ดอลลาร์ออสเตรเลียเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐกำลังทดสอบระดับ 0.68 เป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยปรับตัวลงเข้าใกล้ระดับราคาต่ำสุดในรอบสามเดือน การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐเป็นตัวนำการปรับลงครั้งนี้ เนื่องจากตลาดคาดการณ์เชิงเข้มงวดมากขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะดำเนินมาตรการเพิ่มเติม ขณะเดียวกันสกุลเงินออสเตรเลียเองก็ถ่วงตลาดลง หลังจากรายงานเงินเฟ้อที่อ่อนแอและข้อมูลตลาดแรงงานออสเตรเลียที่ออกมาคละเคล้า ปัจจัยเหล่านี้เปิดโอกาสให้ฝั่งขายมีโอกาสที่ดีในการทะลุแนวรับที่ 0.6890 (เส้นล่างของ Bollinger Bands บนกราฟรายวัน) และยืนราคาให้อยู่ในกรอบระดับ 0.68 ได้

เริ่มกันด้วยข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมที่มีการประกาศออกมา ประเด็นที่โดดเด่นที่สุดคือการชะลอตัวของเงินเฟ้อหัวข้อหลัก (headline inflation) อัตราเงินเฟ้อหัวข้อหลักแบบปีต่อปีปรับลดลงมาอยู่ที่ 4.0% จาก 4.3% ในเดือนเมษายน ดัชนีนี้แสดงทิศทางปรับลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่สอง หลังจากขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ 4.6% ในเดือนมีนาคม ที่สำคัญคือองค์ประกอบส่วนนี้ออกมาต่ำกว่าคาดอย่างชัดเจน เนื่องจากตลาดเดิมคาดว่าเงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นมาที่ 4.4% ท่ามกลางวิกฤตตะวันออกกลางและการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมัน (อย่าลืมว่ารายงานฉบับนี้ครอบคลุมเดือนพฤษภาคม ช่วงที่ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดกั้นเต็มรูปแบบ) ตัวเลขจริงจึงอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไร? ประเด็นสำคัญคือ “ปัจจัยน้ำมัน” ไม่ได้เป็นตัวผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้นอีกต่อไปแล้ว ในเดือนพฤษภาคมราคาน้ำมันเชื้อเพลิงปรับตัวลดลง ทำให้แรงกดดันด้านต้นทุนขนส่งผ่อนคลายลง การชะลอตัวของอัตราการปรับขึ้นราคาด้านการขนส่งจึงเป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่ช่วยฉุดให้ CPI หัวข้อหลักปรับลดลง

สำหรับธนาคารกลางออสเตรเลีย (Reserve Bank of Australia หรือ RBA) นี่ถือเป็นสัญญาณที่สำคัญมาก และอาจเรียกได้ว่าเป็นสัญญาณหลักด้วยซ้ำ เพราะเดิมที RBA มองว่าช็อกด้านพลังงานเป็นความเสี่ยงสำคัญที่สุดที่อยู่เบื้องหลังคลื่นเงินเฟ้อในช่วงฤดูใบไม้ผลิที่ผ่านมา

อีกเหตุผลหนึ่งที่เป็นปัจจัยลบต่อสกุลเงินดอลลาร์ออสเตรเลียคือ การปรับลดลงของคาดการณ์เงินเฟ้อจากภาคครัวเรือน ตามผลสำรวจล่าสุดของ ANZ พบว่าความคาดหวังเงินเฟ้อในเดือนพฤษภาคมลดลงมาอยู่ที่ 6.3% จาก 7.0% ในเดือนเมษายน (ส่วนความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวลดลงมาอยู่ที่ 5.8%) ประเด็นนี้มีความสำคัญ (รวมถึงสำหรับ RBA ด้วย) เพราะโดยทั่วไปแล้ว การที่ความคาดหวังเงินเฟ้อลดลงมักจะมาก่อนการชะลอตัวของเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริง

อย่างไรก็ดี เงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation ซึ่งวัดด้วย trimmed mean) กลับเร่งตัวขึ้นโดยไม่คาดคิดในเดือนพฤษภาคม จาก 3.4% เพิ่มเป็น 3.6% แบบปีต่อปี สะท้อนให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาในประเทศยังไม่หายไป แต่ถึงอย่างนั้น ตลาดกลับให้ความสนใจเป็นพิเศษกับการปรับลดลงของ CPI หัวข้อหลัก ซึ่งชะลอตัวติดต่อกันเป็นเดือนที่สองสวนทางกับที่คาดการณ์ไว้ พัฒนาการดังกล่าวทำให้ความเป็นไปได้ที่ RBA จะปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในระยะสั้นลดลง

ข้อมูลตลาดแรงงานเดือนพฤษภาคมที่ประกาศออกมาวันนี้ยิ่งตอกย้ำภาพรวมปัจจัยพื้นฐานในวงกว้าง แม้ตัวเลขพาดหัวดูแข็งแกร่งก็ตาม โดยการจ้างงานเพิ่มขึ้น 40,000 ตำแหน่ง (หลังจากที่เดือนเมษายนตัวเลขการจ้างงานลดลง) และอัตราการว่างงานลดลงจาก 4.5% มาอยู่ที่ 4.4%

อย่างไรก็ตาม องค์ประกอบภายในของรายงานกลับส่งสัญญาณที่น่ากังวล

ประการแรก งานใหม่ส่วนใหญ่เป็นตำแหน่งงานพาร์ตไทม์ ขณะที่การจ้างงานเต็มเวลาเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย (แบ่งเป็นพาร์ตไทม์ 35,000 ตำแหน่ง และเต็มเวลา 5,000 ตำแหน่ง) ตลาดให้ความสำคัญกับการสร้างงานเต็มเวลาที่ต่อเนื่องมากกว่า เนื่องจากการเติบโตของการจ้างงานที่ขับเคลื่อนด้วยงานพาร์ตไทม์มักสะท้อนว่า นายจ้างยังไม่ต้องการขยายจำนวนพนักงานประจำ นี่เป็นหนึ่งในสัญญาณของตลาดแรงงานที่ค่อย ๆ เย็นตัวลง

สัญญาณลบประการที่สองคือชั่วโมงการทำงานรวมลดลง 1.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน นี่อาจถือได้ว่าเป็นองค์ประกอบที่อ่อนแอที่สุดของรายงานเดือนพฤษภาคม และแทบจะหักล้างความแข็งแกร่งของตัวเลขพาดหัวในภาพรวมอย่างมาก แม้ในเชิงตัวเลขจะเหมือนว่ามีงานเพิ่มขึ้น แต่เมื่อดูในเชิงชั่วโมงแรงงานแล้ว เศรษฐกิจกลับได้ชั่วโมงทำงานเพิ่มขึ้นน้อยลง รูปแบบเช่นนี้ชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวของกิจกรรมทางธุรกิจและความต้องการแรงงานที่อ่อนแรงลงจากภาคธุรกิจ

สัญญาณลบประการที่สามคือการลดลงของตำแหน่งงานว่าง ข้อมูลที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ระบุว่าตำแหน่งงานว่างเปิดรับลดลง 2.1% แบบไตรมาสต่อไตรมาส และลดลง 2.1% แบบปีต่อปีในไตรมาส 2 โดยเฉพาะความต้องการแรงงานในภาคการเงินและบริการที่ลดลงอย่างมาก ตำแหน่งงานว่างถือเป็นตัวชี้วัดเชิงนำของตลาดแรงงาน โดยการปรับลดลงมักจะมาก่อนการชะลอตัวของการจ้างงานและการเพิ่มขึ้นของอัตราว่างงานในช่วงเดือนถัด ๆ ไป

ข้อมูลตลาดแรงงานเดือนพฤษภาคมควรถูกพิจารณาภายใต้ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้น GDP ไตรมาส 1 ออกมาอ่อนแอ กิจกรรมการใช้จ่ายภาคครัวเรือนยังคงผันผวน และต้นทุนการกู้ยืมที่อยู่ในระดับสูงยังเป็นภาระต่ออุปสงค์ในประเทศ ภายใต้เงื่อนไขเช่นนี้ แม้การอ่อนตัวลงของตลาดแรงงานเพียงเล็กน้อย ก็อาจลุกลามกลายเป็นการอ่อนแอของการจ้างงานที่ชัดเจนมากขึ้นในไม่ช้า

สรุปคือ ข้อมูลเศรษฐกิจที่ประกาศในสัปดาห์นี้ได้ลดโอกาสที่ RBA จะปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมลงอย่างมีนัยสำคัญ อีกทั้งตอนนี้ตลาดยังเริ่มพูดถึงความเป็นไปได้ของการผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงครึ่งหลังของปี ความแตกต่างที่กว้างขึ้นระหว่างทิศทางนโยบายการเงินของ Fed และ RBA กำลังกดดันคู่เงิน AUD/USD และสนับสนุนแนวโน้มขาลงต่อไป

อย่างไรก็ตาม การเปิดสถานะขายใหม่อย่างรอบคอบควรทำก็ต่อเมื่อฝั่งผู้ขายสามารถกดให้ราคาทะลุแนวรับสำคัญที่ 0.6890 ลงมาได้อย่างชัดเจน (เส้นล่างของ Bollinger Bands บนกราฟรายวัน) ซึ่งจะเปิดทางให้ราคาลงทดสอบแนวรับถัดไปบริเวณ 0.6850 (เส้นล่างของ Bollinger Bands บนกราฟรายสัปดาห์)