上週公布了 1–2 月的零售銷售數據，以及原物料與工業生產指數。毫無疑問，伊朗戰爭爆發前仍具意義的一切，如今都已失去參考價值，而加拿大的通膨進程現在則由全新的因素所主導。

油價已在每桶 100 美元以下趨於穩定，這顯示市場對波斯灣戰事的看法正逐漸轉向溫和樂觀，寄望美國與伊朗能達成協議，在不進一步升級的情況下結束敵對行動。股市指數正在上升，彌補近期恐慌性拋售所造成的跌幅，黃金價格回穩，而殖利率則在走低。

同時，目前仍未出現任何緩和跡象。伊斯蘭革命最高領袖的高級顧問 Rezaei 表示，戰爭在所有制裁被解除、損失獲得賠償，以及在國際法層面取得保證未來不會再對伊朗發動侵略之前，都不會結束。他指出，在這些條件未達成之前，不會有停火協議。市場往往忽視這類聲明，轉而將注意力放在 Trump 之後持續出現的誤導性訊息上。

我們認為，目前緊張局勢的緩和只是暫時的，相關風險很可能在不久的將來再度升溫。自今年年初以來，化肥價格已上漲約 40%，柴油價格上漲了 50%，食品價格也即將大幅攀升，這將進一步加劇無可避免的通膨衝擊。對 Canada 而言，未來走勢在很大程度上將取決於 Bank of Canada 的政策，而目前該行仍傾向於進一步降息。只要 Bank of Canada 不在公開立場上作出調整，在市場愈發預期 Federal Reserve 採取更加鷹派態度的背景下，加拿大元將面臨不斷加大的貶值壓力。

在統計週內，淨多頭 CAD 部位已被完全出清，變動金額達 -26 億美元。這是在各貨幣中，僅次於歐元、第二大規模的對美元淨賣出金額。計算價格尚未穩定跌破長期均值，目前正試圖向上反彈。

一週前，我們預期1.3751的阻力位會被向上突破，這一情況確實發生了。而隨著越來越多有利於USD/CAD持續上漲的因素浮現，多頭很可能會嘗試進一步推高匯價。最近的目標位是1.3811這一技術水準，其後則是1.3890/1.3930的寬幅阻力區間。如果全球緊張局勢持續，該貨幣對將有望進一步走高，並以這一目標區域為焦點。當前看來，向下反轉的可能性不大，敵對行動也不太可能迅速結束。