Au cours de la séance de mercredi matin, le Brent européen de référence a atteint 100 $, après une clôture à 98 $ mardi et un test de la zone des 99 $ pendant la séance du soir. Le WTI de référence américain est monté à 94 $ le baril. Depuis début juillet, le Brent évoluait autour de 72 $, portant sa hausse depuis le début de l’année à plus de 60 %. Le marché a totalement effacé son bref repli du printemps et se situe désormais à proximité des niveaux records observés au printemps 2022.
Le catalyseur direct de cette envolée des prix a été les frappes de missiles au Moyen-Orient. L’armée américaine a attaqué quatre pétroliers iraniens dans le golfe d’Oman et un pétrolier près de l’île de Kharg, en réponse à des tentatives d’attaques aux missiles contre des navires de l’US Navy. L’île de Kharg est le principal hub maritime d’exportation de brut iranien, assurant le chargement de la grande majorité de la production pétrolière du pays. Des frappes supplémentaires ont visé des installations militaires près de la ville portuaire de Jask, compromettant la sécurité du transit des pétroliers par le détroit d’Ormuz.
Les hostilités se sont étendues au‑delà des côtes iraniennes pour toucher les États voisins. Les rebelles houthis yéménites ont mené une série de frappes contre un centre de distribution de la compagnie pétrolière nationale saoudienne Saudi Aramco dans la ville d’Abha. La coalition menée par l’Arabie saoudite a annoncé se préparer à des frappes de représailles. Parallèlement, les tensions se sont intensifiées autour du détroit de Bab-el-Mandeb, qui relie la mer Rouge au golfe d’Aden. Les compagnies maritimes sont désormais confrontées à la menace de perturbations simultanées le long de deux voies navigables stratégiques par lesquelles le brut est acheminé vers les raffineries d’Asie et d’Europe.
La flambée des prix des matières premières s’est immédiatement répercutée sur les carburants routiers et les produits pétroliers raffinés au détail. Le prix moyen du diesel dans les stations-service américaines a atteint un record de 5,90 $ le gallon. L’essence à la pompe est montée dans une fourchette de 4,13–4,26 $ le gallon. Le renchérissement du brut a également entraîné des hausses de prix pour le carburant aérien, le fioul marine et le gaz naturel liquéfié (LNG). La hausse de la facture énergétique rogne le revenu disponible des ménages et augmente les coûts d’exploitation des entreprises industrielles et de transport dans le monde entier.
Le pic des prix de l’énergie a provoqué un repli des indices boursiers américains. Le Dow Jones Industrial Average a reculé de 1,2 % (soit 628 points de baisse), l’indice élargi S&P 500 a cédé 0,6 %, et le rendement des Treasuries américains à 10 ans est monté à 4,79 %. Le renchérissement du pétrole a accentué l’anxiété des investisseurs à l’approche des nouvelles statistiques d’inflation et de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale des 15–16 septembre. Les marchés intègrent désormais une probabilité de 60 % d’une nouvelle hausse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) des taux directeurs de la banque centrale américaine.
Principaux facteurs de pression
Le marché pétrolier est actuellement façonné par cinq facteurs principaux qui déterminent l’équilibre des forces entre acheteurs et vendeurs :
- Frappes visant la flotte de pétroliers et les terminaux maritimes. Les opérations militaires ont touché des tankers de transport de brut. La destruction de cinq pétroliers dans le golfe d’Oman et près de l’île de Kharg a mis en lumière la vulnérabilité des routes maritimes iraniennes. L’île de Kharg prend en charge l’essentiel du brut iranien destiné aux marchés étrangers. Les assureurs ont fortement relevé les surprimes de risque de guerre pour les pétroliers, et les armateurs refusent d’entrer dans ces eaux dangereuses. Les perturbations de chargement créent des déficits de livraison physique dans les ports de destination.
- Attaques des Houthis contre les installations de Saudi Aramco. Les frappes de drones et de missiles contre le centre de distribution d’Abha ont renforcé le risque d’extension du conflit aux champs pétrolifères saoudiens. Les Houthis maintiennent un contrôle de tir sur le détroit de Bab-el-Mandeb. Si la poursuite des hostilités oblige Saudi Aramco à réduire la production ou l’activité de raffinage, le marché mondial perdra une capacité excédentaire de brut qui ne peut être rapidement remplacée par d’autres producteurs.
- Montée des pressions inflationnistes mondiales. Le coût des carburants routiers est directement intégré dans le prix de chaque bien fini, des composants industriels aux produits de grande consommation. Les économistes prévoient une accélération de l’inflation de gros « sortie d’usine » aux États‑Unis, à 5,4 % pour le mois d’août, contre 4,7 % le mois précédent. L’inflation à la consommation s’établit à 3,3 %, bien au‑dessus de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Un diesel à 5,90 $ le gallon alimente l’accélération de la spirale générale des prix.
- La menace d’un resserrement monétaire accru par les banques centrales mondiales. Celles‑ci réagissent à la flambée des coûts de l’énergie en maintenant ou en relevant leurs taux d’intérêt. Des taux élevés renchérissent le crédit pour les entreprises et les ménages, ce qui pèse artificiellement sur la demande de biens et de matières premières. Une probabilité perçue de 60 % de hausse des taux américains limite l’enthousiasme spéculatif des investisseurs. Des coûts d’emprunt élevés pourraient ralentir la production industrielle et peser sur la consommation effective de carburants au second semestre.
- L’effet modérateur de la demande chinoise. Les raffineurs chinois ont réduit leurs achats au comptant de brut ces derniers mois, préférant puiser dans leurs stocks commerciaux. Ce déstockage a évité une flambée encore plus marquée des prix ces dernières semaines. Parallèlement, les exportations chinoises ont progressé de 25 % en août, portées par de solides livraisons d’automobiles et de produits électroniques de pointe. La reprise d’une reconstitution active des stocks par les raffineries chinoises pourrait rapidement épuiser les dernières marges de capacité excédentaire sur le marché mondial.
Prévisions
L’évolution des prix du Brent d’ici fin 2026 dépendra de la sécurité de la navigation des pétroliers dans le détroit d’Ormuz et des décisions de politique de taux des banques centrales :
- À court terme (jusqu’à la mi‑septembre), le brut devrait probablement continuer d’évoluer à proximité du seuil des 100 $ le baril. Des chiffres d’inflation de gros autour de 5,4 % maintiendront les acheteurs physiques sur le qui-vive. Toutefois, le marché fera une pause avant la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale du 16 septembre : la probabilité de 60 % d’une hausse de taux devrait tempérer les positions spéculatives à l’achat et provoquer une correction temporaire vers la zone des 95–97 $.
- À moyen terme (jusqu’à fin 2026), un retour aux niveaux estivaux d’environ 72 $ le baril est exclu. Les efforts diplomatiques de désescalade ont échoué, et les frappes visant les infrastructures saoudiennes et iraniennes obligent les acheteurs à payer une prime de risque de 15–20 $ par baril. La fourchette de fluctuation de base du Brent au quatrième trimestre est estimée entre 92 et 105 $.
- Une percée au‑dessus de 105 $ le baril nécessiterait un blocus total du trafic de pétroliers par le détroit d’Ormuz ou des frappes directes sur des raffineries saoudiennes. Dans ce scénario, les prix se dirigeraient vers la zone des 112–115 $. Cela pousserait le prix de l’essence américaine au‑delà de 4,50 $ le gallon et contraindrait les banques centrales à maintenir des conditions monétaires strictes jusqu’au début de 2027. Les traders devraient envisager des achats sur replis locaux, en plaçant des ordres stop loss de protection en dessous du seuil des 91 $ le baril.
