S&P 500 mengalami pergerakan naik-turun bak roller coaster setelah Donald Trump pertama kali mengancam akan menghancurkan seluruh sebuah peradaban dan kemudian mengumumkan gencatan senjata dua minggu antara Amerika Serikat dan Iran. Investor sebagian besar mengabaikan serangan berkelanjutan oleh Teheran di seluruh Timur Tengah dan aksi Israel di Lebanon, yang menjadi tempat berlindung Hezbollah. Pertempuran masih berlangsung, tetapi harapan akan perdamaian telah mengubah sentimen pasar saham dari Fear menjadi Greed.

Penurunan moderat sebesar 4% pada S&P 500 selama konflik di Timur Tengah terlihat tidak biasa. Meningkatnya risiko geopolitik dan lonjakan harga minyak mengancam akan memperlambat secara material pertumbuhan ekonomi global maupun AS. Namun investor tetap berpegang pada keyakinan bahwa hasil akhirnya akan positif. Analis Wall Street ikut menyumbang pada optimisme ini: selama kebuntuan antara AS–Iran, mereka menaikkan proyeksi laba untuk 131 perusahaan, mempertahankan estimasi untuk 266, dan hanya memangkas proyeksi untuk 103 penerbit.

Dinamika risiko premium

Mungkin pasar memang membutuhkan waktu untuk menyadari potensi skenario ala tahun 1970-an — sebuah guncangan harga minyak yang memicu inflasi, sementara tekanan politik menahan The Fed untuk melakukan pengetatan, sehingga menghasilkan resesi ganda. Risk premium pada ekuitas dibandingkan obligasi telah melonjak ke level tertinggi dalam dua tahun, mencerminkan kekhawatiran tersebut.

Walaupun ada pembicaraan antara AS dan Iran hingga akhir pekan menjelang 10 April, kedua pihak masih berada pada posisi yang jauh berbeda. Sensitivitas S&P 500 yang meningkat terhadap berita geopolitik menegaskan betapa terjalnya jalur kenaikan indeks secara keseluruhan. Teheran ingin mempertahankan kendali atas Selat Hormuz; Washington berniat merebut kembali pendapatan transit, dengan argumen bahwa pemenang berhak atas rampasan perang, meminjam kata-kata Trump.

Dinamika perubahan kebijakan The Fed yang tersirat

Dukungan bagi S&P 500 berasal dari penurunan imbal hasil Treasury dan muncul kembali gagasan bahwa The Fed mungkin akan melonggarkan kebijakan moneter. Sebelum pengumuman Trump tentang gencatan senjata selama dua minggu, pasar berjangka memperkirakan peluang pemangkasan federal funds rate pada 2026 sebesar 12%; setelahnya, probabilitas tersebut melonjak menjadi 44%.

Stimulus moneter dan penurunan imbal hasil Treasury akan menurunkan biaya pendanaan korporasi AS, meningkatkan laba, dan membantu memulihkan tren naik pada indeks saham acuan secara keseluruhan.

Dari sisi teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 telah membentuk pin bar dengan bayangan bawah yang panjang, mengindikasikan melemahnya tekanan jual. Hal ini membenarkan penempatan buy stop sedikit di atas level tertinggi pin bar, dekat 6.620. Probabilitas berlanjutnya reli menuju 6.665 dan 6.770 cukup tinggi, sehingga pelaku pasar sebaiknya lebih menekankan posisi beli pada indeks acuan tersebut.