Menjelang mesyuarat penting Rizab Persekutuan — keputusan yang dijangka diumumkan pada hari Rabu — pelabur pasangan XAU/USD memilih pendekatan tunggu dan lihat. Pelabur perlu memberi tumpuan kepada isyarat baharu mengenai langkah dasar monetari masa depan Fed, yang berpotensi menetapkan hala tuju baharu bagi dolar AS dan seterusnya menjana rangsangan tambahan kepada pergerakan harga emas. Walau bagaimanapun, latar belakang asas yang menguntungkan menunjukkan bahawa halangan terbesar bagi emas kekal ke arah atas adalah minimum.

Faktor politik turut meningkatkan ketidakpastian. Pada Sabtu lalu, Presiden Amerika Syarikat, Donald Trump, menyatakan niatnya untuk mengenakan cukai import sebanyak 100% ke atas Kanada sekiranya negara itu memeterai perjanjian perdagangan dengan China. Kenyataan itu menyusuli ancaman yang sebelum ini diluahkan — dan kemudiannya ditarik balik — untuk mengenakan cukai import terhadap Greenland, sekali gus menambah lagi unsur risiko kepada pasaran. Pada masa sama, ketegangan geopolitik yang tinggi susulan konflik berkepanjangan di Ukraina terus menyokong permintaan berterusan terhadap aset selamat. Sementara itu, Rusia menuntut agar kawalan penuh ke atas Donbas dimasukkan dalam sebarang pakej penyelesaian yang berpotensi, manakala Ukraina dengan tegas menolak syarat sedemikian. Perbincangan damai yang dimediasi oleh Amerika Syarikat di Abu Dhabi berakhir pada Sabtu tanpa sebarang persetujuan, sekali gus meningkatkan risiko geopolitik.

Bersama retorik Fed yang kebanyakannya bersifat akomodatif (memihak kepada dasar monetari lebih longgar) dan dolar AS yang lemah, keadaan ini telah mendorong harga emas meningkat untuk tujuh hari berturut-turut. Ketidaktentuan politik domestik dalam pentadbiran Trump juga menjejaskan persepsi terhadap dolar AS dalam sistem kewangan global.

Pasaran menjangkakan kebarangkalian tinggi bahawa Fed akan menurunkan kos pinjaman sebanyak dua kali dalam tahun ini, sekali gus menolak indeks dolar AS ke paras terendah dalam tempoh empat bulan pada hari Isnin.

Permintaan daripada bank-bank pusat di pelbagai negara kekal kukuh: pada bulan Disember, Bank Rakyat China meneruskan program pengumpulan rizab emasnya, menjadikan tempoh pembelian berterusan itu mencecah empat belas bulan berturut-turut. Pembelian aktif pada akhir 2025 dan awal 2026 turut melibatkan Bank Negara Poland, Rizab Bank India dan Bank Pusat Brazil. Minat pelaburan dalam emas melalui dana dagangan bursa meningkat sebanyak 25% pada tahun 2025, mengangkat jumlah pegangan daripada 3,224.2 tan kepada 4,025.4 tan. Nilai aset di bawah pengurusan dalam dana dagangan bursa emas mencapai AS$558.9 bilion, mengesahkan permintaan yang mantap terhadap logam berharga ini.

Dari perspektif teknikal, harga menghampiri rintangan pada paras tertinggi sejarah. Sokongan disediakan oleh tahap bulat 5,000. Pengayun menunjukkan bacaan positif tetapi berada dalam zon terlebih beli, mengesahkan fasa pengukuhan.