Ketika seluruh orang mulai menjual, itu adalah kesempatan yang baik untuk membeli dengan harga yang lebih rendah. Pasar perlahan-lahan mulai pulih dari penurunan yang dipicu oleh saham teknologi. Setelah Hari Presiden, indeks SandP 500 dibuka dengan penurunan, dengan saham dari Magnificent Seven mencapai titik terendah sejak bulan September. Namun, berita baik dari NVIDIA, yang memperluas pasokan chip dan peralatannya ke Meta Platforms, membantu kelompok saham tersebut menyelesaikan hari dengan hasil positif.

Penyebab utama penyesuaian pada SandP 500 di bulan Februari bukanlah lemahnya perekonomian AS atau laporan laba korporasi yang tidak memuaskan; melainkan perubahan yang umum terjadi. Para investor sedang mendiskusikan perusahaan mana yang kemungkinan terkena dampak negatif dari kecerdasan buatan dan secara aktif menjual saham-saham pemenang dari sebelumnya, yaitu saham teknologi berkapitalisasi tinggi. Sebagai hasilnya, rasio Magnificent Seven dengan 493 emiten SandP 500 lainnya terus mengalami penurunan.

Dinamika S&P 500 relatif terhadap indeks saham global dan G7 relatif terhadap perusahaan lainnya

Dinamika yang serupa dapat dilihat ketika Anda membandingkan indeks luas AS dengan rekan-rekannya di seluruh dunia. Para investor mengurangi proporsi saham di AS dan mengalihkan dananya ke daerah lain, seperti Eropa dan Asia, yang dipicu oleh ketidakpastian yang berkaitan dengan kebijakan di Washington serta pergeseran dari perusahaan-perusahaan teknologi besar.

Perusahaan teknologi besar sedang mengalami tekanan karena nilai fundamental yang sudah terlalu tinggi serta besarnya skala investasi baru-baru ini. Manajer aset merasa khawatir bahwa investasi besar tersebut tidak akan memberikan hasil yang memuaskan. Salah satu kekhawatiran utama mereka, berdasarkan survei dari Bank of America, adalah masalah investasi berlebihan. Selama beberapa puluh tahun, manajer dana mengeluhkan kurangnya kesempatan untuk berinvestasi. Namun sekarang, mereka justru merasa khawatir akan adanya kelebihan investasi.

Dinamika risiko yang terkait dengan underinvestment dan overinvestment

Secara sekilas, seolah tidak mungkin memiliki terlalu banyak uang. Namun, ketika modal mengalir keluar seperti air melalui saringan, hal itu jelas tidak menenangkan. Sampai investasi AI mulai menunjukkan peningkatan efisiensi yang nyata, kekhawatiran itu tidak akan hilang.

Manajer aset yang sama saat ini hanya memberikan probabilitas kecil — sekitar 6% — terhadap skenario hard landing bagi perekonomian AS. Beberapa bahkan berpandangan bahwa ekonomi bisa mengalami overheating lebih jauh jika agenda pemangkasan pajak besar-besaran Trump disetujui. Dan pertumbuhan PDB yang lebih cepat belum tentu berarti inflasi yang lebih tinggi — sebuah pandangan yang dikemukakan oleh Kevin Warsh dan mulai disuarakan juga oleh Presiden Fed San Francisco, Mary Daly. Tanpa ketua Fed baru yang sudah ditetapkan, tampaknya para anggota FOMC sudah berusaha menyenangkan dirinya.

Mungkin sekarang saat yang tepat untuk membeli saham yang sedang didiskon besar-besaran, tetapi belum ada yang benar-benar siap untuk mencoba menangkap pisau jatuh itu.

Secara teknikal, grafik harian S&P 500 sedang membentuk pola potential double bottom. Apakah kubu bull dapat mempertahankannya dan mengembalikan tren naik akan ditentukan oleh pertarungan di level 6.815. Penurunan di bawah level tersebut akan membenarkan kembali terjadinya aksi jual. Selama indeks diperdagangkan di atas level itu, bias tetap condong ke arah pembelian.