Tất cả những gì được gọi là mới thực ra chỉ là điều cũ bị lãng quên. Trước khi xung đột ở Trung Đông bùng phát, thị trường cổ phiếu Mỹ vốn đã biến động mạnh do lo ngại chi tiêu cho AI của doanh nghiệp bị phình to và họ sẽ không thể tạo ra lợi nhuận tốt — rằng AI sẽ khiến một số tổ chức phát hành và thậm chí cả những ngành nghề nhất định, đặc biệt là lĩnh vực phần mềm, rơi vào phá sản. Dấy lên nỗi sợ rằng một bong bóng công nghệ mới đang hình thành, gợi lại ký ức về cú sụp đổ dot-com. Khi các vấn đề địa chính trị không còn là tâm điểm, chỉ số S&P 500 quay lại với những “căn bệnh” cũ đó.

Chỉ số rộng này đã tăng khoảng 18% kể từ đầu tháng 4 và đang hướng tới mức tăng trưởng theo tháng tốt nhất kể từ năm 2002. Phần lớn công lao thuộc về kết quả kinh doanh ấn tượng của các doanh nghiệp Mỹ — đặc biệt là các công ty trong lĩnh vực công nghệ.

Hiệu suất theo tháng của S&P 500

Các nhà phân tích Phố Wall ước tính rằng EPS của nhóm Big Tech sẽ tăng gần 41% trong quý đầu tiên, cao gần gấp đôi mức tăng dự kiến của ngành vật liệu, ngành đứng thứ hai.

Không có gì ngạc nhiên khi S&P 500 hầu như đã bỏ qua xung đột ở Trung Đông và tập trung vào một yếu tố duy nhất — khả năng của AI trong việc mang lại kết quả tài chính vượt trội.

Diễn biến EPS dự kiến theo từng ngành trong S&P 500

Tuy nhiên, chỉ cần có điều gì đó trục trặc, chỉ số chung lập tức phải đối mặt với làn sóng bán tháo. Đợt điều chỉnh lần này được kích hoạt bởi một bài báo trên Wall Street Journal cho biết nhà phát triển ChatGPT là OpenAI đã không đạt được các dự báo về doanh thu và tăng trưởng người dùng. Thông tin đó ngay lập tức kéo giảm giá cổ phiếu liên quan, bao gồm Oracle, CoreWeave, SoftBank và một số doanh nghiệp khác, vì các công ty này đã cung cấp nguồn tài trợ cho OpenAI. Những trục trặc tại nhà cung cấp ChatGPT gợi nhớ cho nhà đầu tư về các rắc rối trước đây và kích hoạt hoạt động bán ra trên toàn bộ chỉ số S&P 500.

Goldman Sachs cho rằng một đợt điều chỉnh ở chỉ số chung là điều khó tránh khỏi. Quan điểm này phản ánh cả tình trạng vị thế mua lên đang bị kéo giãn quá mức và việc các nhà đầu tư tổ chức chủ chốt đã chuyển từ bên mua sang bên bán. Các quỹ đầu tư có chiến lược giao dịch hệ thống (systematic funds), vốn đã bơm khoảng 53 tỷ USD vào S&P 500 trong tháng 4, đã ngừng mua vào vào cuối tháng. Dù vậy, Goldman vẫn giữ quan điểm tích cực về cổ phiếu Mỹ và cho rằng bất kỳ nhịp điều chỉnh nào cũng sẽ là cơ hội rất tốt để gia tăng vị thế mua dài hạn.

Tin xấu từ OpenAI là một phát súng cảnh báo trước mùa công bố lợi nhuận của bốn công ty thuộc nhóm Magnificent Eight. Nếu kết quả gây thất vọng, đợt điều chỉnh hiện tại có thể trở nên sâu hơn. Nhà đầu tư cũng đang thận trọng trước khả năng xuất hiện các tín hiệu diều hâu từ Fed sau cuộc họp FOMC tháng 4.

Về mặt kỹ thuật, S&P 500 đã kiểm định vùng giá hợp lý tại 7.120 trên biểu đồ ngày. Mức hỗ trợ này được giữ vững, và phe mua có thể quay lại thị trường nếu giá vượt lên trên 7.165. Ngược lại, việc rơi xuống dưới 7.110 sẽ là tín hiệu kích hoạt lực bán.