Le pétrole à 100 $ le baril va-t-il devenir la nouvelle norme ? Alors que les indices boursiers ont reculé en mars en réaction au rallye du Brent et du WTI, les marchés se sont adaptés en avril et ont depuis poursuivi leur progression vers des niveaux records. Les coûts de l’énergie sont élevés, mais les revenus le sont encore davantage. Selon FactSet, 85 % des entreprises ayant publié leurs résultats du premier trimestre ont dépassé les prévisions de bénéfices. Le marché trouvera un moyen de vivre avec des prix du pétrole élevés.

Les investisseurs se sont rapidement lassés de la géopolitique et se sont rués sur les valeurs technologiques. Alphabet est particulièrement prisée — sa capitalisation boursière se rapproche désormais de celle du leader du marché, NVIDIA.

Capitalisations boursières des plus grandes entreprises mondiales

JP Morgan fait valoir qu’en plus de fondamentaux attractifs et de profits record, un autre facteur structurel alimente les achats massifs dans le secteur technologique : les programmes de rachat d’actions. Le volume des rachats dépasse désormais les niveaux de l’an dernier, ce qui constitue un signal haussier pour les actions.

Le repli du S&P 500 après ses records historiques a été déclenché par la reprise des hostilités. L’Iran a riposté contre les États‑Unis après qu’un pétrolier s’est vu refuser l’autorisation de quitter le détroit d’Ormuz. Washington a répondu par des frappes visant les sites d’où les roquettes avaient été lancées. Les investisseurs se sont inquiétés, même si la Maison‑Blanche n’a pas qualifié l’incident de violation du cessez‑le‑feu. Le président américain Donald Trump a qualifié l’action de Téhéran de “blague” et a déclaré que Washington l’avait rapidement remise à sa place.

Activité de rachat d’actions des entreprises technologiques

La réticence de l’administration à reconnaître une violation évidente du cessez-le-feu par l’Iran laisse penser que le pic des combats est peut-être déjà derrière nous. Le conflit a de fortes chances d’être résolu par la voie diplomatique, même si des flambées de tensions géopolitiques restent possibles — toutes choses égales par ailleurs, un contexte favorable pour les actifs risqués et le S&P 500.

Le rebond rapide du S&P a poussé le modèle de Bloomberg en zone dite « maniaque » : les spreads des obligations d’entreprises à haut rendement, la volatilité et les corrélations par paires envoient des signaux d’alerte. Cela ne signifie pas, en soi, que le S&P 500 doive entrer en phase de correction. Historiquement, lorsque des signaux similaires sont apparus (2012–2023), le S&P a eu tendance à surperformer le Russell 2000, indice des petites capitalisations.

Le repli depuis les sommets historiques peut simplement refléter des prises de bénéfices avant la publication du rapport sur les emplois non agricoles aux États-Unis pour le mois d’avril. Paradoxalement, des chiffres de l’emploi plus faibles pourraient être haussiers pour l’indice large — ils augmenteraient la probabilité d’une baisse des taux de la Fed en 2026.

D’un point de vue technique, le graphique journalier montre un recul depuis les sommets historiques, mais le biais général reste haussier. Tant que le S&P 500 se négocie au-dessus de sa juste valeur à 7 135 $, l’accent tactique devrait rester placé sur l’achat lors des replis.