Участники рынка находятся в ожидании развязки сразу нескольких сюжетов – как геополитического, так и макроэкономического характера. Дальнейшая динамика событий способна склонить чашу весов как в пользу доллара, так и в противоположную сторону.
Так, опубликованный вчера протокол январского заседания ФРС оказал лишь краткосрочную поддержку американской валюте, несмотря на свою неожиданную «ястребиность». Впервые за долгое время члены ФРС не исключили вариант ужесточения монетарной политики. Трейдеры привыкли к тому, что на повестке дня у регулятора лишь две опции – сохранение выжидательной позиции и снижение процентной ставки. Однако на этот раз сразу несколько членов Комитета прямо заявили о том, что повышение ставки остается возможным, «если инфляция останется устойчиво выше целевого уровня».
Другими словами, вместо однозначного (и привычного) намека на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, протокол отразил возможность «двустороннего движения». То есть Федрезерв может двигаться в любую сторону – в зависимости от поступающих данных. При этом многие члены Комитета согласились с тем, что следующий раунд снижения ставки должен быть обусловлен «четким снижающимся трендом инфляции».
Почему же на фоне столь ястребиных «минуток» доллар получил лишь краткосрочную поддержку? Пара eur/usd протестировала 17-ю фигуру, но не смогла закрепиться ниже таргета 1,1800. Более того, сегодня смогли даже организовать краткосрочный коррекционный откат в область 18-й фигуры. В чем же дело?
Такая неуверенная ценовая динамика обусловлена, на мой взгляд, динамикой CPI. Напомню, что индекс потребительских цен в годовом выражении замедлился в январе на 2,4%, после роста на 2,7% в предыдущем месяце. Базовый CPI также снизился – до 2,5%. Это означает, что давление цен со стороны потребительского сектора начало ослабевать.
Январский отчет CPI был опубликован уже после январского заседания ФРС, тогда как «минутки» отразили те настроения, которые были актуальны на тот момент. Последние данные по росту CPI нивелировали опасения относительно реализации наиболее ястребиного сценария (т.е. повышения процентной ставки). Ведь инфляция в январе сделала уверенный шаг по направлению к целевому уровню ФРС, а не наоборот.
И всё же этот сюжет по-прежнему находится в развитии. Интрига разрешится уже завтра – в пятницу – когда в США будет опубликован базовый индекс PCE. Как известно, это ключевой индикатор инфляции, который внимательно отслеживается Федрезервом. В декабре он вышел на отметке 2,8%, и по прогнозам большинства аналитиков, в январе он останется на декабрьском уровне. Если же вопреки прогнозам индекс приблизится к трехпроцентному таргету, протокол январского заседания ФРС «заиграет новыми красками» - на рынке снова заговорят о перспективах повышения процентной ставки в этом году. Доллар, соответственно, будет пользоваться повышенным спросом.
Но если базовый индекс PCE замедлится до 2,7% (и ниже), то рынок «вспомнит» о нисходящей динамике CPI, сложив воедино общую картину замедления инфляции. «Ястребиные угрозы» ФРС в таком случае утратят свою актуальность.
В развитии находится и другой сюжет – геополитический. По информации CBS News, Соединенные Штаты готовы нанести удар по Ирану уже послезавтра – 21 февраля. В свою очередь издание Axios со ссылкой на свои источники утверждает, что военная операция США может продлиться «несколько недель или дольше», и будет напоминать скорее полномасштабную войну, чем точечные действия ограниченного характера. Также рассматривается вариант совместной военной кампании США и Израиля.
Впрочем, как утверждают все без исключения инсайдеры, Трамп пока не принял окончательного решения, учитывая колоссальные риски дальнейшей эскалации. Ведь если война в Иране затянется (что неизбежно приведет к большим жертвам среди американских военных), в Штатах разразится политический кризис, не говоря уже о других «побочных эффектах» в виде резкого роста цен на нефть (из-за вероятного перекрытия Ормузского пролива) и дестабилизации всего региона Персидского залива.
Геополитические риски очень высоки, поэтому мир – в том числе и финансовый мир – застыл в ожидании дальнейших событий.
Также нельзя забывать о том, что в пятницу будут опубликованы данные по росту ВВП США в четвёртом квартале (предварительная оценка). Согласно прогнозам, американская экономика выросла всего на 2,8%, после роста на 4,4% в третьем квартале, и на 3,8% – во втором.
Все эти «сюжеты» могут срезонировать, оказав сильнейшее влияние на пару eur/usd. Допустим, если базовый индекс PCE замедлится, отчет по росту ВВП окажется в красной зоне (несмотря на слабые прогнозы), доллар окажется под сильнейшим давлением, поскольку голубиные ожидания относительно дальнейших действий ФРС снова возрастут. Но возможен и альтернативный вариант развития событий, если вышеуказанные отчеты выйдут в зелёной зоне, а Иран пойдет на сделку с Вашингтоном. В таком случае бенефициаром сложившейся ситуации станет гринбек.
Интрига разрешится уже завтра (по крайней мере в контексте макроэкономических отчетов), тогда как на сегодняшний день по паре eur/usd целесообразно занять выжидательную позицию: чаша весов может склониться как в одну, так и в другую сторону.
