Harga minyak menutup minggu ini susut kira-kira 9 peratus — Brent diniagakan pada AS$79 setong, manakala WTI sekitar AS$77 setong. Niaga hadapan pada asasnya telah kehilangan hampir semua kenaikan yang terkumpul sepanjang tempoh perang dengan Iran. Pergerakan bersejarah ini menandakan kejutan bekalan terbesar dalam sejarah pasaran minyak dan kini mula berundur.

Tanda fizikal proses normalisasi muncul dengan pantas — sesuatu yang mungkin tidak dijangka oleh ramai penganalisis, yang sebelum ini meramalkan harga akan kekal tinggi akibat kesukaran menormalkan kembali pengeluaran dan eksport, dengan Iran memainkan peranan utama dalam dinamik ini.

Pada hari Khamis, kapal-kapal yang membawa hampir 10 juta tong minyak sama ada telah melepasi selat tersebut atau sedang dalam perjalanan — termasuk kapal tangki pertama dari Arab Saudi sejak konflik bermula lebih tiga bulan lalu. Naib Presiden AS, Vance, melaporkan semalam bahawa 12.5 juta tong telah melalui selat itu dalam hanya satu malam. ADNOC (Syarikat Minyak Nasional Abu Dhabi) telah memaklumkan kepada pelanggannya mengenai penyambungan semula penghantaran minyak mentah dari pelabuhan-pelabuhan di Teluk Parsi. Kuwait telah mengumumkan peningkatan pengeluaran. Pada masa aman, kira-kira 20 juta tong sehari melalui selat tersebut — walaupun tahap itu masih jauh, arah pergerakannya sudah jelas.

Trump, ketika berucap di media sosial, mengalu-alukan perkembangan ini dan menolak kritikan daripada golongan pendukung dasar keras yang menganggap perjanjian itu terlalu berlembut terhadap Teheran: "Pasaran sangat gembira — harga minyak menjunam, dan saham meningkat." Ini adalah detik signifikan dari segi politik: kejatuhan harga minyak memberi kesan langsung kepada harga petrol, sekali gus mengukuhkan kedudukan Trump menjelang pilihan raya pertengahan penggal pada November. Itulah sebabnya beliau mempunyai kepentingan supaya selat dibuka semula dengan segera.

Namun, penting untuk tidak gopoh membuat kesimpulan tentang normalisasi sepenuhnya. Kepercayaan masih rapuh, dan banyak lagi yang perlu dilakukan untuk memulihkannya. Goldman Sachs menganggarkan bahawa pemulihan penuh pengeluaran melalui selat kepada paras pra-perang sebanyak 20 juta tong sehari akan mencapai 50% menjelang September dan 80% menjelang Disember — walaupun dalam senario optimistik, proses ini akan mengambil masa beberapa bulan.

Bagi pasaran kewangan, persoalan utama kini beralih daripada harga minyak kepada trajektori kadar faedah. Kejatuhan harga minyak Brent daripada paras puncak melebihi AS$108 kepada AS$79 merupakan dorongan inflasi yang kuat yang akan tercermin dalam data Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi keluaran bulan Julai dan Ogos yang akan datang. Jika minyak kekal pada paras semasa atau jatuh lebih rendah, Rizab Persekutuan Amerika Syarikat akan mempunyai hujah kukuh untuk tidak menaikkan kadar tahun ini — dan jangkaan pasaran, yang kini mengandaikan kemungkinan kenaikan menjelang Oktober dengan kebarangkalian sekitar 60%, akan mula dinilai semula. Perubahan fokus ini akan menentukan dinamika dolar AS, pasaran bon dan emas dalam minggu-minggu akan datang.

Bagi gambaran teknikal semasa untuk minyak, pembeli perlu kembali menguasai rintangan terdekat pada paras $81.40. Ini akan membolehkan mereka menyasarkan paras $86.67, di atasnya penembusan akan menjadi agak mencabar. Sasaran seterusnya akan berada di sekitar $92.54. Sekiranya berlaku penurunan harga minyak, pergerakan menurun akan cuba mengambil alih kawalan pada paras $74.85. Jika mereka berjaya, penembusan julat ini akan memberikan tamparan hebat kepada kedudukan pergerakan menaik dan boleh menolak harga minyak turun ke paras serendah $67.77 dengan potensi untuk mencecah $59.90.