ค่าเงินปอนด์เมื่อเทียบกับดอลลาร์ปรับตัวลดลงหลังการประกาศตัวเลขตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักรในวันนี้ ในมุมมองแรกการเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจดูผิดปกติ เพราะองค์ประกอบหลายส่วนของรายงานออกมาในเชิงบวกล้วนเป็นสีเขียว แต่ดังที่มักเกิดขึ้นอยู่เสมอ รายละเอียดเล็กๆ น้อยๆ นั่นเองที่ซ่อนปัญหาไว้ รายละเอียดในรายงานบ่งชี้ถึงแนวโน้มที่น่ากังวล และแนวโน้มเหล่านั้นก็ดึงดูดความสนใจของเทรดเดอร์
ดังนั้น ตามข้อมูลที่เผยแพร่ออกมา อัตราการว่างงานของอังกฤษปรับตัวลดลงอย่างไม่คาดคิดมาอยู่ที่ 4.9% หลังจากทรงตัวอยู่ที่ 5.2% เป็นเวลา 2 เดือน (ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 5 ปี) นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าในเดือนกุมภาพันธ์ ตัวเลขนี้จะยังคงอยู่ที่ระดับเดิมจากเดือนก่อนหน้า ในส่วนของตัวเลขค่าจ้างเองก็ออกมาดีกว่าคาด: ค่าจ้างเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 3.8% สวนทางกับการคาดการณ์ที่ว่าจะชะลอลงมาที่ 3.6% หากไม่รวมโบนัส ตัวเลขอยู่ที่ 3.6% เทียบกับที่ตลาดคาดไว้ 3.5%
อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงรายสัปดาห์ของจำนวนผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานออกมาแย่กว่าคาด: แทนที่จะเพิ่มขึ้นเป็น 21.4k ตามที่คาดการณ์ไว้ กลับพุ่งขึ้นเป็น 26.8k โดยทิศทางขาขึ้นนี้ดำเนินต่อเนื่องเป็นเดือนที่ห้าแล้ว
ดังที่กล่าวไปข้างต้น จุดอ่อนดังกล่าวยังไม่ใช่ปัญหาเดียวของชุดข้อมูลนี้ เบื้องหลังตัวเลขพาดหัวที่ดู “สวยหรู” คือจุดเปราะบางที่ซ่อนอยู่ในตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักร
ตัวอย่างเช่น แม้อัตราการว่างงานจะลดลงมาอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่แล้ว แต่สาเหตุที่ทำให้ตัวเลขลดลงกลับไม่น่าให้ความหวังนัก แรงขับเคลื่อนหลักมาจากการที่ “อัตราการไม่ร่วมอยู่ในกำลังแรงงาน” เพิ่มขึ้น การลดลงของอัตราว่างงานส่วนใหญ่มาจากการที่คนออกจากตลาดแรงงาน อัตราการไม่ร่วมอยู่ในกำลังแรงงานเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 21% กล่าวอีกนัยหนึ่ง มีคนในวัยทำงานราว 9 ล้านคนที่ทั้งไม่ได้ทำงานและไม่ได้หางาน เนื่องจากป่วย ศึกษาต่อ หรือด้วยเหตุผลอื่น ๆ อีกหลากหลายอย่าง ตามนิยามแล้วคนกลุ่มนี้ไม่ถูกนับเป็นผู้ว่างงานเพราะกลไกทางสถิติไม่จัดให้เป็นกลุ่มดังกล่าว แต่ในทางปฏิบัติแล้ว พวกเขายังคงอยู่นอกตลาดงาน
สัญญาณชี้นำที่น่ากังวลอีกประการหนึ่งคือจำนวนพนักงานบนบัญชีเงินเดือน (ข้อมูล HMRC) ตามข้อมูลภาษีและศุลกากรในเดือนมีนาคม จำนวนลูกจ้างที่อยู่ในระบบบัญชีเงินเดือนลดลง 11,000 ตำแหน่ง ขณะที่ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่คาดว่าจะลดลงเพียง 5,000 นอกจากนี้ ตัวเลขในเดือนกุมภาพันธ์ยังถูกปรับทบทวนลงอย่างมากจากเดิม +20,000 เป็น -6,000
อีกหนึ่งสัญญาณลบมาจากอุปสงค์ที่เย็นตัวลงและการ “แช่แข็ง” การจ้างงาน ตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักรไม่ได้เป็น “ตลาดของผู้สมัครงาน” อีกต่อไป จำนวนตำแหน่งงานว่างลดลงต่ำกว่า 700,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงวิกฤตโควิด นอกจากนี้ยังเห็นแนวโน้มต่อเนื่องของการปลดพนักงานเพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนว่าบริษัทต่าง ๆ กำลังเปลี่ยนจากมุมมอง “คนขาดแคลน” มาสู่การ “ปรับโครงสร้างบุคลากร” ปัญญาประดิษฐ์ก็เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่เร่งการเปลี่ยนผ่านนี้: ตามรายงานล่าสุดจากองค์กรด้าน HR รวมถึง CIPD พบว่าหนึ่งในหกของบริษัทในสหราชอาณาจักรคาดว่าจะมีการลดจำนวนพนักงานภายใน 12 เดือนข้างหน้าอันเป็นผลมาจากการนำ AI มาใช้
“โทนสีเขียว” ของตัวเลขค่าจ้างก็เป็นอีกเรื่องที่หลอกตา แม้ค่าจ้างในเชิงตัวเงินจะยังอยู่ในระดับค่อนข้างสูง แต่ในเดือนกุมภาพันธ์อัตราการเติบโตของค่าจ้างชะลอลงต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2020 โดยเติบโตเพียง +3.8% เมื่อรวมโบนัส และ +3.6% เมื่อไม่รวมโบนัส เมื่อคำนึงถึงเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นจากวิกฤตพลังงานและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว กำลังซื้อที่แท้จริงของครัวเรือนจะลดลง
ยังมีอีกปัจจัยหนึ่งที่จะส่งผลด้านลบในระยะถัดไป ตั้งแต่วันที่ 1 เมษายนปีนี้ สหราชอาณาจักรได้ปรับขึ้นค่าจ้างขั้นต่ำระดับชาติ (national living wage) เป็น 12.71 ปอนด์ต่อชั่วโมงสำหรับลูกจ้างอายุ 21 ปีขึ้นไป มาตรการดังกล่าวย่อมเพิ่มแรงกดดันต่าธุรกิจขนาดเล็ก ซึ่งท่ามกลางอุปสงค์ที่อ่อนแรงลง ทางเลือกที่พวกเขามีอาจเหลือเพียงการลดจำนวนพนักงานลงอีกและหยุดการจ้างแรงงานวัยหนุ่มสาว
ดังนั้น รายงานตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักรในวันนี้จึงไม่ใช่เพียง “ข้อมูลออกมาคละเคล้า” แต่ในแก่นแท้แล้วถือว่าอ่อนแอและเป็นลบ ส่งผลให้ปฏิกิริยาของตลาด GBP/USD ต่อรายงานฉบับนี้ถือว่าเป็นไปอย่างมีเหตุมีผลและสมเหตุสมผล
อย่างไรก็ดี ผู้เล่นในตลาดยังหลีกเลี่ยงการเปิดสถานะขนาดใหญ่ในคู่เงิน GBP/USD และในคู่เงินหลักอื่น ๆ ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ทำหน้าที่เสมือนวาล์วนิรภัย: ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเจรจารอบที่สองระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านทำให้นักเทรดชะลอการตัดสินใจ ความไม่แน่นอนนี้จะได้รับการคลี่คลายเร็ว ๆ นี้: หากมีการเจรจาและมีการขยายหยุดยิงชั่วคราวออกไป หรือหากการเจรจาไม่เกิดขึ้น เหตุการณ์ก็จะเดินหน้าไปสู่เส้นทางการปะทุความขัดแย้ง
ในกรณีแรก ตลาดจะเพิ่มความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง และส่งผลให้ความต้องการเงินปอนด์เพิ่มขึ้นตามไปด้วย แต่หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางปะทุขึ้นอีกครั้ง เงินดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินปลอดภัยจะกลับมาได้รับความสนใจ และคู่เงิน GBP/USD จะเคลื่อนตัวลงสู่โซนระดับ 1.34 โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาร่วมกับข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนแอ เราจะได้รู้กันในอีกไม่นานว่าความสมดุลจะเอียงไปทางใด
