Ekskalasi konflik di Timur Tengah memaksa S&P 500 mundur dari rekor tertingginya. Namun, penurunan tersebut tidak terlihat seperti kejatuhan yang sangat tajam. Koreksi penuh mungkin tidak akan terjadi karena investor ritel siap membeli setiap kali harga turun. Bahkan reli futures Brent untuk pengiriman Desember ke level yang belum terlihat sejak dimulainya pengeboman di Iran tidak membuat indeks saham gentar. Korelasi keduanya justru berbalik arah.

Korelasi S&P 500 dan harga minyak

Sekilas, ini memang terasa tidak biasa. Kenaikan harga minyak mendorong peningkatan biaya perusahaan dan menekan keuntungan. Hal ini mempercepat inflasi melalui efek lanjutan, yang memaksa The Fed untuk memperketat kebijakan, dan berdampak pada laju pertumbuhan ekonomi—itulah teorinya. Namun, dalam kenyataannya, keuntungan perusahaan dalam indeks SandP 500 sangat besar sehingga investor yang optimis tidak terlalu khawatir dengan naiknya biaya input atau suku bunga.

Morgan Stanley berpendapat bahwa kinerja laba yang solid akan memungkinkan perusahaan-perusahaan di AS untuk bertahan di tengah krisis energi yang sulit. Pada kuartal I, perusahaan-perusahaan di indeks SandP 500 melaporkan kejutan positif dengan laba per saham naik sebesar 6%, yang merupakan pencapaian terbaik dalam empat tahun terakhir. Proyeksi untuk kuartal II mengalami kenaikan 2%, akhir 2026 naik 3%, dan selama 12 bulan ke depan naik 4%.

Perkiraan dan hasil aktual perusahaan S&P 500

Deutsche Bank mencatat bahwa pertumbuhan laba meningkat dari 13,4% pada kuartal IV menjadi 24,6% pada kuartal I — laju terkuat setidaknya sejak 2022. Saat itu, ekspektasi besar terhadap pendapatan sektor teknologi didorong oleh tingginya harapan seputar ChatGPT; kini ekspektasi tersebut mulai terealisasi.

Reli saham berkontribusi pada pertumbuhan ekonomi AS. Konsumen merasa lebih kaya dan membelanjakan lebih banyak uang bahkan tanpa pertumbuhan upah. Hal ini tercermin dari penurunan tingkat tabungan, dari rata-rata 6,2% dari pendapatan disposabel selama sepuluh tahun sebelum pandemi menjadi 3,6% saat ini — sebuah tanda yang mengkhawatirkan bagi warga Amerika jika resesi terjadi. Namun, perlambatan tersebut mungkin saja tidak akan terjadi.

Sementara itu, para investor menunjukkan antusiasme yang tinggi untuk melakukan pembelian setiap kali terjadi penjualan besar. Berdasarkan riset terbaru dari AAII, persentase responden yang memprediksi penurunan pasar dalam enam bulan ke depan meningkat menjadi 39,7%, lebih tinggi dari rata-rata historis yang mencapai 31%. Secara historis, ketika terdapat lebih banyak investor yang beranggapan pasar akan turun dibandingkan biasanya, indeks saham yang lebih luas sering kali memiliki potensi untuk naik.

Dalam analisis teknikal, grafik harian S&P 500 menunjukkan pola candlestick Shooting Star. Rata-rata candle menunjukkan ekor atas yang panjang, menandakan bahwa kekuatan pembeli mulai melemah. Penurunan di bawah level 7. 170 akan memberikan peluang untuk menambah posisi jual yang dibuka dari level 7. 220 pada indeks yang lebih luas itu. Untuk kembali ke posisi beli, indeks harus bergerak naik melewati level 7. 240.