คู่เงิน GBP/USD ยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางขาลงโดยรวม เมื่อวันจันทร์ฝั่งกระทิงได้เห็นแสงสว่างเล็กน้อย หลังจากเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นตามรายงานข่าวการลาออกของนายกรัฐมนตรีอังกฤษ Keir Starmer อย่างไรก็ตาม วันจันทร์ก็ถูกแทนที่อย่างรวดเร็วด้วยวันอังคาร และตลาดก็กลับมาสู่ความเป็นจริงอีกครั้ง ความจริงก็คือ ดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่ว่าปัจจัยแวดล้อมรอบด้านจะเป็นอย่างไรก็ตาม

Fed ได้ส่งสัญญาณท่าทีแบบฮอว์กิชอย่างน่าประหลาดใจเมื่อสัปดาห์ก่อน แต่ตอนนี้ก็ผ่านมาหนึ่งสัปดาห์เต็มแล้วนับจากนั้น ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางได้สิ้นสุดลง ช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดใช้งานอีกครั้ง และราคาน้ำมันเกือบจะกลับสู่ระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง ทว่าสิ่งเหล่านี้แทบไม่มีผลกระทบอย่างเห็นได้ชัดต่อทั้งบรรดาเทรดเดอร์หรือค่าเงินดอลลาร์ สถานการณ์ตอนนี้ดูเหมือนจะขัดแย้งในตัวเอง: ด้านหนึ่งเป็นเทรนด์ที่แข็งแกร่ง แต่อีกด้านหนึ่งกลับไม่มีคำอธิบายที่ชัดเจนว่าทำไมเทรนด์นี้จึงเกิดขึ้น

สัญญาณขายถูกสร้างขึ้นเมื่อวานนี้ แต่แท้จริงแล้วเกิดขึ้นเพราะการดีดตัวขึ้นของเงินปอนด์ในวันจันทร์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง แทบจะเรียกได้ว่าเป็นเรื่อง “บังเอิญ” ส่วนตัวผมมองว่าคลื่นขาลงรอบนี้เป็นความผิดปกติมากกว่าจะเป็นการเคลื่อนไหวที่มีปัจจัยพื้นฐานรองรับอย่างแท้จริง ตลาดยังคงเปิดสถานะซื้อดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง และไม่มีใครไปห้ามมันได้ อย่างไรก็ตาม มันยากมากที่จะอธิบายว่าทำไมผู้เล่นในตลาดยังคงเปิดสถานะขายในคู่ GBP/USD ซ้ำแล้วซ้ำเล่า กระนั้นก็ยังไม่เห็นสัญญาณว่าการรุกของฝั่งหมีใกล้จะยุติลง และเมื่อวานนี้ก็เกิดสัญญาณขายใหม่ขึ้นอีกครั้ง

โดยปกติแล้ว สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐมักจะทำผลงานได้ดีกว่ายูโรหรือปอนด์ในช่วงที่มีความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ดังนั้น สกุลเงินยุโรปทั้งสองจึงยังมีโอกาสได้รับแรงหนุน หากความต้องการรับความเสี่ยง (risk appetite) ยังคงฟื้นตัว ในตอนนี้ ตลาดยังคงระมัดระวังต่อข้อตกลงระหว่างอิหร่านและสหรัฐ และรอการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างเต็มรูปแบบ ซึ่งตัวมันเองก็ไม่ใช่เรื่องง่าย อย่างน้อยตอนนี้พูดได้ว่าความขัดแย้งได้ยุติลงอย่างเป็นทางการแล้ว หรืออย่างน้อยที่สุดก็กำลังเคลื่อนไปสู่จุดยุติ

Fed เป็นตัวจุดชนวนให้เกิดการดีดตัวแรงของดอลลาร์สหรัฐ แต่ผมก็ยังไม่เข้าใจว่าอะไรเป็นแรงขับให้ฝั่งหมีเดินหน้าโจมตีต่อไป จากมุมมองของผม เทรนด์ภาพใหญ่ยังคงเป็นขาขึ้น แม้จะมีการร่วงแรงของคู่ GBP/USD ในปีนี้ ซึ่งหลายครั้งก็ไม่ได้มีปัจจัยพื้นฐานที่น่าเชื่อรองรับ

ในเชิงเทคนิค ภาพตอนนี้เป็นดังนี้ สัปดาห์ที่แล้วได้เกิด bearish imbalance ใหม่ (เลขที่ 21) ปฏิกิริยาต่อแพตเทิร์นนี้อาจเปิดโอกาสให้เทรดเดอร์เปิดสถานะขายได้ อย่างไรก็ตาม ณ ตอนนี้เงินปอนด์ทำได้เพียง “ฝัน” ว่าจะขึ้นไปถึงโซน imbalance 21 ตลาดกลับไปตอบสนองต่อ imbalance 22 ซึ่งอยู่ใกล้กว่ามากกว่า ผมขอย้ำอีกครั้งว่า การเคลื่อนไหวที่ไม่มีพื้นฐานรองรับอย่างชัดเจนนั้น สามารถหยุดลงได้ทุกเมื่อ – และมักหยุดแบบไม่ทันตั้งตัว

อีกประเด็นที่ควรสังเกตคือระดับ “swing low” ของวันที่ 31 มีนาคมที่อยู่ใกล้เคียง ซึ่งอาจทำหน้าที่เป็นเป้าหมายสภาพคล่อง (liquidity target) หากมีการกวาดสภาพคล่องลงไปต่ำกว่าจุดต่ำดังกล่าว ฝั่งกระทิงอาจเริ่มโต้กลับได้ โดยอาศัยปัจจัยรวมภาพใหญ่เป็นตัวสนับสนุน อย่างไรก็ดี ในตอนนี้ภาพเทคนิคในระยะสั้นยังคงเป็นขาลง

วันพุธที่ผ่านมาไม่มีข่าวเศรษฐกิจสำคัญ ทำให้ยากที่จะอธิบายการร่วงลงรอบล่าสุดของเงินปอนด์ ไม่มีเหตุการณ์หรือตัวเลขรายงานที่โดดเด่นใด ๆ ถูกประกาศออกมา ไม่ว่าในทางเทคนิคเงินปอนด์จะมีที่ทางให้ปรับลงได้อีกไกลแค่ไหน หากเหตุผลเบื้องหลังการเคลื่อนไหวนี้ยังไม่ชัดเจน ผมยังคงยึดมุมมองเดิมว่าภาพเทรนด์ขาขึ้นในระยะยาวยังไม่สิ้นสุด

พื้นฐานภาพใหญ่ (fundamental backdrop) โดยรวมยังอยู่ในลักษณะที่ว่า ในระยะยาว ผมยังคาดว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่ามากกว่าแข็งค่า ความขัดแย้งระหว่างอิหร่านและสหรัฐไม่ได้เปลี่ยนมุมมองนั้นในเชิงพื้นฐาน เช่นเดียวกับ “ความเป็นไปได้” ของการขึ้นดอกเบี้ยโดย Fed ในปี 2026 ที่ก็ไม่ได้เปลี่ยนภาพรวมเช่นกัน

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ตลาดรำลึกถึงสถานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” ของดอลลาร์อีกครั้งชั่วคราว แต่ความขัดแย้งก็ได้สิ้นสุดลง – หรืออย่างน้อยก็เดินหน้าสู่การคลี่คลาย ท่าทีของ Fed ที่ตั้งใจจะขึ้นดอกเบี้ยในปี 2026 แน่นอนว่าเป็นปัจจัยบวกต่อดอลลาร์ แต่อีกด้านหนึ่ง นโยบายการเงินที่ตึงตัวขึ้นก็จะชะลอเศรษฐกิจสหรัฐเช่นกัน นอกจากนี้ Kevin Warsh ก็ได้รับการแต่งตั้งโดย Donald Trump ให้เป็นประธาน FOMC ไม่ใช่เพื่อเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกแบบสุดโต่ง

ผมเชื่อว่า หากมีการเข้มงวดนโยบายการเงินโดย Fed ในอนาคตจริง ก็มีแนวโน้มว่าจะเป็นเพียงชั่วคราว และมีเป้าหมายหลักเพื่อกดเงินเฟ้อให้ลงอย่างรวดเร็ว หลังจากนั้นธนาคารกลางสหรัฐก็น่าจะกลับไปสู่จุดยืนที่ผ่อนคลายมากขึ้น ดังนั้นในมุมมองของผม การแข็งค่าของดอลลาร์ใด ๆ ก็ตามในช่วงต่อจากนี้ควรถูกมองว่าเป็นปรากฏการณ์ชั่วคราว อย่างไรก็ดี เทรดเดอร์ก็ไม่ควรมองข้ามภาพทางเทคนิค ซึ่งเวลานี้ยังชี้ไปที่ความเป็นไปได้สูงของการอ่อนค่าต่อเนื่องในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า

ปฏิทินข่าวสำหรับสหรัฐและสหราชอาณาจักร:

• สหรัฐ – Core PCE Price Index (12:30 UTC);
• สหรัฐ – Durable Goods Orders (12:30 UTC);
• สหรัฐ – GDP ไตรมาส 1 (12:30 UTC);
• สหรัฐ – การยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims) (12:30 UTC).

ปฏิทินเศรษฐกิจสำหรับวันที่ 25 มิถุนายนมีตัวเลขประกาศทั้งสิ้น 4 รายการ แม้ว่าดูแล้วจะมีเพียงรายงาน GDP เท่านั้นที่น่าจะดึงดูดความสนใจจากตลาดได้อย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูลเศรษฐกิจอาจส่งผลต่อบรรยากาศการซื้อขายในช่วงครึ่งหลังของเซสชั่นวันพฤหัสฯ แต่แรงกดดันขาลงรอบนี้ดูเหมือนจะถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยอื่นที่ไม่ใช่สถิติทางเศรษฐกิจ

แนวโน้มและคำแนะนำการเทรด GBP/USD:

ในมุมมองระยะยาว แนวโน้มของเงินปอนด์ยังคงเป็นขาขึ้น อย่างไรก็ตาม การตอบสนองต่อ bearish imbalance 22 ได้จุดชนวนให้เกิดแรงขายระลอกใหม่ ส่งผลให้เกิดสัญญาณขายรอบใหม่ในสัปดาห์นี้ เนื่องจากคู่ GBP/USD เคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ sideway ที่กว้างเป็นเวลาราวหนึ่งปีแล้ว (บนกราฟรายสัปดาห์) การปรับตัวลงรอบนี้จึงสามารถอธิบายได้เป็นหลักด้วยปัจจัยทางเทคนิค ในตลาดที่เคลื่อนไหวในกรอบ ราคาอาจผันผวนไปได้แทบทุกทิศทาง

ในตอนนี้ยังไม่มีคำอธิบายที่น่าเชื่อถือสำหรับความแข็งแกร่งของดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังเผชิญกับการเคลื่อนไหวทางเทคนิคภายในกรอบการซื้อขายแนวนอน เงินปอนด์อาจอ่อนค่าได้ลึกลงไปถึงระดับ “bullish trend invalidation” ที่ 1.3007 เหตุผลหลักที่ยังสนับสนุนฝั่งกระทิงคือการอยู่ใกล้กับจุดต่ำที่ 1.3158 ซึ่งอาจทำหน้าที่เป็นเป้าหมายสภาพคล่องก่อนที่จะเกิดการกลับตัวที่เป็นไปได้