Donald Trump belum sepenuhnya beradaptasi dengan indeks saham Amerika. Jika tidak, presiden AS tidak akan memberlakukan tarif 10% bagi beberapa negara di Eropa menjelang perayaan Hari Martin Luther King Jr. Dengan bursa saham tutup untuk merayakan liburan, para investor mendapatkan kesempatan untuk merenungkan berita yang jelas buruk bagi para bull. Kemungkinan besar, indeks S&P 500 akan memulai minggu perdagangan yang lebih pendek dengan penurunan, tetapi terulangnya penurunan besar seperti yang terjadi pada bulan April yang lalu dalam libur umum tampaknya tidak mungkin.

Momen pengumuman ini juga dimaksudkan untuk tujuan tertentu. Pasar biasanya merespon dengan cepat dan menyelesaikan masalah di kemudian hari. Jika Amerika mengalami penutupan, seluruh dampak dari situasi sulit ini akan dirasakan oleh Eropa. Indeks EuroStoxx 600 mengalami penurunan harian terburuk dalam lebih dari dua bulan terakhir. Perusahaan-perusahaan yang fokus pada ekspor di Dunia Lama sangat terpukul.

Inilah yang diharapkan oleh Gedung Putih. Investor di Eropa memiliki sekitar $10 triliun dalam sekuritas AS, yang sebagian besar terdiri dari ekuitas. Jika mereka mulai menjual kepemilikan ekuitas dan utang mereka sebagai respons terhadap tarif tersebut, keluarnya modal akan merugikan harga S&P 500 dan melemahkan dolar. Meskipun dolar yang lebih lemah tidak terlalu meresahkan Trump, indeks saham AS adalah hal yang sangat penting baginya.

Barclays dan JP Morgan melihat reaksi EuroStoxx 600 terhadap tarif tersebut tidak lebih dari sekadar penurunan sementara.

Prospek pendapatan perusahaan yang menguntungkan, efek positif dari pelonggaran kebijakan ECB dan Fed, serta percepatan pertumbuhan global memberikan alasan bagi investor untuk membeli penurunan pada ekuitas Eropa.

Citi menolak. Untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu tahun, bank tersebut mengurangi porsi ekuitas Eropa karena mereka berpendapat bahwa eskalasi ketegangan perdagangan terbaru dari pemerintah AS memperburuk prospek keuntungan perusahaan yang kuat. Sementara itu, Citi juga meningkatkan penilaian mereka terhadap saham Jepang dari netral menjadi overweight.

Menurut pendapat saya, setelah adanya tarif besar yang diterapkan pada April dan kesepakatan perdagangan besar yang disetujui di awal musim panas, pasar menjadi terlalu optimis. Risiko mengenai perang dagang seolah dipandang remeh, yang menyebabkan indeks SandP 500 mengalami kenaikan. Tindakan Trump di bulan Januari menunjukkan bahwa tarif dapat digunakan untuk beragam tujuan — termasuk yang bersifat geopolitik. Jika benar demikian, kekhawatiran bisa menggantikan rasa serakah.

Sebenarnya, grafik harian S&P 500 menunjukkan kemungkinan besar adanya celah harga turun saat pembukaan. Satu-satunya pertanyaan adalah apakah indeks luas ini akan menutup celah tersebut. Jika para bull gagal mendorong harga kembali di atas level pivot penting di 6.900, ini akan menandakan kelemahan dan memberikan alasan untuk membangun posisi short.