Les marchés commencent par s’envoler puis remettent les choses en place. Les rumeurs d’une fin du conflit au Moyen-Orient ont soutenu les actifs les plus pénalisés par la géopolitique. À l’inverse, les gagnants de la veille sont devenus les perdants du jour. De ce point de vue, la baisse des prix du pétrole et le rallye de l’EUR/USD paraissent logiques. Toutefois, comme chacun sait, le diable se cache dans les détails. Le texte de l’accord est inconnu, ce qui laisse les investisseurs dans la spéculation : s’agit-il de la paix ou simplement d’un nouveau cessez-le-feu avant la reprise des hostilités ?

Les positions des États-Unis et de l’Iran sur des sujets tels que le programme nucléaire, le dégel des avoirs de Téhéran et ses missiles balistiques divergent profondément. Donald Trump a gagné du temps, mais un cessez-le-feu de deux mois après la réouverture du détroit d’Ormuz pourrait ne pas produire les effets escomptés. La République islamique s’est déjà retirée de négociations par le passé. Un nouveau retrait pourrait-il être le signe d’une escalade et d’un regain d’intérêt des investisseurs pour le dollar américain ?

Évolution des positions des gérants d’actifs et des hedge funds sur le dollar américain

À la suite de la reprise des bombardements en Iran il y a une semaine, l’intérêt pour le dollar américain en tant qu’actif refuge a grimpé à ses plus hauts niveaux depuis février 2025. La réduction active des positions par les spéculateurs a contribué au rallye de l’EUR/USD.

Le soutien à l’euro provient des déclarations de Christine Lagarde. La présidente de la European Central Bank a indiqué que la banque centrale observait une rapide transmission des prix élevés de l’énergie à l’inflation sous-jacente. Si ce processus se poursuit, il sera nécessaire de relever davantage les taux. Actuellement, le marché à terme anticipe au moins un nouvel acte de resserrement monétaire en 2026. Sur fond de baisse de la probabilité de nouvelles hausses de taux de la Federal Reserve, cette divergence devrait soutenir l’EUR/USD.

Anticipations du marché concernant les taux de dépôt de la ECB

La première réunion du FOMC sous la direction de Kevin Warsh fera office de test décisif pour le dollar américain. Il a déjà déclaré que la Fed devait moins parler et agir davantage. De plus, les prévisions ont tendance à perturber les marchés plus qu’elles ne les aident. Néanmoins, le nouveau président de la banque centrale devra s’exprimer lors d’une conférence de presse et donner son avis sur les nouvelles estimations de la trajectoire du taux des fonds fédéraux. Cela représente un risque pour le billet vert.

Compte tenu de l’amélioration du marché du travail et de l’accélération des prix à la consommation aux États-Unis, qui atteignent un plus haut de trois ans à 4,2 %, un resserrement de la politique monétaire pourrait intervenir dès demain. Cette perspective est également renforcée par les commentaires « hawkish » des membres du Comité. En revanche, si les prévisions de taux ne changent pas, ce serait une très mauvaise nouvelle pour les vendeurs sur la paire de devises principale, car cela montrerait que toutes ces discussions étaient vaines. Les solides indicateurs n’auraient alors pas impressionné la Fed.

D’un point de vue technique, sur le graphique quotidien, l’EUR/USD teste la deuxième moyenne mobile après l’activation d’une figure de retournement en double creux. Une cassure permettrait de renforcer les positions longues ouvertes à 1,1555.