La semaine à venir s’annonce riche en informations et, par conséquent, volatile. La Federal Reserve et la Banque centrale européenne tiendront leurs réunions d’avril, tandis qu’un ensemble de données macroéconomiques importantes sera publié aux États-Unis : l’indice PCE de base, la croissance du PIB, l’indice manufacturier ISM et l’indice de confiance des consommateurs. Par ailleurs, le marché réagira à l’actualité géopolitique dans un contexte de quasi-gel du processus diplomatique entre les États-Unis et l’Iran.
Autrement dit, les traders sur la paire EUR/USD ont peu de chances de s’ennuyer la semaine prochaine : on peut s’attendre à un flux d’actualités bien fourni et à une forte probabilité de mouvements de prix brusques.
La Fed et la BCE
Le mercredi 29 avril, la Réserve fédérale américaine conclura sa dernière réunion. L’immense majorité des analystes estiment que la banque centrale maintiendra l’ensemble de ses paramètres de politique monétaire inchangés. Selon l’outil CME FedWatch, la probabilité de ce scénario est de 99 %.
La banque centrale devrait également adopter une rhétorique prudente et annoncer une posture attentiste pour les prochains mois. La Fed reconnaîtra probablement que les progrès vers l’objectif d’inflation ont ralenti, comme l’indique l’indice PCE de base, qui reste autour de 3 %. Dans le même temps, la banque centrale soulignera vraisemblablement que le marché du travail américain demeure « résilient », malgré un faible rythme de créations d’emplois. Le message essentiel sera que les derniers rapports NFP ne justifient pas, à ce stade, un assouplissement urgent de la politique monétaire.
Par ailleurs, les risques géopolitiques, qui génèrent des menaces inflationnistes supplémentaires, devraient être mentionnés dans le communiqué d’accompagnement.
Tous ces éléments ont déjà été maintes fois évoqués par les représentants de la Fed, de sorte qu’une telle rhétorique ne devrait guère surprendre les intervenants de marché. Il est très probable que la réunion d’avril soit un évènement « de passage ».
Il existe toutefois une nuance importante. La réunion à venir sera la dernière du mandat actuel de Jerome Powell en tant que président de la Fed. Pour lui, il s’agit d’une « dernière note » jouée sous une forte pression de Trump et dans le contexte de la nomination de Kevin Warsh au poste de prochain dirigeant de la banque centrale. Lors de la conférence de presse finale, les journalistes l’interrogeront donc non seulement (pour simplifier) sur l’inflation, mais aussi sur ses intentions de rester au Board of Governors après le 15 mai, ainsi que sur son appréciation de l’indépendance de la Fed à l’avenir. Des réponses émotionnelles ou ambiguës pourraient provoquer une hausse de la volatilité sur la paire EUR/USD.
Il convient de noter que le département du Trésor américain a mis fin à son enquête visant Jerome Powell, ce qui pourrait influer sur la fermeté de sa rhétorique.
Quelques mots maintenant sur la prochaine réunion de la Banque centrale européenne, dont nous connaîtrons les résultats le jeudi 30 avril. Selon la plupart des analystes, la BCE devrait elle aussi laisser intacts tous les paramètres de politique monétaire. Dans le même temps, la banque centrale a peu de raisons de durcir son discours au vu de la dynamique des principaux indicateurs macroéconomiques.
Rappelons que l’IPC global de la zone euro a accéléré en mars pour atteindre 2,5 % en glissement annuel. Il s’agit du rythme de progression le plus rapide depuis janvier 2025. Toutefois, l’indice d’inflation sous-jacente, hors prix de l’énergie et de l’alimentation, a ralenti de façon inattendue à 2,3 %. Cela indique que la hausse de l’inflation en mars dans la zone euro a été tirée par des facteurs externes – liés à l’« énergie » – plutôt que par des facteurs internes de « demande ».
Parallèlement, les principaux indicateurs macroéconomiques – tels que les indices PMI, ZEW et IFO – ont non seulement mis en évidence les risques existants, mais aussi signalé que l’économie de la zone euro (en particulier l’Allemagne) est entrée dans une phase de repli. Les chiffres d’avril se sont révélés nettement plus faibles que prévu ; en particulier, l’indice PMI composite de l’Allemagne est passé en zone de contraction pour la première fois depuis un an, chutant à 48,3 (contre 51,9 en mars).
Dans ces conditions, relever les taux d’intérêt pourrait « étouffer » l’économie ; la banque centrale devrait donc adopter une approche attentiste, sans laisser entrevoir un éventuel resserrement de la politique monétaire dans un avenir proche. Un tel résultat de la réunion d’avril de la BCE – une « pause baissière » – pourrait exercer une pression à la baisse sur l’euro.
Données macroéconomiques
Les rapports macroéconomiques les plus importants de la semaine à venir seront publiés aux États-Unis.
Le mardi 28 avril, l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board sera publié. Depuis deux mois (février et mars), cet indicateur est orienté à la hausse et a atteint 91,8 en mars. Un léger repli à 89,4 est toutefois attendu pour avril. Si, contrairement aux prévisions, l’indice ressort au-dessus de son niveau de mars, le dollar bénéficiera d’un soutien supplémentaire, ce résultat témoignant d’une demande des ménages soutenue et de la confiance des Américains dans leurs perspectives financières.
Le mercredi 29 avril, des données clés sur la progression de l’inflation seront publiées en Allemagne. En règle générale, les statistiques allemandes et celles de l’ensemble de l’Europe présentent une forte corrélation, de sorte que ce rapport pourrait susciter de la volatilité sur la paire EUR/USD. L’inflation en Allemagne devrait accélérer en avril, l’IPC global étant attendu à 3,0 % en glissement annuel et l’IPC de base à 3,1 % en glissement annuel.
Le jeudi 30 avril sera la journée la plus chargée de la semaine. Dans un premier temps, nous prendrons connaissance des données préliminaires sur la croissance économique de la zone euro. La plupart des experts estiment que le PIB progressera de 0,8 % en glissement annuel au premier trimestre, après une croissance de 1,2 % au trimestre précédent. Ensuite, nous nous intéresserons aux chiffres de l’inflation pour la zone euro. L’IPC global devrait accélérer à 3,2 %, tandis que l’IPC de base est attendu à 3,0 %.
Lors de la séance américaine de jeudi, les données préliminaires sur la croissance économique des États-Unis au premier trimestre seront publiées. Le PIB devrait progresser de 1,5 %, après un faible taux de croissance de 0,5 % au quatrième trimestre de l’année précédente. Ce même jour, nous connaîtrons la valeur de l’indice PCE de base pour mars, qui devrait à nouveau accélérer à 3,1 %, après un repli à 3,0 % en février.
Enfin, vendredi, l’indice ISM manufacturier sera publié. Depuis trois mois (janvier, février, mars), cet indice se maintient à des plus hauts de plusieurs années, reflétant la vigoureuse reprise du secteur manufacturier et l’expansion de l’activité des entreprises dans l’industrie américaine. La plupart des analystes anticipent un indice à 53,2 en avril. Si cette prévision se confirme, il s’agira de la valeur la plus élevée depuis août 2022.
Géopolitique
Bien que le calendrier économique de la semaine à venir soit riche en évènements importants, les questions géopolitiques restent au centre de l’attention des traders. Tout épisode majeur d’escalade ou de désescalade prendra le pas sur les autres facteurs fondamentaux.
On notera que Donald Trump a officiellement annulé le voyage de ses envoyés spéciaux (Witkoff et Kushner) au Pakistan. Le président américain a justifié cette décision par son refus de « passer des vols de 18 heures pour des discussions vaines ». Toutefois, immédiatement après avoir annulé le déplacement, Trump a annoncé avoir reçu un nouveau paquet de propositions de la part de l’Iran, le décrivant comme « bien meilleur que le précédent, mais encore insuffisant ». Dans le même temps, le cessez-le-feu à durée indéterminée (déclaré le 8 avril et prolongé le 21 avril) reste formellement en vigueur : selon la Maison-Blanche, l’annulation de la visite de la délégation américaine « ne signifie pas automatiquement une reprise des hostilités ».
L’évolution du cours de l’EUR/USD dépendra largement de la tournure des évènements autour du conflit au Moyen-Orient. Si les deux parties acceptent de revenir à la table des négociations, l’appétit pour les actifs risqués, y compris l’euro, se ravivera. Mais un scénario alternatif – celui de l’escalade – reste possible. Ainsi, si des groupes pro-iraniens dans la région reprennent leurs attaques contre les bases américaines (ce qui n’est pas à exclure, notamment après les frappes israéliennes récentes au Liban), Trump pourrait s’en servir de prétexte pour sortir du cessez-le-feu et reprendre les frappes de missiles et de bombardement sur des installations iraniennes. Dans un tel cas de figure, le dollar, en tant que valeur refuge, tirerait profit de la situation.
Analyse technique
Sur le plan technique, la paire EUR/USD se situe sur le graphique journalier entre les lignes médiane et supérieure des Bandes de Bollinger, mais également à l’intérieur du nuage Kumo et entre les lignes Tenkan-sen et Kijun-sen. Sur le graphique en quatre heures, le cours se trouve de la même façon dans le nuage Kumo et entre les lignes Kijun-sen et Tenkan-sen. L’ensemble de ces éléments traduit une incertitude dominante sur le marché.
Les positions longues ne devraient être envisagées qu’après une consolidation de la paire au-dessus du niveau de résistance de 1,1760 (ligne Tenkan-sen sur le graphique D1). Dans ce cas, l’indicateur Ichimoku générera un signal haussier de type « croisement de lignes ». Le prochain niveau de résistance se situera à 1,1850 (ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur la même unité de temps).
Les positions vendeuses peuvent être envisagées après une cassure par les vendeurs du support à 1,1670 (ligne inférieure des Bandes de Bollinger sur le graphique H4). Dans ce scénario, le prix pourrait se diriger vers la base de la figure 16 et tester le support à 1,1600 (limite inférieure du nuage Kumo sur le graphique D1).
