Февраль 2026 года нефть встречает в фазе устойчивого давления. Brent держится в районе 67–68 долларов за баррель, WTI — около 62–63. После недавнего снижения почти на 3% за сессию рынок не показывает уверенного восстановления. И дело не в краткосрочной спекуляции. Давление формируется фундаментально — через баланс спроса и предложения.

Сейчас на рынке одновременно работают четыре сильных фактора, которые складываются в единую картину.

1. OPEC+ рассматривает возобновление увеличения добычи с апреля. Финальное обсуждение намечено на 1 марта. Формально аргумент — подготовка к сезонному росту спроса летом. Но стратегический момент важнее: ряд стран альянса заинтересован в возвращении рыночной доли, утраченной в период жестких квот. Это означает, что предложение может начать расти в тот момент, когда рынок уже становится менее устойчивым.

2. Международное энергетическое агентство снизило прогноз роста мирового спроса на 2026 год примерно до 850 тысяч баррелей в сутки. При этом ожидаемый рост мирового предложения оценивается около 2,4 млн баррелей в сутки. Это принципиальный сдвиг. Когда предложение растет почти в три раза быстрее спроса, рынок закладывает риск переизбытка.

Здесь важно понимать логику. Нефть торгуется не только по текущему балансу, но и по ожиданиям на горизонте нескольких кварталов. Если инвесторы начинают видеть избыток во второй половине года, котировки корректируются заранее.

3. Запасы нефти в США выросли сильнее ожиданий. Это усиливает ощущение, что рынок уже не испытывает дефицита. Запасы — индикатор текущего баланса. Если они растут, значит предложение в моменте превышает спрос. В сочетании с прогнозом IEA это усиливает давление на котировки.

4. Снизилась геополитическая премия. Ослабление напряженности на Ближнем Востоке и позитивные сигналы в переговорах США и Ирана уменьшают риск перебоев поставок. Когда риск снижается, часть цены, связанная с неопределенностью, исчезает. Это не драматический фактор сам по себе, но в текущей конфигурации он работает в сторону снижения.

Если собрать все вместе, картина выглядит так:

– предложение потенциально растет (OPEC+ и общий прирост добычи);
– прогноз спроса снижен;
– запасы увеличиваются;
– геополитическая поддержка ослабевает.

Это и есть фундаментальное давление.

При текущих уровнях Brent около 67–68 долларов рынок уже частично учел эти риски. Но ключевой момент впереди — мартовская встреча OPEC+. Если будет подтверждено увеличение добычи, рынок получит официальное закрепление сценария роста предложения. В таком случае весенний диапазон может сместиться ниже текущих уровней.

Важно подчеркнуть: пока речь идет не о кризисе спроса, а о замедлении его роста. Разница принципиальная. Спрос продолжает увеличиваться, но медленнее, чем предполагалось. Именно это и делает рынок уязвимым — предложение растет быстрее.

Среднесрочная перспектива зависит от двух переменных:

1. подтвердится ли фактический рост добычи с апреля;
2. сохранится ли пониженный прогноз спроса или появятся признаки ускорения.

Если оба фактора останутся в текущем виде, рынок нефти будет склонен к торговле в более низком диапазоне, чем в конце 2025 года. Поддержку могут дать только новые перебои поставок или резкий рост потребления, но на данный момент таких сигналов нет.

Именно поэтому текущая динамика — это постепенная перестройка ожиданий. Рынок нефти переходит из фазы осторожного дефицита в фазу оценки риска избытка. И пока баланс не изменится, давление будет сохраняться.