Comment le marché boursier américain peut‑il faire abstraction du conflit au Moyen‑Orient ? Les investisseurs ne cessent de se poser la question alors que le S&P 500 enchaîne inlassablement les records historiques. Mais une autre question se pose : l’indice large des actions peut‑il se permettre d’ignorer des publications de bénéfices impressionnantes — et souvent elles aussi record ?

L’économie est un élément important des tendances actuelles. Si elle se détériore et qu’une récession ou une stagflation se profile, le S&P 500 se trouve généralement mal à l’aise. Pas cette fois. La chute du sentiment des consommateurs, provoquée par la hausse des prix de l’essence et l’érosion du pouvoir d’achat des Américains aux revenus plus faibles, contraste avec la trajectoire ascendante de l’indice large. Au cœur du rally se trouvent des bénéfices d’entreprise impressionnants, en particulier dans le secteur technologique.

Dynamique du chiffre d’affaires et du bénéfice par action par secteur du S&P 500

Societe Generale estime que les bénéfices prévisionnels des sociétés du S&P 500 sont environ 600 milliards de dollars plus élevés qu’au quatrième trimestre — soit une révision d’environ 12 % au cours des trois derniers mois, la plus forte jamais enregistrée en dehors des périodes de rebond post‑récession.

Le marché actions peut ignorer le conflit au Moyen‑Orient tant que celui‑ci ne s’étend pas à une confrontation mondiale. En revanche, il ne peut pas se permettre d’ignorer les résultats exceptionnels publiés par les émetteurs du S&P 500.

Dynamique des bénéfices prévisionnels des sociétés du S&P 500

On dit souvent que le rallye de fin mars a été déclenché par les déclarations du président américain Donald Trump au sujet de discussions avec l’Iran en vue d’un accord de paix. En réalité, cette période a coïncidé avec les recommandations des grandes banques, qui incitaient leurs clients à acheter des valeurs technologiques fortement décotées et fondamentalement bon marché.

Résultat, la capitalisation boursière de NVIDIA a atteint un record de 5,2 trillions de dollars — soit environ 1 trillion de plus que Alphabet, qui arrive en deuxième position. Parallèlement, quatre des Magnificent Seven doivent publier leurs résultats prochainement, ce qui alimente encore l’intérêt acheteur pour le S&P 500. Les données de FactSet montrent que les entreprises de l’indice sont en bonne voie d’afficher des marges nettes au plus haut depuis 15 ans.

Dans ces conditions, le conflit au Moyen-Orient descend naturellement dans la liste des priorités, malgré une couverture médiatique en hausse. Le blocus du détroit d’Ormuz imposé par les États-Unis s’est révélé un levier bien plus efficace que les frappes aériennes. L’Iran dispose de moins de débouchés pour son pétrole et se voit contraint de négocier avec les États-Unis.

D’un point de vue technique, le S&P 500 renforce sa tendance haussière sur le graphique journalier, ce qui se traduit par un éloignement des cours par rapport aux moyennes mobiles. Tant que l’indice large se négocie au-dessus de sa juste valeur à 7 110, les acheteurs gardent la main. Le biais devrait rester orienté à la hausse — rester en position longue.