Sau một đợt tăng bùng nổ kéo dài tám ngày, EUR/USD đã chuyển sang giai đoạn đi ngang trong khi thị trường chờ đợi những diễn biến mới ở Trung Đông. Donald Trump cho biết các cuộc đàm phán Washington–Tehran có thể nối lại ngay cuối tuần này và rằng Iran đã chấp nhận phần lớn các yêu cầu của Mỹ. Nhà đầu tư đang phản ánh vào giá khả năng đạt được một thỏa thuận hòa bình nhanh chóng và bỏ qua mức giá dầu cao cũng như rủi ro lạm phát gia tăng dai dẳng.

Thị trường thường “ra tay trước, hỏi sau”. Ở thời điểm hiện tại, việc hạ nhiệt căng thẳng tại Trung Đông đã trở thành yếu tố quan trọng hơn đối với thị trường so với rủi ro đình lạm, vốn sẽ được cảm nhận một cách đặc biệt rõ rệt ở châu Âu và châu Á do sự phụ thuộc của hai khu vực này vào nhập khẩu năng lượng.

Các chỉ số hàng hóa và diễn biến CPI của Mỹ

Mỹ đang đối mặt với một vấn đề khác. Ngay cả trước các cuộc tấn công vào Iran, giá trên hầu hết các loại hàng hóa đều tăng, một phần được thúc đẩy bởi thuế quan của Trump. Tháng 3 vừa qua, dầu mỏ và khí đốt đã tham gia vào đà tăng này, điều gần như chắc chắn sẽ đẩy giá tiêu dùng tại Mỹ tăng lên. Các tác động vòng hai sẽ làm tăng lạm phát cơ bản, đặc biệt trong bối cảnh lập trường chống nhập cư của chính quyền hiện tại làm thu hẹp lực lượng lao động và trao cho người lao động nhiều quyền thương lượng hơn để đòi hỏi mức lương cao hơn.

Trong một phát biểu gần đây, Jerome Powell cho biết Fed sẽ không cắt giảm lãi suất nếu xu hướng giảm phát bị phá vỡ — và kịch bản đó rất có khả năng xảy ra. Do đó, các dự báo của thị trường cho rằng sẽ không có thay đổi chính sách nào cho tới cuối năm là điều hợp lý.

Kỳ vọng của thị trường đối với lãi suất quỹ liên bang

Nếu căng thẳng địa chính trị được giải quyết, sự chú ý của nhà đầu tư sẽ quay trở lại với lãi suất. Thị trường hợp đồng tương lai hiện đang phản ánh hai lần tăng lãi suất của ECB vào năm 2026, với khoảng 30% khả năng xảy ra lần tăng thứ ba. Các nguồn tin của Bloomberg cho biết Hội đồng Thống đốc sẽ không đưa ra động thái nào trong tháng 4.

Trên thực tế, ECB nên tránh làm trầm trọng thêm nguy cơ suy thoái kinh tế. Kể từ sau các cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran, giá dầu đã tăng khoảng 60% và giá khí đốt đã tăng vọt khoảng 90%. Bloomberg Economics đã hạ dự báo tăng trưởng quý I của khu vực đồng euro từ 0,5% xuống 0. Trong bối cảnh này, việc tăng lãi suất tiền gửi sẽ là một sai lầm về mặt chính trị của Christine Lagarde và các đồng nghiệp.

Chi phí đi vay có thể sẽ giữ nguyên, và kỳ vọng hiện tại về việc tăng lãi suất có thể bất lợi cho đồng euro. Thật vậy, nếu chênh lệch lãi suất giữa Fed và ECB không thu hẹp lại, thì việc bán cặp tiền tệ chính ở thời điểm hiện tại là hợp lý.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đang trong giai đoạn tích lũy ngắn hạn sau một đợt tăng kéo dài. Có thể đặt lệnh chờ mua khi giá phá vỡ lên trên biên trên của vùng giao dịch 1,1765–1,1825, và bán nếu ngưỡng hỗ trợ tại 1,1765 bị xuyên thủng một cách rõ ràng. Trong kịch bản đầu tiên, rủi ro (khả năng) giá tăng lên vùng 1,1950 sẽ cao hơn; trong kịch bản thứ hai, xác suất điều chỉnh giảm về 1,1715 sẽ tăng lên.