La confrontation entre D. Trump et la Fed se poursuit, même si c’est désormais en coulisses. Le conflit ouvert s’est apaisé dans l’attente du départ de J. Powell de la présidence actuelle de la Fed, mais il n’a pas disparu sans laisser de traces, contrairement à ce que l’on pourrait croire. Et, bien entendu, cela pèse sur le sentiment de marché.

Ainsi, la confrontation entre Trump et la Fed semble s’être calmée, mais ce n’est qu’une illusion. Le président américain semble avoir décidé de marquer une pause jusqu’en avril, lorsque son propre candidat prendra la tête de la banque centrale ; ce n’est qu’à ce moment-là qu’il pourra véritablement engager une politique visant à réduire les taux d’intérêt et à stimuler le secteur réel de l’économie nationale.

Cette confrontation se traduit aujourd’hui très clairement dans la répartition des forces favorables, opposées ou neutres à des baisses de taux. Ce bras de fer reflète largement les divisions au sein de la société américaine. Et, malheureusement, il influence pleinement la dynamique des marchés, qui restent dans un état d’incertitude globale.

Dans ce contexte, la publication aujourd’hui des indicateurs d’inflation sera intéressante. Je rappelle que seront publiés les chiffres de l’indice PCE et de sa composante de base, ainsi que les données sur la consommation et les revenus des ménages. Ces indicateurs, en particulier l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), devraient afficher une hausse, ce que le marché devrait théoriquement interpréter comme un signal important en faveur d’une pause dans les baisses de taux de la Fed. Mais les opérateurs les plus attentifs doivent noter que ces données portent toutes sur le mois de décembre et sont, de fait, déjà dépassées. Ce mois-ci, un rapport sur l’inflation à la consommation a déjà été publié, montrant un ralentissement. Cela contraste nettement avec les chiffres PCE de décembre ainsi qu’avec les données sur les revenus et dépenses des ménages.

Comment les marchés pourraient-ils réagir à ces nouvelles ? Je pense qu’ils réagiront globalement avec prudence. Si les publications font ressortir une hausse plus forte — que ce soit de l’indice PCE ou conforme aux attentes — on peut s’attendre à un renforcement spéculatif local du dollar sur le marché des changes et à une baisse de l’appétit pour l’or et les actions, mais dans l’ensemble, cela ne devrait pas modifier fondamentalement la configuration générale du marché. À l’inverse, si les chiffres reculent, cela ne fera que renforcer les anticipations de baisses de taux plus énergiques, entraînant un repli du dollar et une hausse de la demande pour les actions et les métaux précieux.

Globalement, je considère que Trump n’a pas renoncé à sa volonté de stimuler la reprise de l’économie américaine, ce qui devrait, à terme, lui permettre de l’emporter sur la Fed.

Prévisions pour la journée :

USD/JPY

La paire se négocie sous la résistance à 155,50. Une forte persistance des anticipations de nouvelles baisses de taux à la lumière des statistiques américaines publiées aujourd’hui pourrait pousser la paire vers 153,75. Un niveau de vente possible serait 154,96.

GOLD

L’or se négocie près de la borne supérieure du range 4 846,30–5 100,00. Si les données ne soutiennent pas l’or, il reprendra néanmoins son rallye vers 5 100,00 sur fond de tensions géopolitiques, puis vers 5 200,00. Un niveau d’achat possible serait 5 060,30.