Pergerakan tidak menentu S&P 500 mengundang kekeliruan di kalangan pelabur. Pemulihan mendadak sebanyak 3.4% selepas kejatuhan yang lebih besar sebelumnya menandakan pergerakan terbesar sejak Rumah Putih menangguhkan pengenaan tarif tambahan yang radikal pada April 2025. Pasaran kini menilai punca pergerakan ini: adakah ia disebabkan oleh peningkatan ketegangan di Timur Tengah, kebimbangan terhadap inflasi, kebimbangan mengenai kadar faedah Rizab Persekutuan AS (Fed), atau kesemuanya sekali?

Dinamik volatiliti S&P 500

Sesungguhnya, punca utama ialah pusingan modal. Pelabur sedang merealisasikan keuntungan selepas kenaikan mendadak dalam saham syarikat semikonduktor dan mengagihkan semula modal ke aset lain — terutamanya tunai yang diperuntukkan untuk IPO SpaceX yang bakal tiba. Penawaran awam tersebut berisiko menjadi yang terbesar dalam sejarah.

Pada awal Jun, Indeks Semikonduktor Philadelphia meningkat kira-kira 96% sejak Januari. Baird Private Wealth Management menganggarkan bahawa realisasi keuntungan akan memangkas kenaikan tersebut kepada kira-kira 80%. Apabila desas-desus tentang gelembung yang meregang mula berlegar, pelabur melepaskan saham-saham yang asas perniagaannya tidak sejajar dengan penilaian tinggi: apa sahaja dengan nisbah P/E ke hadapan melebihi 30 menjadi calon jualan.

Kepelbagaian portfolio tidak terhad kepada teknologi. Sektor pengguna berada dalam pemerhatian — ia akan paling terjejas jika inflasi kekal tinggi dan Rizab Persekutuan Amerika Syarikat mengetatkan dasar — dan pelabur sebaliknya membeli ekuiti yang memberi dividen tinggi.

Kurang mungkin penurunan S&P 500 didorong terutamanya oleh peristiwa di Timur Tengah. Telah berlaku peningkatan ketegangan — Iran menembak jatuh sebuah helikopter AS, AS membalas dengan serangan ke atas 20 sasaran, dan Teheran membalas terhadap negara-negara serantau lain. Iran menyatakan pasukan AS mesti meninggalkan Timur Tengah untuk memastikan keselamatannya.

Namun, harga minyak tidak meningkat susulan peningkatan ketegangan tersebut. Brent meneruskan penurunan pasca-gencatan senjata. Pasaran mungkin telah menyesuaikan diri dengan kemungkinan Selat Hormuz ditutup. Jika demikian, ia akan membolehkan Presiden AS Donald Trump meneruskan kempen agresif terhadap Teheran tanpa bimbang tentang lonjakan harga minyak dan kenaikan inflasi AS.

Ekuiti terus berada dalam persekitaran pendapatan yang tinggi dan ekonomi yang berdaya tahan. Namun begitu, peningkatan risiko kenaikan kadar faedah oleh Fed kini melemahkan keyakinan agresif pihak bull terhadap indeks secara keseluruhan.

Dari sudut teknikal, S&P 500 sedang membuat pembetulan ke arah aliran menaiknya pada carta harian. Ini membolehkan para pedagang membuka kedudukan panjang pada paras 7,300, yang boleh ditingkatkan apabila harga melepasi 7,540 dan 7,480.