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Malgré une correction mardi, la paire croisée GBP/AUD reste sous pression vendeuse, développant une impulsion baissière après la publication de données contrastées sur le marché du travail au Royaume‑Uni. Au moment de la rédaction, les cours se stabilisent autour de 1,8870, après un repli depuis les récents sommets proches de 1,8941. Les intervenants de marché intègrent des signaux contradictoires : le virage accommodant de la Bank of England pèse sur la livre, tandis que la rhétorique offensive de la RBA et la résilience de l’économie australienne soutiennent l’aussie.

Contexte fondamental : BoE accommodante contre RBA hawkish

La livre a subi un double coup cette semaine. D’un côté, les données sur l’emploi publiées aujourd’hui ont surpris : le taux de chômage au sens de l’ILO est tombé de façon inattendue à 4,9 % (le consensus était à 5,2 %).

Cependant, des signaux préoccupants apparaissent en arrière-plan :

- Les créations d’emplois n’ont atteint que 25 000, contre 84 000 précédemment.

- Les licenciements ont augmenté de 136 000 sur les trois mois à fin février.

- Les effectifs sur les fiches de paie HMRC ont reculé de 11 000 salariés.

Un point clé pour la Bank of England est devenu le ralentissement de la croissance des salaires. La rémunération régulière dans le secteur privé, l’indicateur déterminant pour la politique monétaire, a ralenti à 3,2 % sur un an (contre 3,3 % en janvier). Il s’agit de la plus faible progression salariale depuis octobre 2020, en deçà de la prévision de 3,5 % de la BoE pour le 1er trimestre.

Réaction du marché :

- Les marchés ont commencé à passer d’une anticipation de hausses de taux à une anticipation de baisses.

- Les économistes soulignent que, malgré des chiffres globaux plus solides, le marché du travail britannique affiche toujours des capacités excédentaires et demeure vulnérable : en dépit d’un taux de chômage bien meilleur, des fragilités sous-jacentes persistent.

Demain, l’attention se portera sur les données d’inflation (CPI) du Royaume-Uni pour le mois de mars.

Prévisions :

Si les chiffres confirment une accélération de l’inflation, cela pourrait soutenir temporairement la livre. Les économistes s’attendent cependant à ce que la tendance générale à la révision des anticipations, des hausses vers les baisses de taux, se poursuive (voir aussi nos analyses d’hier GBP/USD : une livre sur le fil du rasoir entre taux et géopolitique et GBP/CAD : sur fond de trajectoires monétaires divergentes).

Alors que la livre perd sa prime hawkish, le dollar australien bénéficie d’un solide soutien lié à la montée des anticipations de resserrement de la RBA.

Principaux facteurs de soutien pour l’AUD :

- Marché du travail solide. Le chômage en mars est resté à 4,3 %, en ligne avec les prévisions de la RBA, et l’emploi a augmenté de 18,0 k. Les emplois à temps plein ont progressé de 53,0 k.

- Anticipations d’inflation. Les anticipations d’inflation des consommateurs en avril sont montées à 5,9 % — leur plus haut niveau depuis novembre 2022.

- Croissance des salaires. Le vice‑gouverneur de la RBA, Andrew Hauser, a confirmé que la banque centrale concentre ses efforts sur la prévention d’une hausse des anticipations d’inflation à moyen terme.

Positionnement du marché :

- La probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion de mai de la RBA se situe autour de 70 %.

- Les marchés intègrent pleinement au moins une hausse de 25 pb d’ici la fin de l’année ; certains économistes n’excluent pas une troisième hausse si les effets inflationnistes du conflit impliquant l’Iran s’intensifient davantage.

Événements clés

Conclusion

Le GBP/AUD se trouve à un carrefour, soumis à des signaux opposés des banques centrales : la BoE laisse entendre une pause et d’éventuelles baisses de taux à mesure que le marché du travail se détend, tandis que la RBA conserve un biais restrictif et se prépare à un nouveau resserrement.

Les investisseurs suivent également de très près l’évolution de la situation au Moyen-Orient. Un deuxième cycle de discussions entre les États-Unis et l’Iran pourrait avoir lieu ce soir ou demain matin. Cependant, l’Iran n’a pas encore confirmé sa participation et son principal négociateur a indiqué qu’ils se préparaient à « révéler de nouvelles cartes sur le champ de bataille ». Cette incertitude exerce une pression sur les actifs risqués et se reflète dans la dynamique de la paire GBP/AUD, le marché affichant un sentiment de fuite vers la sécurité qui renforce le dollar américain et pèse sur les devises sensibles au risque.

La zone clé 1,8800–1,8940 deviendra le champ de bataille dans les prochains jours. Une cassure technique au-dessus de 1,8941 (200 EMA sur le graphique H1) confirmerait un scénario haussier et ouvrirait la voie vers 1,9000 et 1,9057 (200 EMA sur le graphique H4)–1,9125 (50 EMA sur le graphique quotidien). À l’inverse, un maintien sous 1,8800 laissera les vendeurs aux commandes et ouvrira la voie à un test des plus bas annuels.

Les marchés ont intégré un scénario de resserrement de la RBA excessivement agressif (probabilité de hausse en mai ~70 %), et le moindre signe de changement de rhétorique pourrait déclencher un rebond marqué de la paire. À l’inverse, l’indice des prix à la consommation au Royaume-Uni publié demain constituera un test crucial pour la livre : une surprise haussière pourrait temporairement soutenir la GBP et modifier l’équilibre des forces. Les investisseurs devraient suivre de près l’évolution de la situation géopolitique ainsi que les chiffres de l’inflation britannique attendus demain.

Voir aussi l’analyse du jour DJIA (INDU) : consolidation avant le deuxième round de négociations