อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 และ 20 ปี ยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่ากระทรวงการคลังสหรัฐจะพยายามควบคุมก็ตาม โดยสรุปแล้ว เหตุใดจึงเกิดเหตุการณ์นี้ขึ้น และความเสี่ยงที่ตามมาสำหรับเศรษฐกิจและงบประมาณของสหรัฐคืออะไร?

นักวิเคราะห์มีมุมมองที่แตกต่างกัน แต่ผมเชื่อว่านโยบายของ Donald Trump โดยเฉพาะในด้านระหว่างประเทศ ได้ทำให้นักลงทุนต่างชาติจำนวนไม่น้อยหลีกเลี่ยงการถือครองหลักทรัพย์ของสหรัฐ ความต้องการซื้อพันธบัตรเหล่านี้ลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนต้องปรับสูงขึ้นเพื่อดึงดูดผู้ซื้อรายใหม่ และเมื่อความต้องการยังคงอยู่ในระดับต่ำ อัตราผลตอบแทนจึงยังคงไต่ระดับขึ้นต่อไป

เหตุใดจึงอันตราย? อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้ดอกเบี้ยที่รัฐบาลสหรัฐต้องจ่ายเพิ่มขึ้น พูดอย่างง่ายคือ รัฐบาลสหรัฐจำเป็นต้องกู้ยืมในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อ งบประมาณ และดันให้หนี้สาธารณะโดยรวมสูงขึ้น เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว หนี้สาธารณะของสหรัฐทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ไปแล้ว และยอดดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายต่อปีเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ เป็นที่ชัดเจนว่า ยิ่งอัตราผลตอบแทนสูงขึ้นมากเท่าใด ภาระดอกเบี้ยในอนาคตย่อมมากขึ้นเท่านั้น — และเรากำลังพูดถึงต้นทุนดอกเบี้ยระดับสูงที่อาจต้องจ่ายต่อเนื่องไปอีกหลายทศวรรษ

เรายังสามารถคาดได้ไม่ยากว่าหนี้รวมของสหรัฐจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป ผมไม่รู้ว่าสิ่งนี้จะนำไปสู่การผิดนัดชำระหนี้หรือไม่ แต่ความน่าสนใจของเศรษฐกิจสหรัฐสำหรับนักลงทุนต่างชาติกำลังลดลง เมื่อความน่าดึงดูดของเศรษฐกิจสหรัฐถดถอย เสน่ห์ของเงินดอลลาร์ก็ลดลงตามไปด้วย นี่เป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ในตอนนี้ผมมองว่าเงินดอลลาร์มีแนวโน้มอ่อนค่ามากกว่าจะแข็งค่า

อย่างไรก็ตาม ตลาดกำลังจับจ้องการประชุมของ Federal Reserve ในเดือนกันยายน และดูเหมือนจะเชื่อมั่นว่า Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย มุมมองดังกล่าวช่วยหนุนความต้องการซื้อเงินดอลลาร์ และทำให้ต้องมีการปรับนับคลื่นสำหรับคู่เงิน EUR/USD และ GBP/USD ตอนนี้ทั้งสองคู่มีโอกาสปรับตัวลงได้อีกหลายร้อยจุด (pips) — แต่ในมุมมองของผม การเคลื่อนไหวลักษณะนี้ควรมีข่าวสารขนาดใหญ่หนุนหลังโดยชัดเจน โดยส่วนตัวแล้ว ผมไม่คิดว่าในขณะนี้เงินดอลลาร์จะมีปัจจัยข่าวที่แข็งแกร่งขนาดนั้นมารองรับ

ตอนนี้มีปัจจัยบวกที่เป็นไปได้อยู่สองประการ: ความเสี่ยงที่สถานการณ์ในตะวันออกกลางจะปะทุรุนแรงขึ้น และความเป็นไปได้ที่ Fed จะตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เหตุการณ์ทั้งสองยังไม่แน่นอนว่าจะเกิดขึ้น ดังนั้นผมจึงเลือกที่จะหลีกเลี่ยงคลื่นขาลงลูกใหม่ที่สวนทางกับแทบทุกสัญญาณอื่นในตอนนี้

รูปแบบคลื่นของ EUR/USD:

จากการวิเคราะห์ EUR/USD ของผม ผมสรุปได้ว่าอินสตรูเมนต์นี้ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงปรับฐานขาลงของเทรนด์ ซึ่งกำลังมีโครงสร้างที่ซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ ดูเหมือนว่าช่วงนี้อาจกำลังก่อตัวเป็นโครงสร้างแบบ A–B–C–D–E หากเป็นเช่นนั้นจริง การปรับตัวลงควรจะต่อเนื่องลงไปยังเป้าหมายที่ต่ำกว่าจุดต่ำสุดของคลื่น C ที่ระดับ 1.1325 หากเป็นกรณีนี้ ตอนนี้ถือเป็นจังหวะที่ดีในการทยอยเปิดสถานะขาย เนื่องจากอินสตรูเมนต์มีโอกาสปรับตัวลงได้อย่างน้อย 350 pips

รูปแบบคลื่นของ GBP/USD:

ภาพรวมคลื่นของ GBP/USD ค่อนข้างชัดเจนขึ้น แต่ก็ยังมีโอกาสซับซ้อนมากกว่านี้ได้ บนกราฟจะเห็นโครงสร้างการปรับฐานแบบ A–B–C ที่ชัดเจนและดูเหมือนจะสมบูรณ์แล้ว ดังนั้นผมจึงคาดว่าจะเกิดชุดของคลื่นขาขึ้นแบบเร่งตัวตามมา อย่างไรก็ตาม การระบุคลื่นใน EUR/USD ปัจจุบันทำให้เกิดข้อกังขา หากยูโรพัฒนาเป็นโครงสร้างคลื่นขาลงแบบ 5 คลื่นขึ้นมาได้จริง GBP/USD ก็อาจปรับตัวลงไปบริเวณโซน 1.31 ได้เช่นกัน ในกรณีนั้น การนับคลื่นของเงินปอนด์จะต้องได้รับการปรับแก้ และจะมีรูปแบบและโครงสร้างที่เปลี่ยนไป

หลักการสำคัญของการวิเคราะห์ของผม:

1. โครงสร้างคลื่นควรจะเรียบง่ายและอ่านได้ชัดเจน โครงสร้างที่ซับซ้อนเทรดยากกว่าและมักมีการเปลี่ยนแปลงบ่อย
2. ถ้าคุณไม่มั่นใจว่าตลาดกำลังทำอะไรอยู่ การไม่เข้าไปยุ่งถือเป็นทางเลือกที่ดีกว่า
3. ไม่เคยมีความแน่นอน 100% เรื่องทิศทางราคา ต้องใช้คำสั่ง stop-loss เพื่อป้องกันความเสี่ยงเสมอ
4. การวิเคราะห์คลื่นสามารถและควรถูกนำไปผสมผสานร่วมกับการวิเคราะห์ประเภทอื่นๆ และกลยุทธ์การเทรดรูปแบบต่างๆ