Phần này trình bày những thông tin quan trọng nhất về giao dịch với InstaForex. Chúng tôi cung cấp cả phân tích từ các chuyên gia hàng đầu dành cho các nhà giao dịch có kinh nghiệm và các bài viết về điều kiện giao dịch cho người mới bắt đầu. Dịch vụ của chúng tôi sẽ giúp tăng tiềm năng lợi nhuận của bạn.
Phần này được thiết kế cho những người mới bắt đầu hành trình giao dịch của mình. Tài liệu giáo dục và phân tích InstaForex sẽ đáp ứng nhu cầu đào tạo của bạn. Các đề xuất của các chuyên gia của chúng tôi sẽ giúp bạn thực hiện các bước đầu tiên để giao dịch thành công trở nên đơn giản và rõ ràng.
Các dịch vụ sáng tạo của InstaForex là một yếu tố thiết yếu của đầu tư hiệu quả. Chúng tôi cố gắng cung cấp cho khách hàng các khả năng kỹ thuật tiên tiến và làm cho thói quen giao dịch của họ trở nên thoải mái vì chúng tôi được công nhận là nhà môi giới tốt nhất trong lĩnh vực này.
Hợp tác với InstaForex là lợi nhuận và cao cấp nhất. Tham gia các chương trình liên kết của chúng tôi và tận hưởng tiền thưởng, phần thưởng đối tác và khả năng đi du lịch cùng nhóm của thương hiệu nổi tiếng thế giới.
Phần này chứa các ưu đãi sinh lợi nhất từ InstaForex. Nhận tiền thưởng khi nạp tiền vào tài khoản, cạnh tranh với các nhà giao dịch khác và nhận giải thưởng thực ngay cả khi giao dịch trong tài khoản demo.
Những kỳ nghỉ với InstaForex không chỉ thú vị mà còn hữu ích. Chúng tôi cung cấp một cổng thông tin một cửa, nhiều diễn đàn và blog của công ty, nơi các nhà giao dịch có thể trao đổi kinh nghiệm và hòa nhập thành công vào cộng đồng Forex.
InstaForex là một thương hiệu quốc tế được thành lập vào năm 2007. Công ty cung cấp dịch vụ giao dịch ngoại hối trực tuyến và được công nhận là một trong những nhà môi giới hàng đầu thế giới. Chúng tôi đã giành được sự tin tưởng của hơn 7,000,000 nhà kinh doanh bán lẻ, những người đã đánh giá cao độ tin cậy và việc tập trung vào các đổi mới của chúng tôi.
23 tháng 2, 00:45 / New Zealand / Thay đổi khối lượng bán lẻ, Q4 / trước: 0,7% / thực tế: 1,9% / dự báo: 0,6% / NZD/USD – giảm
Doanh số bán lẻ đã tăng mạnh 1,9% trong quý trước, cho thấy đà chi tiêu của người tiêu dùng khá đáng chú ý. Dự báo cho quý tiếp theo giả định mức giảm tốc đáng kể xuống còn 0,6%, phản ánh sự hạ nhiệt sau cú tăng theo mùa. Nếu số liệu Q4 ra đúng mức dự báo 0,6%, điều đó sẽ báo hiệu hoạt động tiêu dùng suy yếu và gây sức ép lên đồng đô la New Zealand.
23 tháng 2, 12:00 / Đức / Chỉ số Môi trường kinh doanh Ifo, tháng 2 / trước: 87,6 / thực tế: 87,6 / dự báo: 88,4 / EUR/USD – tăng
Chỉ số môi trường kinh doanh Ifo của Đức tháng trước đứng ở mức thấp 87,6, gần đáy 6 tháng. Đánh giá về tình hình hiện tại cải thiện nhẹ, trong khi kỳ vọng lại suy yếu. Một số ngành thể hiện diễn biến trái chiều:
các nhà sản xuất và công ty thương mại tỏ ra lạc quan hơn rõ rệt;
dịch vụ vẫn trong xu hướng đi xuống. Mức tăng lên 88,4 sẽ cho thấy niềm tin kinh doanh đang phục hồi.
Nếu được xác nhận, điều này sẽ củng cố kỳ vọng về sự cải thiện triển vọng kinh tế của Đức và hỗ trợ đồng euro.
23 tháng 2, 12:00 / Đức / Chỉ số Kỳ vọng Ifo, tháng 2 / trước: 89,7 / thực tế: 89,5 / dự báo: 90,5 / EUR/USD – tăng
Chỉ số kỳ vọng Ifo giảm xuống 89,5 trong tháng 1 — mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm ngoái — nhưng vẫn phản ánh tâm lý lạc quan thận trọng của các nhà quản lý và nhà đầu tư. Mức phục hồi dự báo lên 90,5 thể hiện hy vọng về sự cải thiện của điều kiện bên ngoài và nhu cầu. Nếu kỳ vọng đạt mức dự báo, điều đó sẽ được xem là tín hiệu tích cực cho hoạt động đầu tư và củng cố sức mạnh của đồng euro so với đô la.
23 tháng 2, 16:30 / Mỹ / Chỉ số Hoạt động quốc gia Chicago Fed (CFNAI), tháng 12 / trước: -0,42 / thực tế: -0,04 / dự báo: 0,10 / USDX (chỉ số USD 6 tiền tệ) – tăng
CFNAI đã tăng lên -0,04 trong tháng trước, cho thấy áp lực tiêu cực giảm bớt và hoạt động sản xuất phục hồi. Đóng góp từ ngành sản xuất quay trở lại mức dương sau một đợt suy giảm mạnh. Dự báo cho tháng tiếp theo kỳ vọng chỉ số chuyển sang vùng dương ở mức 0,10, điều này sẽ cho thấy hoạt động kinh tế hồi phục và củng cố lập luận ủng hộ đồng đô la.
23 tháng 2, 18:00 / Mỹ / Đơn hàng hàng hóa lâu bền (m/m), tháng 12 / trước: -1,2% / thực tế: 2,7% / dự báo: 1,1% / USDX – giảm
Các đơn đặt hàng mới đã bật tăng 2,7% trong tháng trước nhờ sự bùng nổ trong phân khúc vận tải và đơn hàng máy bay, kéo tổng số liệu tăng lên. Dự báo cho tháng tới cho thấy mức tăng khiêm tốn hơn, khoảng 1,1%, hàm ý tốc độ mở rộng chậm lại. Nếu số liệu tháng 12 xác nhận đà giảm tốc này, tác động tích cực lên đồng đô la có thể bị hạn chế.
23 tháng 2, 18:30 / Mỹ / Chỉ số Hoạt động kinh doanh sản xuất Texas (tháng 2) / trước: -11,3 / thực tế: -1,2 / dự báo: -3,5 / USDX – giảm
Chỉ số hoạt động kinh doanh của Dallas đã cải thiện đáng kể trong tháng 1, tăng lên -1,2. Sau tháng 12 rất yếu, đã có sự phục hồi rõ rệt trong:
sản xuất
vận chuyển
đơn hàng mới ở cấp khu vực
tuyển dụng trở lại. Tuy nhiên, dự báo cho tháng tiếp theo cho thấy mức điều chỉnh lùi về -3,5. Nếu được xác nhận, điều đó sẽ gợi ý rằng sự cải thiện chỉ mang tính tạm thời và khả năng phục hồi rộng hơn của lĩnh vực sản xuất là hạn chế. Diễn biến như vậy có thể làm suy yếu đồng đô la.
Ngày 24 tháng 2
24 tháng 2, 08:00 / Khu vực đồng euro / Đăng ký xe hơi chở khách, tháng 1 / trước: 2,1% / thực tế: 5,8% / dự báo: -4,8% / EUR/USD – giảm
Tháng 12, số đăng ký xe hơi tại EU tăng đáng kể và đạt mức cao nhất trong 6 tháng. Điều này được hỗ trợ bởi:
sự tăng trưởng tại các thị trường lớn nhất
mức tăng mạnh trong doanh số xe điện
Tuy nhiên, dự báo cho tháng 1 cho thấy khả năng sụt giảm mạnh trong số lượng đăng ký, phản ánh rủi ro quay lại tình trạng yếu theo mùa và những cú sốc tiềm tàng về hậu cần hoặc nhu cầu. Sự suy giảm trong đăng ký xe sẽ làm suy yếu triển vọng nhu cầu nội địa và giảm bớt đóng góp tích cực của ngành này đối với kinh tế khu vực. Nếu tháng 1 xác nhận mức -4,8% như dự báo, điều đó sẽ gia tăng áp lực lên đồng euro.
24 tháng 2, 16:15 / Mỹ / Tuyển dụng hàng tuần khu vực tư nhân ADP / trước: 7,75 nghìn / thực tế: 10,25 nghìn / dự báo: – / USDX (chỉ số USD 6 tiền tệ) – biến động
Tuyển dụng bình quân hàng tuần trong khu vực tư nhân đã tăng tốc trong kỳ báo cáo, phản ánh sự phục hồi của việc tạo việc làm sau giai đoạn chững lại tạm thời. Mức tăng bền vững trong nhu cầu tuyển dụng trên nhiều ngành cho thấy hoạt động kinh doanh hồi phục và ủng hộ lập luận về thị trường lao động đang ổn định. Kể từ khi báo cáo thất nghiệp hàng tuần thường kỳ của Bộ Lao động Mỹ được nối lại, số liệu tuyển dụng tư nhân ADP trở nên kém nổi bật hơn, nhưng vẫn có thể gây ra biến động ngắn hạn cho đồng đô la tùy thuộc vào cách thị trường đánh giá sức mạnh của hoạt động tuyển dụng.
24 tháng 2, 14:00 / Anh / Cán cân doanh số bán lẻ CBI, tháng 2 / trước: -44 / thực tế: -17 / dự báo: -16 / GBP/USD – tăng
Cán cân doanh số bán lẻ CBI tại Anh đã cải thiện mạnh và thoát khỏi vùng tiêu cực sâu. Cú bật lên như vậy có thể cho thấy bước ngoặt trong ngành bán lẻ sau giai đoạn yếu kém. Các nhà bán lẻ lưu ý rằng sự cải thiện này:
một phần mang tính tạm thời
phụ thuộc vào yếu tố mùa vụ và các chương trình khuyến mãi
Dự báo hàm ý mức độ suy giảm trong kỳ vọng kinh doanh tiếp tục được nới lỏng và điều này sẽ hỗ trợ cho đà tăng của đồng bảng Anh.
24 tháng 2, 17:00 / Mỹ / Chỉ số giá nhà S&P/Case?Shiller, tháng 12 / trước: 1,3% / thực tế: 1,4% / dự báo: 1,5% / USDX – tăng
Trong tháng 11, chỉ số Case-Shiller ghi nhận mức tăng theo năm đầu tiên sau nhiều tháng. Đà tăng vẫn khiêm tốn và thấp hơn nhiều so với đỉnh tại nhiều thị trường; chênh lệch giữa các thành phố vẫn còn lớn. Đáng chú ý, việc thu thập và công bố dữ liệu đã bị gián đoạn trong một thời gian, vì vậy trong tháng 2 sẽ có hai số liệu được phát hành:
tháng 12
tháng 1
Dự báo cho tháng 12 giả định giá nhà tiếp tục phục hồi dần, khoảng 1,5%. Điều đó sẽ làm tăng khả năng cải thiện niềm tin người tiêu dùng và hỗ trợ đồng đô la.
24 tháng 2, 18:00 / Mỹ / Niềm tin người tiêu dùng (Conference Board), tháng 2 / trước: 94,3 / thực tế: 84,5 / dự báo: 86,0 / USDX – tăng
Chỉ số Conference Board trong tháng 1 thấp hơn kỳ vọng và giảm gần 10 điểm so với tháng 12. Mức giảm này cho thấy niềm tin của người tiêu dùng vẫn ở trạng thái trầm lắng. Đồng thời, chỉ số đang ở gần mức trung bình dài hạn, và dự báo hàm ý sự cải thiện ở mức vừa phải. Nếu tháng 2 tăng lên khoảng 86 điểm như dự báo, điều đó sẽ củng cố niềm tin vào nhu cầu tiêu dùng và là yếu tố hỗ trợ cho đồng đô la.
24 tháng 2, 18:00 / Mỹ / Chỉ số sản xuất Richmond, tháng 2 / trước: -7 / thực tế: -6 / dự báo: -4 / USDX – tăng
Chỉ số Richmond đã cải thiện lên -6 trong tháng 1 sau một cú giảm sâu. Trong bối cảnh tâm lý bi quan khu vực vẫn dai dẳng, sự phục hồi phản ánh tốc độ suy giảm ở các chỉ tiêu vận chuyển và đơn hàng mới chậm lại. Đây vẫn là các tham số quan trọng cho định hướng tương lai, và thị trường kỳ vọng niềm tin kinh doanh sẽ cải thiện thêm ở các mặt:
vận chuyển
đơn hàng mới
Tăng trưởng việc làm và tiền lương vẫn bị kìm hãm, trong khi áp lực chi phí vẫn tồn tại, hạn chế khả năng chuyển chi phí sang giá bán. Nếu số liệu tháng 2 vào khoảng -4 như dự báo, nó sẽ được xem là sự củng cố đối với động lực công nghiệp ở cấp địa phương và hỗ trợ đồng đô la.
Trong tuần báo cáo, tồn kho giảm khoảng 0,6 triệu thùng sau cú tăng vọt gần đây, có thể cho thấy sự tái cân bằng một phần giữa cung và cầu. Tồn kho xăng và sản phẩm chưng cất giảm phản ánh nhu cầu nội địa mạnh hơn và hoạt động lọc dầu tăng lên. Tuy nhiên, diễn biến tồn kho nhiều tuần gần đây khá thất thường, khiến thị trường nhạy cảm với bất kỳ dữ liệu mới nào. Dù số liệu của American Petroleum Institute là không chính thức, nó vẫn thường kích hoạt biến động trên thị trường dầu.
25 tháng 2, 03:30 / Australia / Lạm phát tiêu dùng, tháng 1 / trước: 3,4% / thực tế: 3,8% / dự báo: 3,7% / AUD/USD – giảm
Lạm phát đã tăng tốc lên 3,8% trong tháng cuối cùng của năm 2025, đặt ra thách thức đối với Reserve Bank of Australia. Sự ổn định của giá cả bị phá vỡ bởi các yếu tố chính:
giá dịch vụ tăng cao hơn
chi phí điện năng gia tăng
Chỉ số lõi điều chỉnh cũng duy trì ở mức cao, cho thấy áp lực giá lan rộng trên nhiều ngành. Mức tăng vọt theo tháng cho thấy một phần của đợt tăng này vừa mang tính mùa vụ vừa mang tính cấu trúc. Nếu lạm phát thực tế tháng 1 ở mức 3,7% như dự báo, điều đó sẽ làm giảm lý do duy trì lập trường tiền tệ quá chặt chẽ và gây sức ép lên đồng đô la Australia.
25 tháng 2, 10:00 / Đức / Tăng trưởng GDP, ước tính sơ bộ Q1 / trước: 0,3% / thực tế: 0,3% / dự báo: 0,4% / EUR/USD – tăng
Đức khép lại quý trước với mức tăng trưởng ổn định và ghi nhận sự phục hồi tại một số ngành sau giai đoạn suy yếu kéo dài. Dự báo cho thời điểm khởi đầu năm mới chỉ ra tốc độ tăng trưởng nhanh hơn, lên 0,4%, hàm ý sự phục hồi rộng hơn của nhu cầu nội địa và sản xuất. Nếu được xác nhận, điều này sẽ báo hiệu đà tăng trưởng kinh tế khu vực đang trở lại và là yếu tố hỗ trợ cho đồng euro.
25 tháng 2, 10:00 / Đức / Tâm lý người tiêu dùng GfK (dẫn dắt) cho tháng 3 / trước: -26,9 / thực tế: -24,1 / dự báo: -23,5 / EUR/USD – tăng
Tâm lý người tiêu dùng Đức đã cải thiện lên -24,1 trong tháng 2 nhờ:
kỳ vọng thu nhập tăng lên
triển vọng kinh tế lạc quan hơn
điều này phản ánh áp lực lên các hộ gia đình giảm bớt phần nào.
Xu hướng sẵn sàng chi tiêu cao hơn và khuynh hướng tiết kiệm giảm cho thấy hoạt động tiêu dùng có phần nhích lên. Tuy nhiên, tâm lý vẫn ở mức thấp và dễ bị tổn thương trước rủi ro địa chính trị. Nếu số liệu tháng 3 tiến gần mức -23,5 như dự báo, điều đó sẽ hỗ trợ cho đồng euro.
25 tháng 2, 13:00 / Khu vực đồng euro / Lạm phát tiêu dùng, tháng 1 / trước: 2,0% / thực tế: 2,0% / dự báo: 1,7% / EUR/USD – giảm
Trong tháng 12, lạm phát tại khu vực đồng euro đạt 2,0% so với cùng kỳ, xấp xỉ mục tiêu của ECB. Số liệu tháng 1 có thể phản ánh áp lực giá đang dịu lại, được thúc đẩy bởi:
giá năng lượng rẻ hơn
một mức độ ổn định nhất định của giá lương thực
Tuy nhiên, lạm phát dịch vụ vẫn tỏ ra bền bỉ hơn. Khi các thành phần lõi tiếp tục đưa ra tín hiệu trái chiều, thị trường sẽ đánh giá tốc độ lạm phát tiếp tục giảm nhanh đến đâu. Nếu số liệu tháng 1 xác nhận mức dự báo 1,7%, điều đó sẽ củng cố kỳ vọng về chính sách nới lỏng hơn trong khu vực và gây sức ép lên đồng euro.
Tồn kho dầu thô thương mại tại Mỹ đã giảm khoảng 9,0 triệu thùng trong tuần báo cáo. Sau đợt tăng mạnh gần đây, mức sụt giảm này là lớn nhất trong vài tháng. Sự giảm sâu trong tồn kho xăng và sản phẩm chưng cất cho thấy nhu cầu nội địa mạnh hơn và hoạt động xuất xưởng của các nhà máy lọc dầu gia tăng. Thị trường dầu sẽ theo dõi mức độ bền vững của đợt rút kho này; nếu tuần tới ghi nhận tồn kho tăng trở lại, điều đó có thể gây áp lực lên giá Brent.
25 tháng 2, 19:00 / Nga / Sản lượng công nghiệp, tháng 1 / trước: 0,4% / thực tế: 3,7% / dự báo: 4,0% / USD/RUB – giảm
Trong tháng 12, sản lượng công nghiệp của Nga ghi nhận mức tăng đáng kể 3,7% so với cùng kỳ — mức tăng mạnh nhất trong vòng một năm. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ:
ngành chế tạo
một số mặt hàng có giá trị gia tăng cao
Kết quả này cho thấy sự tăng tốc tạm thời của hoạt động công nghiệp trong bối cảnh xuất hiện các xung lực phục hồi theo ngành. Dự báo cho thấy xu hướng tích cực sẽ tiếp tục. Nếu tháng 1 xác nhận mức tăng khoảng 4,0%, điều đó sẽ củng cố đồng ruble nhờ bức tranh vĩ mô được cải thiện và hỗ trợ cho nguồn thu từ bên ngoài.
Các bài phát biểu và sự kiện dự kiến trong ngày 23–25 tháng 2
23 tháng 2, 16:00 / Mỹ / Bài phát biểu của Christopher Waller, Ban Thống đốc, Federal Reserve / USDX
23 tháng 2, 20:30 / Khu vực đồng euro / Bài phát biểu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde / EUR/USD
24 tháng 2, 13:30 / Khu vực đồng euro / Bài phát biểu của Pedro Machado, ECB Supervisory Board / EUR/USD
24 tháng 2, 16:00 / Mỹ / Bài phát biểu của Austan Goolsbee, Chủ tịch Federal Reserve Bank of Chicago / USDX
24 tháng 2, 17:00 / Mỹ / Bài phát biểu của Raphael Bostic, Chủ tịch Federal Reserve Bank of Atlanta / USDX
24 tháng 2, 17:00 & 23:15 / Mỹ / Bài phát biểu của Susan Collins, Chủ tịch Federal Reserve Bank of Boston / USDX
24 tháng 2, 17:15 / Mỹ / Bài phát biểu của Christopher Waller, Ban Thống đốc, Federal Reserve / USDX
24 tháng 2, 17:30 / Mỹ / Bài phát biểu của Lisa Cook, Ban Thống đốc, Federal Reserve / USDX
24 tháng 2, 19:00 / Khu vực đồng euro / Bài phát biểu của Anneli Tuominen, ECB Supervisory Board / EUR/USD
24 tháng 2, 23:15 / Mỹ / Bài phát biểu của Thomas Barkin, Chủ tịch Federal Reserve Bank of Richmond / USDX
25 tháng 2, 11:40 / Australia / Bài phát biểu của Thống đốc Reserve Bank of Australia Michele Bullock / AUD/USD
25 tháng 2, 12:10 / Khu vực đồng euro / Bài phát biểu của Pedro Machado, ECB Supervisory Board / EUR/USD
25 tháng 2, 17:35 / Mỹ / Bài phát biểu của Thomas Barkin, Chủ tịch Federal Reserve Bank of Richmond / USDX
25 tháng 2, 19:00 / Mỹ / Bài phát biểu của Jeffery Schmid, Chủ tịch Federal Reserve Bank of Kansas City / USDX
25 tháng 2, 21:20 / Mỹ / Bài phát biểu của Alberto Musalem, Chủ tịch Federal Reserve Bank of St. Louis / USDX
Trong những ngày này, các đại diện của những ngân hàng trung ương hàng đầu cũng sẽ có bài phát biểu. Nhận định của họ thường gây biến động trên thị trường ngoại hối vì có thể báo hiệu định hướng lãi suất trong tương lai của các nhà điều hành chính sách.
"Tôi, với tư cách là Tổng thống Hợp chủng quốc Hoa Kỳ, ngay lập tức nâng thuế quan hải quan toàn cầu đối với các quốc gia — trong đó nhiều nước đã ‘ăn cắp’ từ Mỹ suốt hàng thập kỷ mà không bị trừng phạt (cho đến khi tôi lên nắm quyền!) — từ 10% lên mức tối đa được cho phép và hợp pháp là 15%." Trên thực tế, bài đăng này của Trump trong tâm thế bị tổn thương mang tính biểu tượng ở mọi khía cạnh — từ các đối tác bị gọi là “ăn trộm” cho đến việc phóng đại vai trò lịch sử của ông. Và với những ai vẫn chưa “ngộ” ra, tổng thống Mỹ lại một lần nữa nhắc nhở: "Tôi đã dàn xếp tám cuộc chiến, dù các người có thích hay không, bao gồm Ấn Độ, Pakistan, cuộc chiến hạt nhân. Nó đã có thể là chiến tranh hạt nhân."
Nói về chiến tranh, nhóm tác chiến tàu sân bay Hải quân Mỹ do USS Gerald R. Ford dẫn đầu, sau khi đi qua Gibraltar, đã tiến vào Địa Trung Hải và đang hướng về Trung Đông. Nhóm này bao gồm các tàu khu trục USS Mahan, USS Winston S. Churchill và USS Bainbridge, được trang bị tên lửa hành trình Tomahawk với tầm bắn tác chiến khoảng 1.600 km, và bốn phi đội F/A-18 Super Hornet — tổng cộng 48 máy bay chiến đấu — đang đóng trên boong Ford. Các nguồn tin quân sự ước tính lực lượng này sẽ được đặt dưới quyền Bộ Chỉ huy Trung tâm Mỹ (CENTCOM) tại Đông Địa Trung Hải trong vòng vài ngày.
Kết hợp với tàu sân bay hiện đã làm nhiệm vụ ở Biển Ả Rập, USS Abraham Lincoln, điều này sẽ giúp CENTCOM có hai nhóm tác chiến tàu sân bay. Lời lẽ từ Washington đang đẩy cao căng thẳng xung quanh các kịch bản có thể xảy ra. Donald Trump phát tín hiệu rằng một chiến dịch quân sự chống Iran có thể bắt đầu trong vòng 10–15 ngày nếu không đạt được các điều khoản về chương trình hạt nhân của Iran. Các nhà phân tích và thành viên thị trường công khai bàn luận về khả năng leo thang. Giá dầu và cổ phiếu trong ngành kim loại phản ứng với mức biến động gia tăng, và quá trình tái cơ cấu danh mục đầu tư đã bắt đầu.
Kinh tế Mỹ có đáng được chú ý?
Bên cạnh căng thẳng địa chính trị, các chỉ báo kinh tế chủ chốt của Mỹ đang xấu đi. Nhà đầu tư đang rút tiền khỏi tài sản Mỹ với tốc độ nhanh nhất trong ít nhất 16 năm, và tăng trưởng GDP quý IV rất khiêm tốn — chỉ 1,4%. Sau cú nhảy mạnh lên 4,4% trước đó, mức sụt giảm như vậy khiến giới chuyên gia lo ngại. Các dữ liệu khác được công bố cũng không mấy khích lệ:
Năm 2025, GDP tăng 2,2%, giảm từ mức 2,8% năm 2024 — tốc độ tăng hàng năm yếu nhất kể từ cú sụt giảm mạnh năm 2020.
Đóng góp của xuất khẩu ròng là âm: các mức thuế được áp trong nửa đầu năm đã thúc đẩy doanh nghiệp mua hàng “đi trước”, làm tăng nhập khẩu và khiến cán cân thương mại xấu đi.
Lạm phát lõi PCE tăng tốc lên 3,0% theo năm.
Niềm tin người tiêu dùng liên tục bị điều chỉnh giảm.
Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan giảm từ 57,3 xuống 56,6 (gần một nửa số người được hỏi cho rằng giá cao là gánh nặng lớn nhất đối với ngân sách hộ gia đình — tỷ lệ này đã ở trên 40% suốt bảy tháng liên tiếp).
Hoạt động kinh doanh đang nguội dần. Chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ S&P Global giảm xuống 52,3 trong tháng 2, đánh dấu mức tăng trưởng yếu nhất của khu vực tư nhân kể từ tháng 4/2025.
Hoạt động chậm lại ở cả sản xuất và dịch vụ, đơn hàng mới giảm và doanh nghiệp đang hạn chế tuyển dụng.
Thu nhập cá nhân tăng ở mức vừa phải — 0,3% theo tháng — trong khi chi tiêu cá nhân tăng 0,4% trong tháng 12/2025.
Tổng thể, nền kinh tế bước vào năm 2026 với mức độ bất định đáng kể. Một quãng nghỉ ngắn trong tăng trưởng cùng với rủi ro chính trị – địa chính trị gia tăng đang tạo nên bối cảnh phức tạp cho chính sách tiền tệ và tài khóa. Nhiệm vụ của Nhà Trắng là kết hợp lập trường cứng rắn đối ngoại với kích thích kinh tế, ngày càng khó thực hiện mà không làm gia tăng biến động trên thị trường. Trong bối cảnh này, nhà đầu tư và lãnh đạo doanh nghiệp cần giữ sự linh hoạt trong quản lý vị thế và theo dõi sát dữ liệu hoạt động mới cũng như các diễn biến quân sự và ngoại giao.
Fed tạm dừng — “diều hâu” hay “bồ câu”?
Biên bản cuộc họp FOMC ngày 27–28/1 xác nhận điều nhiều người đã cảm nhận: Cục Dự trữ Liên bang hiện ở trạng thái chờ xem, nhưng khoảng tạm dừng đó không còn mang màu sắc “bồ câu” một chiều nữa. Biên bản cho thấy sự dịch chuyển rõ rệt trong cân bằng rủi ro — từ những lo ngại trước đây về sự suy yếu của thị trường lao động sang mối đe dọa lạm phát có thể duy trì ở mức nguy hiểm. Sự dịch chuyển này là thông điệp quan trọng nhất đối với thị trường. Cơ quan điều hành hiện đánh giá rủi ro lạm phát dai dẳng vẫn chưa được giải quyết, trong khi lo ngại về suy giảm mạnh việc làm đã giảm bớt.
Những đánh giá này được đưa ra trước khi báo cáo việc làm bị trì hoãn được công bố. Số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 1 hóa ra vững hơn nhiều so với điều nhiều người lo sợ. Kết quả là, thông điệp chính của Fed có thể được tóm lại đơn giản: cơ quan điều hành hiện có nhiều lý do hơn để chờ đợi, không vội nới lỏng. “Kiên nhẫn” không đồng nghĩa từ bỏ khả năng thắt chặt — biên bản cho thấy rõ Fed đang cân nhắc cách diễn đạt cho phép rủi ro hai chiều. Nói cách khác, một lộ trình cắt giảm lãi suất là có thể, nhưng nếu diễn biến lạm phát xấu đi, việc quay lại chính sách thắt chặt hơn không bị loại trừ.
Thị trường phản ứng theo hướng điều chỉnh, chứ không sốc. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 3 tiếp tục giảm, và xác suất bắt đầu nới lỏng vào tháng 6 giảm từ 69% xuống khoảng 54%. Điều đó có nghĩa là giới giao dịch kém tin tưởng hơn vào một chu kỳ nới lỏng nhanh và đã điều chỉnh lại thời điểm tương ứng. Nhưng không có làn sóng tái cân bằng vị thế ồ ạt, một lần. Giá cả phần nào đã phản ánh trước việc Fed chuyển sang trạng thái “tạm dừng kiểu diều hâu”. Với doanh nghiệp và nhà quản lý tài chính, điều này đồng nghĩa kịch bản thanh khoản rẻ kéo dài không còn là phương án cơ sở.
Cần theo dõi tín hiệu nào tiếp theo?
Thứ nhất, mọi dữ liệu lạm phát (đặc biệt là lạm phát lõi PCE) và chỉ báo thị trường lao động sẽ có tầm quan trọng gia tăng: chúng có thể xác nhận “khoảng dừng có tùy chọn” hoặc buộc ủy ban phải thay đổi giọng điệu.
Thứ hai, các phát biểu của FOMC và giọng điệu của Jerome Powell sẽ đóng vai trò chủ chốt trong việc định hình kỳ vọng — sắc thái và tông giọng sẽ được thị trường cảm nhận ngay lập tức.
Tối cao Pháp viện nói không!
"Quyết định năm 2025 của Trump áp thuế đối với hàng hóa từ một số lượng lớn quốc gia là trái pháp luật," Tối cao Pháp viện Mỹ tuyên bố hôm thứ Sáu. Phán quyết của Tòa về việc sử dụng Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) thể hiện một sự tái cân bằng pháp lý đáng chú ý trong cuộc chiến thương mại của chính quyền. Với tỷ lệ biểu quyết 6–3, Tòa kết luận IEEPA không trao cho Tổng thống thẩm quyền áp đặt các mức thuế rộng, trên toàn quốc theo cách đã được thực hiện trong những tháng gần đây. Về hình thức, điều này làm suy yếu cơ sở pháp lý cho các mức thuế gọi là "Ngày Giải phóng", vốn bao phủ phần lớn đối tác thương mại của Mỹ và dao động từ 10% đến 50%.
Quyết định này là một tiền lệ hiến pháp quan trọng. Tòa đã giới hạn quyền lực hành pháp trong bối cảnh chính quyền cố gắng hành động mà không có sự phê chuẩn rõ ràng của Quốc hội. Tòa không ra lệnh hoàn trả tự động các khoản thuế đã nộp. Câu chuyện hoàn tiền và bồi thường nhiều khả năng sẽ vẫn là chủ đề của các thủ tục tố tụng tư pháp và hành chính riêng biệt, tiềm ẩn kéo dài. Về lý thuyết, nhà nhập khẩu và đối tác nước ngoài hiện có cơ sở để khiếu kiện các khoản thu, và số tiền tranh chấp được ước tính trong khoảng 160–200 tỷ USD. Nhưng trên thực tế, quá trình hoàn tiền sẽ dài và phức tạp.
Chính quyền thích nghi nhanh, nhưng biên độ hành động bị thu hẹp
Phản ứng của nhánh hành pháp cho thấy mong muốn duy trì chương trình thuế quan, nhưng trên nền tảng pháp lý khác. Trong vài giờ sau phán quyết, Nhà Trắng chuyển sang các đạo luật thương mại khác — trước hết là Mục 122 của Đạo luật Thương mại năm 1974, cho phép áp dụng biện pháp tạm thời để bảo vệ cán cân thanh toán (tối đa 150 ngày mà không cần Quốc hội phê chuẩn) — đồng thời khởi động điều tra theo Mục 232 (an ninh quốc gia) và 301 (trừng phạt các hành vi thương mại không công bằng). Trên thực tế, chính quyền vẫn giữ được công cụ áp đặt hạn chế, nhưng đã mất đi sự tự do vận hành và khả năng đưa ra quyết định đơn phương, tức thì, không giới hạn.
Đó là lý do tại sao, về mặt hình thức, thuế quan không biến mất — chúng chỉ trở nên phức tạp hơn, được biện minh bằng thủ tục chặt chẽ hơn. Về sau, mức trung bình của thuế suất hải quan có thể dao động, dịch chuyển từ các mức cực đoan sang những biện pháp có mục tiêu hơn trong khoảng 8–15%. Nhưng thay đổi lớn lại nằm ở chỗ khác: việc áp thuế giờ đòi hỏi quy trình rõ ràng, điều tra bài bản và dễ bị thách thức pháp lý hơn. Ở cấp hải quan, quyết định này có nghĩa Cơ quan Hải quan và Bảo vệ Biên giới Mỹ (CBP) phải nhận được chỉ thị cụ thể để dừng hoặc điều chỉnh việc thu các khoản thuế bị xác định là không phù hợp với IEEPA. Nhà nhập khẩu có cơ sở pháp lý để yêu cầu hoàn tiền, nhưng việc nộp và xử lý các đơn này sẽ là một tiến trình kéo dài.
Điều quan trọng đối với thị trường và doanh nghiệp:
Đối với doanh nghiệp và nhà đầu tư, kết luận then chốt là rủi ro thuế quan không biến mất; nó đã chuyển dạng.
Thuế quan sẽ chịu sự chi phối của các cuộc điều tra và áp dụng có mục tiêu, khiến chúng khó dự báo hơn nhưng có thể kiểm soát tốt hơn ở cấp độ chiến lược.
Nhà nhập khẩu đối mặt với bất định pháp lý về hoàn tiền và kiện tụng.
Nhà xuất khẩu phải theo dõi các cuộc điều tra theo ngành và thích ứng với các biện pháp nhắm mục tiêu có thể áp lên thép, nhôm, ô tô và những phân khúc khác.
Bản chất phán quyết của Tối cao Pháp viện về IEEPA là rõ ràng: các động thái thuế quan đơn phương, quy mô lớn được thực hiện bằng sắc lệnh tổng thống tỏ ra dễ tổn thương về mặt pháp lý. Nhưng điều đó không có nghĩa chính quyền đã mất công cụ gây sức ép thương mại — chúng chỉ được chuyển sang những "hành lang" pháp lý khác, mỗi hành lang có thủ tục, khung thời gian và rủi ro pháp lý riêng. Mỗi biện pháp giờ phải vượt qua một “mặt trận” kiểm tra chứng cứ và thủ tục.
Dưới đây là phần giải thích mở rộng về các lựa chọn thay thế chính mà Nhà Trắng hiện đang chuyển sang, và những giới hạn thực tế của chúng.
Các lựa chọn thay thế cho IEEPA
Mục 232 (Đạo luật Mở rộng Thương mại năm 1962). Cơ chế này truyền thống được sử dụng cho các biện pháp “vì lợi ích an ninh quốc gia”. Một nguyên tắc quan trọng: Mục 232 chỉ áp dụng cho các ngành hoặc sản phẩm cụ thể, nơi có thể chứng minh một cách chính thức rằng nhập khẩu ảnh hưởng đến an ninh quốc gia — đây không phải là một “chìa khóa vạn năng” để áp thuế “đối với tất cả mọi người”. Cần có một cuộc điều tra đầy đủ trước khi có thể áp đặt hạn chế; quá trình này có thể kéo dài tới 270 ngày, và kết quả phải được tiếp nối bằng tham vấn với các đối tác thương mại và một báo cáo có lập luận, có thể bị thách thức ở cấp độ quốc tế. Trên thực tế, Mục 232 cho phép duy trì các biện pháp đối với những phân khúc mang tính chiến lược (ví dụ như kim loại hoặc một số loại thiết bị), nhưng không cho phép áp ngay lập tức các mức thuế bừa rộng lên toàn bộ hàng nhập khẩu.
Mục 301 (Đạo luật Thương mại năm 1974). Công cụ này có vai trò then chốt cho các biện pháp trả đũa đối với những “thực tiễn thương mại không công bằng” — trợ cấp, đánh cắp tài sản trí tuệ và các rào cản mang tính phân biệt đối xử. Không giống như IEEPA, Mục 301 có quy trình được chuẩn hóa chặt chẽ hơn. Các cuộc điều tra của USTR thường kéo dài (thông thường 12–18 tháng); chúng đòi hỏi phải chứng minh được mối quan hệ nhân quả giữa thực tiễn của đối tác nước ngoài và thiệt hại đối với ngành công nghiệp Mỹ, có điều trần công khai, tham vấn bắt buộc kéo dài 60 ngày với bên bị nhắm tới, và — quan trọng — các biện pháp phải tương xứng với thiệt hại đã được chứng minh bằng tài liệu. Trong thực tế, Mỹ thường gặp khó khăn trong việc chứng minh “thực tiễn không công bằng”. Mỹ đã thua trong một số vụ tranh chấp liên quan đến Mục 301 tại trọng tài, điều này khiến công cụ này vừa hiệu quả vừa rủi ro, và đòi hỏi một cơ sở chứng cứ hết sức vững chắc.
Mục 338 (Đạo luật Thuế quan năm 1930). Vốn có liên hệ lịch sử với các quy định thương mại chống phân biệt đối xử, trong bối cảnh hiện đại, Mục 338 cho phép áp mức thuế tối đa lên tới 50% khi phát hiện các chính sách mang tính phân biệt đối xử đối với hàng hóa Mỹ. Trên thực tế, công cụ này rất hiếm khi được sử dụng. Cơ sở chứng minh và khả năng được tòa án xem xét lại trong điều kiện hiện nay còn chưa rõ ràng, vì vậy Mục 338 vẫn giống như một “lựa chọn hạt nhân” với rào cản pháp lý rất cao và tính khả thi trên thực tế còn mơ hồ.
Mục 122 (Đạo luật Thương mại năm 1974) — lựa chọn khẩn cấp mà Nhà Trắng đã chuyển sang sau phán quyết về IEEPA. Mục 122 cho phép Tổng thống áp thuế tạm thời (trong trường hợp tồn tại một vấn đề cán cân thanh toán được coi là “đáng kể”) mà không cần sự phê chuẩn trước của Quốc hội, nhưng chỉ trong một khoảng thời gian giới hạn — 150 ngày — và mọi gia hạn đều cần sự đồng ý của Quốc hội. Trong thực tế, điều này có nghĩa là Nhà Trắng có thể nhanh chóng áp dụng, chẳng hạn, một mức thuế toàn cầu 10%–15%, nhưng không thể áp các mức thuế 100%+ vô thời hạn hoặc duy trì các biện pháp như vậy vĩnh viễn mà không có sự giám sát của Quốc hội. Mục 122 làm giảm tính linh hoạt trong vận hành nếu so với IEEPA và khiến các biện pháp mang tính tạm thời, bị giới hạn chính thức và dễ bị thách thức về mặt pháp lý hơn.
Chính quyền Tổng thống đã mất đi công cụ rộng nhất và mang tính “tức thời” nhất (IEEPA), nhưng không phải là mất khả năng gây sức ép thương mại. Nay họ buộc phải hành động theo cách khác — thông qua thủ tục, điều tra và các biện pháp tạm thời, mỗi thứ đều bao gồm các giai đoạn chính thức, thời hạn và cơ sở để phát sinh tranh chấp pháp lý. Điều này làm giảm tốc độ và mức độ thô bạo của chính sách, nhưng không khiến chính sách trở nên bất lực. Ngược lại, chính sách thuế quan nhiều khả năng sẽ trở nên có mục tiêu hơn, được biện minh một cách chính thức hơn và có thể bền vững hơn trước các phản ứng lập tức từ đối tác — bởi mỗi biện pháp giờ đây phải vượt qua “bài kiểm tra” về chứng cứ và thủ tục.
Những hệ quả thực tiễn đã bắt đầu xuất hiện. Cơ quan hải quan (CBP) cần các chỉ thị rõ ràng: cho tới khi các chỉ thị đó được ban hành, việc thu thuế trên thực tế theo các quy tắc cũ có thể vẫn tiếp diễn, tạo ra sự bất định về pháp lý và vận hành cho các nhà nhập khẩu. Về lý thuyết, quyền được hoàn thuế là tồn tại (và các chuyên gia ước tính số tiền đang tranh chấp lên tới hàng trăm tỷ USD), nhưng con đường để được hoàn trả thực tế sẽ phải đi qua các vụ kiện tụng kéo dài và các thủ tục hành chính phức tạp.
Hơn nữa, bối cảnh quốc tế cũng đang thay đổi: các đối tác thương mại có cơ sở chính đáng để xem xét lại hoặc “định khung lại” những thỏa thuận đã ký kết theo khung IEEPA và tìm kiếm các cuộc đàm phán lại với điều kiện thuận lợi hơn trong bối cảnh phán quyết mới. Liên minh châu Âu đã công khai tuyên bố đang phân tích cẩn trọng quyết định của Tòa án Tối cao và yêu cầu Mỹ đưa ra sự rõ ràng. Brussels nhấn mạnh tầm quan trọng của tính dự đoán được và các quy tắc thương mại ổn định, đồng thời nêu bật nhu cầu về các cách tiếp cận phối hợp, nhằm hạn chế không gian cho những biện pháp trả đũa mang tính “nhanh chóng”.
Liệu thị trường có đang tách bạch rủi ro khỏi thực tế?
Hiện nay, nhà đầu tư đang tạo ra một sự phân biệt rõ ràng giữa việc gia tăng rủi ro địa chính trị và tính tất yếu thực sự của các sự kiện. Trong bối cảnh căng thẳng leo thang ở Trung Đông, giá dầu đã tăng vọt, và vàng lấy lại vị thế tài sản trú ẩn an toàn. Cả hai đều phản ánh nỗi lo gia tăng về gián đoạn nguồn cung và phần bù bất định nói chung. Đồng thời, các chỉ số cổ phiếu và những đồng tiền có độ nhạy beta cao mới chỉ thể hiện các dấu hiệu căng thẳng ở mức vừa phải. Thị trường đang giữ thái độ chờ đợi, trong khi nhu cầu mua vẫn giữ cho các chỉ số chuẩn chính nằm gần vùng đỉnh kỷ lục.
Về mặt kỹ thuật, chỉ số Dow Jones tiếp tục giao dịch trong biên độ hẹp dưới vùng đỉnh 50.500 điểm.
Thị trường trái phiếu cho thấy sự ổn định tương đối: lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đã phục hồi từ đáy 4,025% và nhanh chóng quay trở lại quanh khoảng 4,16%. Về mặt kỹ thuật, một nhịp điều chỉnh giảm tiếp theo vẫn có thể xảy ra.
Chỉ số đô la Mỹ nhận được hỗ trợ ngắn hạn sau các tín hiệu cứng rắn hơn trong biên bản FOMC, làm giảm khả năng nới lỏng chính sách sớm. Thị trường vẫn kỳ vọng chính sách cuối cùng sẽ bớt thắt chặt, nhưng muộn hơn so với dự đoán trước đây. Trong bối cảnh này, các diễn biến tiếp theo của đồng đô la sẽ phụ thuộc vào tổ hợp dữ liệu vĩ mô và các diễn biến địa chính trị.
Ký quỹ tài khoản của bạn với $3000 và nhận được $1000 nhiều hơn! Trong Tháng 02 chúng tôi xổ $1000 trong chiến dịch Chancy Deposit! Có được một cơ hội giành chiến thắng bằng việc ký quỹ $3000 vào một tài khoản giao dịch. Đáp ứng được điều kiện này, bạn trở thành một người tham gia chiến dịch.
