Harga minyak sempat stabil selepas jatuh kira-kira 2% pada hari Isnin, namun kemudian menyambung kembali kejatuhannya. Brent didagangkan sekitar AS$100 setong, manakala WTI kekal di bawah AS$89.

Tekanan timbul daripada peningkatan eksport dari Teluk Parsi dan pemotongan harga oleh Arab Saudi — kedua-duanya menunjukkan pasaran komoditi semakin lembut. Penyuling dan pengguna bahan api Asia mendapat manfaat; mereka yang memegang posisi panjang minyak dengan mengharapkan kekurangan mengalami kerugian. Bekalan berkembang: lebih banyak minyak mengalir melalui Selat Hormuz, dan lebih banyak kapal tangki sanggup mengambil laluan berisiko itu. Kuwait melaporkan pengeluaran sekitar 75% daripada paras pra-perang, dan Iraq mengupah kapal tambahan untuk mengangkut kargo melalui selat tersebut.

Seperti dinyatakan di atas, Saudi Aramco menurunkan harga Arab Light unggulannya untuk pembeli Asia ke paras terendah enam tahun bagi mempertahankan bahagian pasaran. Langkah Saudi penting bukan sahaja dari segi harga: ia menunjukkan kerajaan itu tidak lagi menjangkakan untuk menjual disebabkan kekurangan, dan pendirian itu menentang aliran menaik pasaran.

Walau bagaimanapun, pasaran minyak mentah dan produk penapisan berkelakuan berbeza. Aliran minyak mentah yang meningkat melalui Hormuz tidak menyelesaikan masalah tenaga kerana bekalan produk penapisan kekal terhad.

Perkembangan di Yaman terus menyokong harga. Pasukan yang disokong Riyadh telah menguasai semula pelabuhan Laut Merah, Mokha, daripada Houthi dan sedang bergerak menuju Selat Bab-el‑Mandeb, laluan laut penting untuk eksport Arab Saudi. Dalam beberapa bulan kebelakangan, konflik Houthi terhadap Riyadh merosakkan infrastruktur tenaga dan kapal tangki. Penguasaan semula Mokha mengurangkan risiko terhadap laluan itu tetapi tidak menghapuskannya: pertempuran berterusan, dan serangan terhadap kapal masih mungkin berlaku. Bagi pasaran, ini bermakna sebarang serangan baharu akan dengan cepat mengembalikan premium risiko.

Acara terdekat ialah prospek jangka pendek hari ini daripada Pentadbiran Maklumat Tenaga Amerika Syarikat, yang menunjukkan jangkaan bekalan bahan api untuk musim sejuk. Ia akan mendedahkan keadaan bekalan diesel dan bahan api pemanasan di tengah-tengah pasaran yang ketat dan harga rekod. Semalam, Donald Trump melonggarkan sekatan terhadap penggunaan diesel bebas cukai untuk mengurangkan kos. Langkah itu telah lama dijangka dan berlaku kira-kira sebulan sebelum pilihan raya pertengahan penggal — satu penjadualan yang sensitif dari segi politik.

Pandangan saya: sesi-sesi seterusnya sepatutnya diniagakan dalam julat Brent sekitar AS$98–AS$103 dengan sedikit kecenderungan ke bawah sementara aliran melalui Hormuz terus meningkat, dan Aramco mengekalkan harga rendah. Tetapi sebarang kejadian serius di Hormuz, di Bab‑el‑Mandeb, atau pada infrastruktur Arab Saudi akan mendorong Brent melebihi AS$105 dalam beberapa jam — dan selagi risiko itu wujud, pembetulan ke bawah akan terhad.

Gambaran teknikal: Para pembeli perlu menembusi rintangan terdekat pada AS$92 untuk menyasarkan AS$96; di atas paras itu, penembusan dijangka menjadi sukar. Sasaran paling jauh ialah sekitar AS$100. Di sebelah penurunan pula, pihak penjual akan cuba menguasai paras AS$89; jika berjaya, penembusan julat akan menjejaskan kedudukan pergerakan menaik dengan serius dan menolak harga minyak ke arah AS$87, dengan prospek mencecah AS$83.