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Back Fundamental analysis
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在地緣政治不確定性下,黃金價格預計將上漲——UBS
根據 UBS 商品專家 Giovanni Staunovo 的看法,黃金與原油等大宗商品的價格,預計在與伊朗的衝突結束後仍將持續上漲。持有大量黃金資產的投資人,應考慮擴大在大宗商品領域的投資。Staunovo
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根據 UBS 商品專家 Giovanni Staunovo 的看法,黃金與原油等大宗商品的價格,預計在與伊朗的衝突結束後仍將持續上漲。持有大量黃金資產的投資人,應考慮擴大在大宗商品領域的投資。Staunovo 在週一發布的分析報告中指出,中東地區持續的衝突,正對大宗商品產業產生深遠影響。他表示:「伊朗局勢升溫,以及荷莫茲海峽相關風險,進一步推升了大宗商品市場的價格與波動性,尤其是原油。我們持續觀察到,大宗商品價格的動能主要受基本面因素驅動,包括供需失衡與日益升高的地緣政治風險。提高大宗商品在投資組合中的比重,並聚焦於主動式管理,有助於投資人對沖通膨風險與能源供給衝擊。」Staunovo 強調,在對伊朗展開空襲之前,Brent 原油價格徘徊在每桶 72 美元左右,而到了週一已升至每桶 100 美元。他補充說:「目前金價比起今年一月創下的歷史高點,仍低了接近 13%,而隨著緊張局勢升級、利率上升預期抬頭,也正在影響市場情緒。整體來看,以美元計價的 UBS CMCI Composite Total Return Index 顯示,自年初以來,廣泛的大宗商品價格已上漲約 17%。」儘管與地緣政治風險有關的不確定性預計將會減弱,但支撐大宗商品價格上漲的基本面因素仍然正向。他指出:「各國石油產品庫存正在下降,為了在庫存恢復之前平衡需求,可能必須透過漲價來調節。在中期內,只要地緣政治不確定性持續偏高,而利率上升預期回落,我們仍預期金價會出現顯著上行空間。」Staunovo 也補充,UBS 預測銅與鋁未來仍將出現進一步的供給缺口,這將在中期內持續支撐這兩種金屬的高價位;同時,電氣化等結構性因素,亦推動其長期需求成長。他指出:「當供需失衡或通膨、地緣政治等宏觀經濟風險產生重大衝擊時,大宗商品的報酬可能相當可觀。對偏好黃金的投資人,我們建議採取適度配置,以強化分散效果並抵禦系統性威脅。」Staunovo 亦強調,對於持有大量黃金部位且有龐大未實現收益的投資人而言,將投資組合擴展至銅、鋁及農產品,將有助於分散未來獲利來源。3 月 16 日,UBS 預估,隨著風險參數、貨幣政策、通膨與基本需求韌性遭到重新評價,金價將在 2026 年底前漲至每盎司 6,200 美元。分析師指出,在伊朗衝突爆發之初,黃金並未突破每盎司 5,200 美元,其作為避險資產的角色並未如預期發揮。「與前一年因地緣政治風險升高而帶來 65% 漲幅的情況不同,目前數據反映的是歷史上在類似情境下的典型表現:投資人尋求流動性,並轉向能源商品等替代資產。」例如,2022 年俄烏衝突爆發後,金價一度跳漲 15%,但在聯準會升息之後,又出現約 15–18% 的回落。
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Irina Yanina,
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