Когда все продают, появляется прекрасная возможность купить подешевле. Рынок постепенно отходит от обвала котировок акций Больших технологий. После Дня президентов S&P 500 открылся гэпом вниз, а Великолепная семерка рухнула до минимальных уровней с сентября. Однако хорошие новости от NVIDIA, расширившую сделку по продаже чипов и другого оборудования для Meta Platforms, позволили этой группе компаний закрыть день в зеленой зоне.

Главной причиной февральского отката S&P 500 является не слабость экономики США, не разочаровывающая корпоративная отчетность, а обыкновенная ротация. Инвесторы гадают, кому больше навредит искусственный интеллект, и активно избавляются от вчерашних победителей - акций технологических гигантов. В результате соотношение бумаг Великолепной семерки с остальными 493 эмитентами S&P 500 катится вниз по наклонной.

Динамика соотношений S&P 500 c мировым индексом акций и Великолепной семерки с другими компаниями

То же самое происходит с широким фондовым индексом в сравнении с его мировым аналогом, за исключением США. Инвесторы активно избавляются от американских акций и паркуют капитал в других регионах – Европе и Азии. Это обусловлено как неопределенностью политики Белого дома, так и уходом от Больших технологий.

Те, в свою очередь, страдают как из-за чрезмерно завышенных фундаментальных оценок, так и из-за колоссальный инвестиций. Инвесторы всерьез опасаются, что вложения денег не принесут адекватной прибыли. Одним из самых больших страхов, управляющих активами, согласно опросу Bank of America, является переинвестирование. Десятилетиями финансовые менеджеры говорили о недостатке вложения денег, сейчас - о переизбытке.

Динамика рисков недостаточного и переизбыточного инвестирования

Казалось бы, денег много не бывает, однако когда они уходят словно вода через решето, вряд ли это будет нравится. Пока не вырастет эффективность вложений в ИИ, страх не исчезнет.

Те же управляющие активами выдают крайне незначительную, 6%-ю, вероятность жесткой посадки экономики США. По их мнению, она может еще больше разогнаться под влиянием Большого и красивого закона Дональда Трампа о снижении налогов. При этом ускорение темпов поста ВВП может не сопровождаться разгоном инфляции. Такое, ранее высказанное Кевином Уоршем, мнение начала поддерживать глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли. У Центробанка еще не появился новый руководитель, а члены FOMC уже пытаются ему угодить?

Вполне возможно, пришла пора покупать изрядно подешевевшие акции, однако ловить падающие кинжалы пока никто не спешит.

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место формирование паттерна Двойное основание. Смогут ли «быки» его отыграть и вернуться к восходящему тренду, зависит от сражения за 6815. Падение ниже данного уровня – повод вернуться к продажам. Пока торги проходят выше, следует ориентироваться на покупки.