Trong khi Bitcoin vẫn chưa thể lấy lại mốc 60.000 đô la — một dấu hiệu cho thấy nó có thể đang chuẩn bị cho một đợt giảm mạnh khác — công ty của Michael Saylor là Strategy đã công bố một cuộc cải tổ toàn diện mô hình tài chính làm nền tảng cho chiến lược Bitcoin của mình. Đây là một tín hiệu quan trọng đối với toàn bộ thị trường crypto. Dưới đây là lý do.

Hôm qua, công ty cho biết có thể bán tối đa 1,25 tỷ USD Bitcoin để tăng dự trữ tiền mặt và đã triển khai hai chương trình mua lại cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi, mỗi chương trình lên đến 1 tỷ USD. Strategy cũng cam kết sẽ kỷ luật hơn trong việc phát hành cổ phiếu phổ thông, đặc biệt khi giá cổ phiếu giao dịch gần bằng giá trị lượng Bitcoin mà công ty đang nắm giữ.

Hội đồng quản trị đã thiết lập một chính sách mới: duy trì mức dự trữ tiền mặt tối thiểu tương đương ít nhất 12 tháng chi trả cổ tức dự kiến cho cổ phiếu ưu đãi cộng với chi phí lãi vay. Sau đợt phát hành cổ phiếu phổ thông vào tuần trước, dự trữ tiền mặt của công ty đạt 2,55 tỷ USD, và cổ tức trên cổ phiếu ưu đãi STRC được nâng lên 12%. Thị trường phản ứng mạnh mẽ: giá cổ phiếu phổ thông tăng khoảng 13%, mức tăng trong một ngày lớn nhất trong gần bốn tháng.

Ẩn sau các chi tiết kỹ thuật của quá trình tái cấu trúc là sự thừa nhận về một vấn đề căn bản trong chiến lược mua Bitcoin không ngừng nghỉ của Saylor. Trong nhiều năm, mô hình này mang tính tự củng cố: phát hành chứng khoán, dùng tiền thu được để đầu tư vào Bitcoin, chứng kiến giá trị tài sản tăng, rồi lại phát hành thêm chứng khoán mới. Mô hình đó dựa trên một lợi thế tài chính đã bốc hơi vào thứ Sáu tuần trước.

Báo cáo của công ty cho biết mNAV — tỷ lệ giữa định giá thị trường của công ty (đã điều chỉnh cho nợ và cổ phiếu ưu đãi) so với giá trị lượng Bitcoin mà công ty sở hữu — đã giảm xuống dưới mức ngang giá và chuyển sang âm. Đây chính xác là tín hiệu mà nhiều chuyên gia từng cảnh báo, lo ngại những vấn đề mang tính cấu trúc tại doanh nghiệp.

Nhưng sự thay đổi mô hình này có ý nghĩa vượt xa bản thân Strategy. Nhu cầu đối với Bitcoin trong những năm gần đây ngày càng phụ thuộc vào người mua tổ chức, và Strategy là một trong những nguồn cầu bổ sung lớn nhất. Giờ đây, khi công ty chuyển từ chiến lược tích lũy vô điều kiện sang quản lý thanh khoản chủ động với khả năng bán ra, thị trường buộc phải nhìn nhận lại không chỉ chiến lược của Saylor mà còn cả một trong những trụ cột quan trọng của toàn bộ câu chuyện tăng giá.

Khuyến nghị giao dịch

Bitcoin

Hiện tại, bên mua đang hướng tới mục tiêu quay lại mốc 60.600 USD, qua đó mở ra con đường khá thẳng lên 62.600 USD rồi tiếp đến 64.000 USD; nếu vượt được vùng này, đó sẽ là tín hiệu cho thấy nỗ lực thiết lập lại thị trường giá lên. Ở chiều ngược lại, tôi kỳ vọng sẽ có lực mua quanh 58.500 USD. Nếu giá rơi xuống dưới vùng này, BTC có thể nhanh chóng bị đẩy về khu vực 56.100 USD. Mục tiêu xa hơn sẽ nằm quanh 53.600 USD.

Ethereum

Một nhịp giữ vững rõ ràng trên $1,582 sẽ mở ra con đường trực tiếp hướng tới $1,645. Mục tiêu xa hơn là vùng đỉnh gần $1,725; một cú phá vỡ lên trên mức này sẽ cho thấy tâm lý tăng giá được củng cố và lực mua quay trở lại. Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng sẽ có lực mua tại vùng $1,515. Nếu giá xuyên xuống dưới khu vực đó, ETH có thể nhanh chóng trượt về vùng $1,433, với mục tiêu xa nhất quanh $1,338.

Những gì có trên biểu đồ

• Các đường màu đỏ thể hiện các vùng hỗ trợ và kháng cự, nơi giá được kỳ vọng sẽ tạm dừng hoặc phản ứng mạnh.
• Đường màu xanh lá cây biểu thị đường trung bình động 50 ngày.
• Đường màu xanh dương là đường trung bình động 100 ngày.
• Đường màu xanh lá mạ là đường trung bình động 200 ngày.

Việc giá kiểm định hoặc phá vỡ bất kỳ đường trung bình động nào trong số này thường sẽ hoặc làm chững lại đà biến động, hoặc tiếp thêm động lực mới cho thị trường.