歐元/美元貨幣對在週四大部分時間幾乎原地踏步。不過，ECB 會議確實引發了合乎邏輯的上漲。最顯著的市場波動再次出現在美國交易時段，而就在前一天，該貨幣對在 Fed 會議結果公布後下跌——這些結果在某種程度上是意料之中，卻又帶有幾分意外。

回顧一下，美國最新公布的就業市場和失業數據都不及預期。這些數據不足以得出這樣的結論：在 Fed 已經連續三次降息之後，就業市場開始回暖。這些報告沒有為 FOMC 立場轉向提供明確信號。不過，在疲弱的就業與失業數據之下，通膨在短期內幾乎可以確定會加速上升。最終，通膨成為 Fed 的優先目標。「鴿派」預期被削弱，利率維持不變，而 Fed 現在預計到 2026 年底最多只會再降息一次。因此，美元再度在原本可能缺乏支撐的情況下獲得了支持。

美國通膨在不久的將來將因兩個原因而上升。首先，連續四個月 Producer Price Index 都高於預估值並持續走高。以月率計算，2 月達到 0.7%，以年率計算則達 3.4%。如果生產者提高價格的速度快於市場預期，這意味著消費者物價也會以快於預測的速度上升。這裡甚至還未計入能源價格的急劇飆升——最新的 PPI 報告涵蓋的是 2 月份，當時中東衝突尚未爆發，能源價格仍在如今只能用來「回味」的水準。

至於 Fed，這一次央行是在支撐就業市場與經濟，和控制通膨之間做出選擇。Jerome Powell 表示，價格穩定依舊與充分就業一道，是 Fed 的主要目標，但如果央行採取更偏緊的立場，就意味著通膨對央行而言略勝一籌。還能再補充什麼呢？Stephen Miran 再次投票支持降息，而這一次，他是唯一這麼做的人。原則上，這並不令人意外。Christopher Waller 和 Michelle Bowman 已不再是 Fed 主席職位的有力競爭者，因此在每一次會議上都「遷就」Trump 的必要性已經不存在。我們懷疑未來，特別是到了 2026 年，Bowman 和 Waller 是否還願意支持 Trump 的立場，儘管他們有「共和黨根底」。

因此，未來在每一次會議上，貨幣委員會中只有兩名成員會準備投票支持寬鬆：可能是 Kevin Warsh，以及幾乎可以確定會支持的 Miran。對於其他理事而言，通膨將優先於其他目標。當然，Trump 或許會發動一場新的戰爭，這一次的對象是 Fed。但目前看來，這麼做似乎毫無意義。他沒有能夠解雇 Jerome Powell，也沒有能夠除掉 Lisa Cook，更沒有能說服 FOMC 中的其他任何人站到他那一邊。

截至 3 月 20 日過去五個交易日，EUR/USD 貨幣對的平均波動幅度為 104 點（pips），屬於「中等」水平。我們預計該貨幣對在週五將於 1.1456 至 1.1664 區間內波動。上方線性回歸通道已經趨於走平，顯示可能出現趨勢反轉。CCI 指標再度進入超賣區並形成「看漲」背離，再次對當前下跌趨勢可能接近尾聲發出警示。

最近支撐位：

S1 – 1.1475

S2 – 1.1353

S3 – 1.1230

最近阻力位：

R1 – 1.1597

R2 – 1.1719

R3 – 1.1841

交易建議：

EUR/USD 貨幣對持續走低，這已不再像是一個簡單的回調。整體基本面背景對美元依然極為不利。然而，連續數週以來，市場幾乎只關注地緣政治，使其他因素幾乎失去影響力。如果價格位於移動平均線下方，可考慮做空，目標指向 1.1456 和 1.1353。若價格站上移動平均線，則做多仍具參考價值，目標可看向 1.1963 和 1.2085，但這需要地緣政治局勢出現好轉方有可能實現。

圖示說明：

• 支撐與阻力價格水準（resistance/support）——粗紅線，價格可能在此附近結束當前走勢。這些水準本身不是交易訊號來源。
• Kijun-sen 與 Senkou Span B 線——從 4 小時圖的 Ichimoku 指標中移植至小時圖的線條，為重要技術水準。
• 極值水準——細紅線，為價格此前出現反彈或回落的位置，是交易訊號的來源之一。
• 黃色線——趨勢線、趨勢通道及其他各類技術形態。
• COT 圖表上的指標 1——各類交易者淨頭寸規模的變化。