Emas kembali turun 0,5 persen menjadi $4.300 per ounce, melanjutkan penurunan selama tiga hari. Dalam tiga sesi sebelumnya, logam mulia ini telah kehilangan hampir enam persen. Silver turun 0,4 persen menjadi $63,85, sementara platinum dan palladium juga mengalami penurunan.

Perlu diingat bahwa penurunan saat ini telah sepenuhnya menghapus seluruh kenaikan yang terakumulasi sejak perluasan program buyback obligasi Departemen Keuangan AS. Perlu diingat bahwa rally bulan Agustus, yang mengangkat harga emas hampir 15 persen dalam sebulan dan menembus $4.650, dibangun di atas tema devaluasi yang kembali mencuat setelah intervensi tak terduga oleh Departemen Keuangan AS pada 19 Agustus. Kini, tidak ada lagi jejak dari dorongan tersebut.

Titik balik ini dipicu oleh tumpang tindih dua faktor. Kevin Warsh menegaskan tekad untuk memerangi inflasi di Jackson Hole pada hari Jumat, sementara Amerika Serikat dan Iran kembali saling melancarkan serangan setelah hampir sebulan tenang, sehingga mendorong harga minyak naik. Akibatnya, para pelaku pasar merevisi probabilitas kenaikan suku bunga Federal Reserve pada pertemuan 15–16 September menjadi hampir 70 persen, dengan mengantisipasi setidaknya dua kenaikan lagi hingga Maret tahun depan.

Sikap The Fed terus bergeser ke arah yang lebih hawkish. Kemarin, Gubernur Michael Barr menyatakan bahwa bank sentral harus siap untuk menaikkan suku bunga jika inflasi tidak mulai menurun, seraya memperingatkan risiko tekanan harga yang mengakar setelah lebih dari lima tahun berada di atas target. Ingat bahwa pada pertemuan bulan Juli, tiga presiden bank cadangan regional sudah memberikan suara mendukung kenaikan suku bunga, sehingga pernyataan Barr memperluas kubu hawkish.

Sedang muncul suatu situasi di mana emas menjadi korban faktor yang sebelumnya justru mengangkatnya. Eskalasi geopolitik di sekitar Selat Hormuz secara teori seharusnya menguntungkan aset-aset lindung nilai; namun melalui saluran harga minyak, hal ini justru mendorong naik ekspektasi inflasi dan suku bunga, dan efek tersebut terbukti lebih dominan. Satu-satunya skenario bagi kembalinya harga logam ini ke level Agustus tetap skenario di mana pasar kembali meragukan kemampuan otoritas AS dalam mengendalikan imbal hasil, dan terhapusnya hasil manuver Bessent hanya dalam tiga hari menunjukkan bahwa keraguan semacam itu mungkin tidak jauh lagi.

Menilik kondisi teknikal emas saat ini, pembeli perlu merebut kembali level resistance terdekat di $4.372. Hal ini akan membuka peluang bagi mereka untuk menargetkan $4.425, di atas level tersebut breakout akan menjadi cukup menantang. Target terjauh berada di sekitar $4.481. Jika terjadi penurunan, pihak penjual (bear) akan berupaya mengambil alih level $4.304. Jika mereka berhasil dan level ini ditembus, hal tersebut akan menjadi pukulan serius bagi posisi pihak pembeli (bull) dan dapat mendorong harga emas turun hingga ke level terendah $4.249, dengan potensi berlanjut ke $4.186.