在昨日自 1.1655 的修正性回撤之後，歐元/美元貨幣對今日再度回測 1.15 區域。如先前預期，EUR/USD 的買方在整體走強的美元面前無法守住其部位。隨著地緣政治風險升溫，美元指數再度逼近 99 區域。中東衝突持續惡化，而且看來可能比最初預期更為曠日廢時。來自美國具影響力媒體的悲觀消息不斷外流，推波助瀾，加劇並維持了市場的不安情緒。

例如，Politico 報導稱，中東戰爭可能持續到秋季。根據該媒體的消息來源，CENTCOM 已向五角大廈要求增派情報人員，以支援至少 100 天的軍事行動。記者合理推斷，這一請求意味著本次行動的持續時間，可能遠遠超過 Donald Trump 最初提到的四週時間窗口。報導同時指出，白宮對其發動這場戰爭所引發的大規模連鎖反應，並未做出充分預判。

與此同時，局勢升級仍在加速，衝突的地理範圍不斷擴大。昨天，一艘美國潛艇在斯里蘭卡外海的印度洋海域擊沉了一艘伊朗護衛艦——這是自第二次世界大戰以來，美國潛艇首次擊沉敵方軍艦。以色列一方面在黎巴嫩南部展開地面行動，同時對貝魯特發動大規模空襲。

伊朗則以襲擊以色列、美軍基地以及區域內石油基礎設施作為回應。德黑蘭還對部分油輪發動了精準無人機打擊（目前已有兩艘船被報告遭到攻擊）。伊朗當局威脅稱，如果以色列企圖改變伊朗政權，就將炸毀 Dimona 的核反應爐。

總之，中東衝突非但沒有降溫，反而持續升級。在近期事態發展的背景下，Politico 關於這場戰爭將會曠日持久的報導，顯得相當可信——尤其是因為美國、以色列及伊朗目前看起來都沒有準備公開走向外交談判。各方高層政客仍在發表好戰言論，顯示敵對行動還將延續。

在這種局勢下，受惠的一方是避險資產——美元，而且並不僅僅是因為市場風險偏好下降。能源價格的急劇上升正在推高通脹預期，削弱市場對聯準會（Fed）轉向鴿派的希望。今年稍早，市場曾認為 3 月聯準會會議不排除降息的可能，如今連 6 月降息的前景都變得非常不確定。根據 CME FedWatch Tool，市場目前幾乎 100% 確定聯準會會在春季幾次會議上維持利率不變；而「暫停」政策持續到 6 月的機率約為 70%。兩週前，交易員定價的還是 70% 機率會降息。

換言之，美元可說是中了「頭獎」——在作為防禦性資產持續受到需求的同時，市場對鴿派政策的預期正在消退。此外，本週公佈的美國 ISM 數據整體處於「綠色區間」，也為美元提供了額外支撐。

2 月 ISM 製造業指數維持在 52.4 的擴張區間，與 1 月的 52.6 幾乎持平。同時，價格分項指數飆升至 70.5，為 2022 年 6 月以來最高，這顯示在 PPI（總體與核心）加速回升的同時，通脹壓力也在明顯升溫。

昨天公佈的 ISM 服務業報告則補上了整體圖景。ISM 服務業活動指數同樣轉入擴張區間，2 月升至 56.1，創 2022 年 7 月以來新高，而大多數分析師原本預期該指數會小幅回落至約 53.5。

幾乎所有分項指數都呈現正面：商業活動指標自 57.4 升至 59.9，新訂單升至 58.6（預示綜合指數將進一步擴張），就業指數升至 51.8（意外重返擴張區），出口訂單更自 45.0 暴增至 57.2。價格分項指數則為 63.0，高於 60 點門檻。配合油價上漲，這樣的組合加大了美國出現「第二波通脹」的風險。

所有跡象都表明，占美國經濟約 70% 的服務業正在迅速加速。如果明天公佈的 Nonfarm Payrolls 同樣優於預期，美元很可能再度「中獎」，獲得廣泛的市場買盤支撐。

在此背景下，目前 EUR/USD 的基本面環境並不支持價格反轉，修正性反彈仍應被視為建立空頭部位的機會。目標維持不變：1.1600 和 1.1550（H4 圖表上布林通道下軌）。