La semaine à venir promet d'être volatile. Tout d'abord, plusieurs rapports macroéconomiques importants seront publiés aux États-Unis. Ensuite, l'intrigue entourant les nouveaux tarifs de Donald Trump sur les produits de l'UE devrait être résolue. C'est la dernière semaine du mois où les données les plus cruciales pour le dollar américain sont publiées. Cela suggère que la paire EUR/USD est susceptible d'entrer sans délai dans une zone de turbulence des prix.
Lundi
À première vue, le calendrier économique de lundi semble vide. Seuls le président de la Banque centrale européenne Christine Lagarde et le président de la Bundesbank Joachim Nagel doivent prendre la parole. De plus, les marchés américains seront fermés en raison du Memorial Day.
Cependant, cela ne signifie pas que l'EUR/USD restera confiné dans une fourchette étroite. Premièrement, les traders vont réagir au discours de Jerome Powell dimanche à 08h40 EST. Plus important encore, le marché va digérer la déclaration de Donald Trump recommandant un tarif de 50 % sur les produits de l'UE à partir du 1er juin. Cette annonce est survenue tard vendredi lors de la session américaine, elle continuera donc probablement à affecter l'EUR/USD lundi. Pendant le week-end, Bruxelles a réagi vivement à la déclaration controversée du président américain. Le commissaire européen au commerce Maros Sefcovic a souligné que le commerce UE-États-Unis est "inégalé" et devrait être basé sur le "respect mutuel, pas les menaces." Il a également noté que l'UE "est prête à défendre ses intérêts," laissant entendre que des mesures de rétorsion, préparées dès avril, pourraient être mises en œuvre.
En bref, malgré un calendrier peu chargé et un jour férié aux États-Unis, une volatilité élevée est attendue au début de la nouvelle semaine de trading.
Mardi
Les principaux rapports de mardi seront publiés pendant la session américaine. L'attention sera portée sur les commandes de biens durables pour avril. Après avoir bondi de 7,5 % en mars, une baisse significative de 7,9 % est attendue en avril. Hors transport, les commandes devraient chuter de 0,1 %.
L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board sera également publié. Il a diminué pendant cinq mois consécutifs, tombant à 86,0 en avril, le niveau le plus bas depuis mai 2020. La prévision de mai est de 87,1, mais le dollar pourrait faire face à une pression importante s'il affiche une nouvelle baisse (c'est-à-dire en dessous de 86,0). Auparavant, l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan avait chuté à 50,8, le plus bas depuis juin 2022. Un mauvais résultat du Conference Board renforcerait le récit négatif pour le billet vert dans un contexte de hausse des anticipations d'inflation et de craintes de nouveaux tarifs.
Mercredi
Les minutes de la réunion du FOMC de mai seront publiées mercredi. Lors de cette réunion, la Fed a laissé tous les paramètres de la politique inchangés, Jerome Powell déclarant que la Fed avait besoin de plus de clarté sur l'impact des tarifs sur l'économie. Il a également minimisé le ralentissement du PIB du T1, affirmant que l'économie américaine reste en "bonne forme." La déclaration officielle reflétait ces thèmes.
Les minutes devraient transmettre un message similaire : une perspective optimiste sur les conditions actuelles accompagnée de sérieuses préoccupations quant aux risques futurs, notamment en raison des tensions commerciales. Plus la préoccupation est grande, plus la pression sur le dollar est forte. Cependant, les minutes influenceront l'EUR/USD seulement si elles diffèrent de manière significative par rapport aux commentaires de Powell ou à la déclaration officielle.
Également mercredi, l'indice manufacturier de la Fed de Richmond sera publié. En avril, il a chuté brutalement à -13. Une reprise modeste est attendue en mai à -9, mais l'indice restera négatif. La publication ne soutiendra le dollar que si elle revient de manière inattendue en territoire positif, ce qui est peu probable.
Deux officiels de la Fed prendront la parole : le gouverneur Christopher Waller, membre votant, et le président de la Fed de Minneapolis Neel Kashkari, qui ne vote pas cette année.
Jeudi
La deuxième estimation du PIB américain du T1 sera publiée le 29 mai. La première estimation montrait une contraction de 0,3 %, après une croissance de 2,4 % au T4 2024. La plupart des analystes s'attendent à ce que la deuxième estimation confirme le chiffre initial. Si les données sont révisées à la baisse, le dollar pourrait subir une pression supplémentaire, ravivant les discussions sur la stagflation.
Cela dit, la réaction du marché pourrait être modérée puisque le recul du PIB du T1 est principalement dû à une hausse de 41 % des importations, les entreprises ayant fait des stocks avant le nouveau calendrier tarifaire. Ainsi, même si une révision a lieu, la réaction du marché pourrait être de courte durée. Si les données correspondent aux attentes, elles seront probablement ignorées.
En outre, le rapport sur les ventes de maisons en attente d'avril sera publié. Cet indicateur précoce du marché immobilier a montré une augmentation de 6,1 % en mars, mais une baisse de 1,0 % est attendue en avril.
Vendredi
Le dernier jour de trading de la semaine, les États-Unis publieront l'Indice des prix PCE de base pour avril — la mesure préférée de l'inflation par la Fed. Il a ralenti à 2,6 % en glissement annuel en mars après avoir bondi à 3,0 % en février. La prévision pour avril est une légère hausse à 2,8 %. Cela renforcerait l'approche attentiste de la Fed, probablement retardant tout changement de politique jusqu'en juin et juillet.
Sur le papier, cela serait un développement belliciste, mais pas dans les conditions actuelles où l'inflation augmente tandis que la croissance économique ralentit. La menace imminente de stagflation continuera de jeter une ombre sur le dollar.
Conclusion
La semaine à venir est remplie d'événements macroéconomiques majeurs, mais tous seront éclipsés par les développements liés au commerce. Si les négociations entre les États-Unis et la Chine progressent et que les pourparlers avec l'UE reprennent de manière constructive — par exemple, si Trump recule sur la menace du tarif de 50 % — le dollar pourrait non seulement récupérer le terrain perdu mais atteindre de nouveaux sommets. L'EUR/USD pourrait retomber dans la fourchette de 1.1080–1.1190.
Cependant, si l'escalade se poursuit — principalement si Trump met en œuvre la menace de tarif et que l'UE riposte — nous pourrions voir l'EUR/USD grimper vers 1.1440 (la bande supérieure de Bollinger sur D1). Compte tenu des signaux actuels, le scénario d'escalade semble plus probable.
