Takut? Tamak? Langsung tidak! Pasaran kini menunjukkan tingkah laku yang bercelaru. Baru-baru ini, para pedagang percaya bahawa revolusi kecerdasan buatan akan mempercepatkan ekonomi dan meningkatkan keuntungan syarikat. Kini timbul kebimbangan bahawa teknologi kecerdasan buatan begitu revolusioner sehingga akan menyebabkan banyak syarikat lenyap. Pelabur berusaha menentukan siapa yang akan terjejas terlebih dahulu dan menjual saham pembuat perisian, firma pembrokeran serta penyedia perkhidmatan kewangan lain secara besar-besaran.

Bank-bank telah terseret ke dalam tembakan silang. Saham Bank of America, JP Morgan dan Citigroup jatuh melebihi 2%, menyebabkan Indeks S&P 500 mengalami turun naik yang ketara. Kenaikan indeks ekuiti yang meluas dipacu oleh statistik pasaran buruh AS yang memberangsangkan. Pada Disember, ekonomi menambah 130,000 pekerjaan, dan kadar pengangguran secara tidak dijangka turun daripada 4.4% kepada 4.3%.

Dinamik Indeks Saham AS

Walau bagaimanapun, penurunan kebarangkalian pelonggaran dasar Bank Rizab Persekutuan pada April daripada 42% kepada 22%, beserta kenaikan hasil Perbendaharaan, telah memaksa pelabur menukar pandangan mereka. Banyak berita buruk daripada ekonomi AS adalah positif untuk S&P 500 sepanjang 2025. Namun, situasinya terbalik bagi 2026. Malah, data ekonomi AS yang positif kini memberi tekanan kepada pasaran ekuiti AS. Jadual pelonggaran semula kitaran dasar monetari Bank Rizab Persekutuan bergerak ke arah yang lebih lewat, menyebabkan indeks pasaran luas itu menjadi gelisah.

Ini tidak bermakna keadaan berada pada tahap kritikal. Sebaliknya, ia membuka ruang kepada peralihan sektor yang lebih meluas. Menurut Deutsche Bank, dana ekuiti bukan teknologi menarik keluar rekod 62 bilion dolar AS dalam lima minggu pertama tahun ini — jumlah yang lebih tinggi berbanding keseluruhan 2025. Para pelabur tidak kelihatan gentar. Sokongan itu disokong oleh tinjauan Bank Rizab Persekutuan New York yang menunjukkan optimisme rakyat Amerika terhadap ekuiti pada tahap tertinggi sejak kemuncak tahun lalu.

Walau bagaimanapun, peralihan ini menghasilkan ayunan yang meluas. Citigroup mencatatkan bahawa banyak syarikat merekodkan pergerakan besar apabila keputusan korporat sebenar mereka berbeza secara ketara daripada ramalan — penurunan atau kenaikan purata 5.2%, bacaan tertinggi sejak 2012.

Dinamik nisbah Harga kepada Pendapatan (P/E) bagi pembuat perisian

Persoalannya ialah sama ada perlu terus menjual saham teknologi. JP Morgan dan Goldman Sachs percaya sudah tiba masanya untuk membeli saham yang kini jauh lebih murah. Nisbah harga kepada pendapatan hadapan bagi syarikat pembuat perisian telah jatuh ke paras terendah dalam sejarah, di bawah 20. Ia telah pulih sedikit kepada 23, tetapi masih jauh di bawah purata 34.

Dari sudut teknikal, carta harian menunjukkan bahawa S&P 500 sedang mempamerkan pergerakan bercampur dengan corak puncak berganda (double top). Dalam keadaan ini, adalah munasabah untuk memerhatikan nilai saksama pada 6,840. Ketidakupayaan pergerakan menaik untuk bertahan pada paras ini akan menjadi pencetus kepada aktiviti jualan — dan sebaliknya.