Peribahasa "apa yang rosak siang, diperbetulkan malam" berlaku songsang di Wall Street. Indeks S&P 500 ditutup lebih rendah untuk hari ketiga berturut-turut dan menguji purata pergerakan 50 hari, manakala Nasdaq 100 dan Dow Jones sebenarnya berakhir di wilayah positif. Dari segi prestasi dalaman, pasaran berpecah: gelombang jualan terhadap saham pembuat cip dan nama-nama teknologi yang sebelum ini melonjak secara mendadak mengatasi kesan positif yang dijangkakan daripada kejatuhan harga minyak Brent — yang diharapkan dapat meredakan tekanan terhadap Rizab Persekutuan (Fed).

Hasil Perbendaharaan mengikuti penurunan harga minyak Brent, sekali gus meredakan kebimbangan mengenai inflasi. Namun rangsangan nyata muncul selepas penutupan dagangan apabila Micron Technology melaporkan hasil kira-kira AS$50 bilion — jauh melebihi konsensus penganalisis Wall Street sebanyak AS$43.2 bilion. Kejutan keuntungan ini mengukuhkan bahawa minat terhadap sektor teknologi masih kuat dan perdagangan berkaitan kecerdasan buatan (AI) kekal kukuh.

Perlukah pelabur panik berhubung penurunan pada saham-saham peneraju pertumbuhan? Mungkin tidak. Pembetulan dalam sektor teknologi lebih menyerupai proses rotasi dan pengambilan untung daripada petanda kelemahan struktur pasaran yang membimbangkan. Apabila harga saham meningkat terlalu cepat, pembetulan hampir tidak dapat dielakkan.

Dinamik S&P 500 dan unjuran JP Morgan

Kebanyakan pelaku di Wall Street kekal optimis. JPMorgan menaikkan sasaran penutup tahun bagi indeks S&P 500 daripada 7,600 kepada 7,800. Bank itu menjangkakan laluan kenaikan yang tidak sekata: pendapatan suku kedua yang kukuh telah meningkatkan penanda aras menjelang musim pelaporan seterusnya. Unjuran konsensus pertumbuhan pendapatan bagi syarikat-syarikat dalam S&P 500 telah disemak naik kepada kira-kira 20% untuk tempoh dua tahun akan datang — kenaikan positif sebanyak 10 mata peratus untuk 2026–27, sesuatu yang jarang berlaku dan biasanya hanya dilihat selepas kejutan besar atau fasa pemulihan (contohnya, pasca gelembung dot-com 2001 dan pasca pandemik 2020).

Sokongan kepada S&P 500 juga datang daripada pengurangan jangkaan pengetatan dasar oleh Rizab Persekutuan AS. Kebarangkalian bagi kenaikan kadar dana Persekutuan pada bulan September telah berkurang daripada kira-kira 71% kepada sekitar 65% yang lebih sederhana. Pasaran niaga hadapan kini meragui kemungkinan dua pusingan kenaikan kadar seperti yang sebelum ini diunjurkan, susulan kejatuhan harga minyak Brent dan penurunan selari dalam hasil Perbendaharaan AS serta jangkaan inflasi.

Kuasa manakah yang akan mendominasi — angin belakang akibat kejatuhan harga minyak atau halangan daripada penilaian sektor teknologi yang terlalu tinggi? Jika rangsangan inflasi daripada minyak mengatasi, Indeks S&P 500 akan kembali mencatat paras tertinggi baharu. Jika tekanan penilaian pula menguasai, pasaran terpaksa bergantung kepada lonjakan kenaikan sekali-sekala pada waktu penutupan yang dipacu oleh penerbit tertentu secara individu.

Dari sudut teknikal, carta harian menunjukkan Indeks S&P 500 sedang melengkapkan corak pembalikan 1-2-3. Penutupan harga yang berterusan di bawah purata bergerak akan menjadi isyarat membimbangkan, begitu juga pembentukan bar dengan bayang bawah yang panjang. Kejatuhan di bawah paras terendah indeks pada 7,335 akan mencetuskan pergerakan korektif dan membuka peluang untuk menambah saiz kedudukan jual pendek yang telah dibuka sebelum ini.