在過去 10 天內，Bitcoin 已回升約 10,000 美元。然而，這一波走勢仍不能視為一個完整的修正行情。目前這種「數位黃金」與其說是準備展開一段像樣的反彈，不如說更接近恢復之前的跌勢。目前唯一理論上能支撐修正走勢的形態，是 4 小時週期上的「看漲」IFVG，但它並未真正發揮作用。週六又形成了一個新的看漲 FVG，本來有機會支撐 Bitcoin 的上漲，但目前已經可以看出市場對此形態幾乎毫無反應。我們更傾向於預期接下來不是震盪盤整，就是第一大加密貨幣將重啟主要跌勢。

加密社群目前在交易者、投資者、公司以及相關利害關係人之間存在明顯分歧。交易者看到的是一個向下的趨勢；投資者在美國整體政治不穩與地緣政治不確定性之下，紛紛轉向更安全的資產；公司在虧損、投資人持續撤資；而其他利害關係人則看到資金不斷從加密貨幣領域外流、價格持續走低。因此，後面這兩類「專家」依然堅稱 Bitcoin「今年會創下新的 ATH」，其實一點也不令人意外。因為要讓 Bitcoin 再度向北而不是向南啟動行情，他們迫切需要新的需求與新的資金流入。

與此同時，MicroStrategy 仍在持續承受虧損。前 CEO Michael Saylor 一如既往地向市場強調，新一波「數位黃金」的飆升即將到來，並堅信從長期來看，BTC 價格將超過 100 萬美元。然而，我們目前看到的情況卻恰恰相反。不只是 Bitcoin 價格在下跌（也因此 MicroStrategy 的帳面資本在縮水），該公司股價也幾乎同步隨 Bitcoin 比例下滑。這形成了雙重打擊，而當前的流動性與資本問題，很大程度正是源自公司把自己變成「Bitcoin 保險庫」的決策。專家認為，如果 MicroStrategy 最終選擇出售其持有的 Bitcoin，整個市場可能會再度陷入一輪急劇下跌。Michael Saylor 旗下公司拋售 Bitcoin，會間接表明「把所有錢都拿去買 Bitcoin」這種策略已經宣告失敗。

BTC/USD 日線週期總體圖景

在日線週期上，Bitcoin 仍在延續一個明確的下行趨勢。趨勢方向為空方，當前 CHOCH 線位於 97,900 美元一帶，只有有效突破並站上該水準，才有理由認為這一波跌勢已告一段落。值得注意的是，在「看跌」FVG（96,900–98,000 美元）區間內形成了一個賣出訊號，並且在更低級別週期上得到了確認。因此，交易者實際上有非常好的機會吃到這一段近期下跌走勢中的大部分空間。目前的下方目標仍然是 57,500 美元對應的 61.8% Fibonacci 回撤位。鑒於尚未看到任何明確的反轉訊號，我們傾向認為跌勢仍將延續。在日線上，最近一處適合作為新一輪做空切入點的 POI 區域位於 79,500–81,100 美元區間，但 Bitcoin 目前距離該區仍有一段距離。

BTC/USD 4 小時週期總體圖景

在 4 小時週期上，價格同樣維持著一個向下的結構。當前 CHOCH 線位於 90,560 美元，只有突破並站穩此位之上，才可以談趨勢由空翻多。然而，就目前情況來看，尚看不到 Bitcoin 會在短時間內結束跌勢的明確跡象。此前的看漲 IFVG 形態未能引發明顯的上漲反應，而唯一的一個看跌反應形態也同樣沒有帶來實質性的結果。上週又形成了一個新的看漲 FVG，理論上有機會推動這種「數位黃金」出現一小段向上的修正走勢。然而，整體技術結構更像是一個震盪盤整，而不是一波有力的反彈。

BTC/USD 交易建議：

Bitcoin 目前依舊在形成一個成熟的下跌趨勢。我們預期價格將繼續下探，目標指向 57,500 美元（過去三年上升趨勢的 61.8% Fibonacci 回撤位置），而目前尚未出現足以支撐趨勢反轉的訊號。不過，即便是 57,500 美元這一水平，現在看起來也不太像是跌勢的最終止跌點。在日線週期的 POI 區域中，最後一個看跌 FVG 仍然值得留意，但 Bitcoin 距離該區尚有一段不小的距離。在 4 小時週期上，則仍有三個尚未被完全回補的看跌 FVG。然而，由於這些形態是前一輪趨勢遺留下來的結構，它們單獨觸發趨勢重新轉為空頭延伸的可能性並不高。

圖示術語說明：

CHOCH – 趨勢結構的「性質變化」（change of character）。

Liquidity（流動性）– 指交易者的止損單，市場做市商會利用這些止損位置來構建自身的持倉。

FVG – Fair Value Gap。價格在這些區域往往一口氣快速通過，顯示該價位附近幾乎完全缺乏一方的掛單。之後價格往往有傾向回到這些區域，並對其產生技術反應。

IFVG – Inverted Fair Value Gap。價格回到這類區域後不會產生明顯反應，而是迅速且帶有衝擊性地突破，隨後再從另一側對該區域進行回測。

OB – Order Block。指做市商為了在相反方向建立自身頭寸、收集市場流動性而發動入場的那根關鍵 K 線。