Ekonomi zon euro terus menunjukkan pertumbuhan yang kukuh walaupun terdapat beberapa cabaran. Indeks PMI komposit meningkat pada bulan Oktober daripada 52.4 kepada 52.8, terutamanya disebabkan oleh peningkatan ketara dalam sektor perkhidmatan, yang mencapai paras tertinggi satu setengah tahun iaitu 53.6.

Pada masa yang sama, data KDNK akhir untuk suku ketiga menunjukkan penurunan 0.3% dalam penggunaan isi rumah, yang baik untuk mengawal inflasi tetapi buruk untuk pertumbuhan ekonomi. Walaupun inflasi keseluruhan meningkat pada bulan November, ia kekal hampir dengan sasaran Bank Pusat Eropah (ECB), dan inflasi teras stabil pada 2.4%, menunjukkan kekurangan momentum inflasi. Oleh itu, tiada sebab untuk menyemak semula ramalan kadar ECB, yang mencadangkan penghujung kitaran pelonggaran. Ini adalah faktor yang agak ketat untuk euro. Selain itu, kenaikan mendadak dalam purata gaji pada suku ketiga daripada 3.8% kepada 4.0% secara tahunan, berbanding ramalan penurunan kepada 3.2%, menjadikan pemotongan kadar semakin tidak mungkin kerana ia berpotensi menimbulkan ancaman pertumbuhan inflasi pada bulan Disember.

Euro tiada alasan untuk turun sehingga terdapat kejelasan mengenai apa yang sebenarnya berlaku dengan ekonomi AS dan bagaimana komposisi anggota FOMC mungkin berubah dalam beberapa bulan akan datang. Ancaman pemotongan kadar yang lebih cepat di AS menghalang pembeli dolar daripada meneruskan tekanan, yang merupakan satu lagi faktor yang menyokong pertumbuhan euro.

Mengenai AS, acara utama untuk pasaran pasti akan menjadi mesyuarat FOMC mengenai dasar monetari, bersama dengan penerbitan ramalan baharu. Laporan JOLTs semalam mengenai kekosongan pekerjaan untuk bulan Oktober memberikan pandangan tentang pasaran buruh, nampak positif dari segi luar – 7.670 juta, berbanding ramalan 7.2 juta - menunjukkan permintaan buruh yang berterusan. Pada masa yang sama, bilangan peletakan jawatan sukarela dan pengambilan tenaga kerja menurun, sementara bilangan pemecatan secara tidak sukarela meningkat. Untuk Rizab Persekutuan, isyarat ini mungkin membolehkan Powell mengekalkan nada sekurang-kurangnya neutral pada sidang akhbar hari ini, dengan petunjuk bahawa penangguhan seketika sebelum pemotongan kadar seterusnya mungkin lebih lama daripada yang dijangkakan oleh pasaran. Sebaliknya, tekanan Trump ke atas Fed tetap kuat.

Laporan CFTC terus mengalami kelewatan dan hanya akan sepenuhnya masuk ke dalam jadual pada 23 Januari. Setakat ini, laporan dari 4 November telah diterbitkan, ketika pasaran yakin bahawa Fed tidak akan memotong kadar pada mesyuarat hari ini. Oleh itu, kedudukan spekulatif mengenai dolar, yang mendominasi pada separuh pertama bulan November, telah mengganggu harga yang dikira pada masa ini. Walau bagaimanapun, harga yang dikira kekal di atas purata jangka panjang dengan prospek pertumbuhan selanjutnya.

Minggu lalu, kami menyaksikan pertumbuhan berterusan EUR/USD sebagai senario utama. Berdasarkan kriteria, senario ini masih kelihatan sebagai yang paling mungkin. Sasaran 1.1650/70 telah dicapai, tetapi tiada penyelesaian yang berjaya di atas zon ini, walaupun penarikannya tidak ketara. Kami menjangka bahawa selepas penerbitan hasil mesyuarat FOMC, euro akan meningkat. Banyak bergantung pada nada yang dipilih oleh Powell semasa sidang akhbar; jika beliau dilihat bersifat pelonggaran, ramalan kadar Fed mungkin diselaraskan ke arah pemotongan yang lebih cepat, mendorong euro naik melebihi 1.1730 dengan prospek pertumbuhan yang pesat. Sebaliknya, jika Powell memilih nada yang neutral, pertumbuhan akan kurang ketara, dan kami melihat euro berada dalam julat 1.1690/1730.