週三，GBP/USD 貨幣對依然維持在下行軌道上，不過英鎊波動率也在同步下降。值得注意的是，從歷史上看，英鎊的波動性一直高於歐元。因此，相較於 EUR/USD，我們在 GBP/USD 上通常能看到稍微更具看點的走勢。不過，近幾日英鎊在趨勢與波動性兩方面的表現都不算理想。

本週其實從上週五就已「提前開局」：美國最高法院推翻了 Donald Trump 所有的全球關稅，而 Trump 立即透過其他法律重新啟用相關措施。此外，美國總統對伊朗的好戰言論也在持續升級。我們甚至會建議交易者，不要太在意 Trump 說了什麼（眾所周知，這位美國領導人的看法一天之內可以變五次），而要更關注實際行動。軍艦仍不斷開赴波斯灣，大約有 50 架轟炸機已待命隨時對伊朗發動打擊。在我們看來，這或許是一種「秀肌肉」的動作，但美國為何仍需要向世界展示其軍事實力呢？各國早已十分清楚這點。伊朗早在去年夏天就應該意識到，Trump 的意圖有多嚴肅，以及他在動用武力方面的決心。

因此，我們認為華盛頓與德黑蘭之間達成協議的可能性不大。今天，美伊雙方預計將在日內瓦舉行一輪可能是最終的談判。如果這次仍無實質進展，未來不久對伊朗發動打擊的情況就有可能發生。我們認為，這是近幾週內驅動美元可能走強的少數原因之一。

儘管近年來美元作為全球儲備貨幣的地位正在加速流失，但這個過程並不會一蹴可幾。例如，全球各國央行外匯儲備中美元的占比已降至過去 20 年來的低點。這說明什麼？說明全球央行正在逐步減少對美元的依賴，轉而配置其他貨幣。不過，這些儲備的實際占比目前是多少？約為 57%。也就是說，全球各國央行外匯儲備中，仍有 57% 以美元計價。因此，即便美元正在逐步喪失其「避險貨幣」的地位，它在相當長的一段時間內仍會保留這個屬性。這也部分解釋了，為何在美國宏觀數據極度矛盾的情況下，美元仍能在近期出現一波強勢上漲。

即便情況的確如此，美元大概率已經在匯價中消化了這一利多因素。因此，我們仍然預期 GBP/USD 走勢後續將繼續上行。不幸的是，最近英鎊自身卻在前進道路上「設置障礙」。英國通膨正持續回落，經濟增長僅微乎其微，失業率卻在上升。看起來，英國央行在下次會議上恐怕不得不重新啟動貨幣寬鬆政策。當然，這一因素無法為英鎊提供支撐。不過，自 1.04 美元一路推升至 1.35 美元的全球性上升趨勢仍然完好無損。因此，我們將貨幣對當前的任何回落，均視為一種修正行情。

在過去 5 個交易日中，GBP/USD 貨幣對的平均波動為 76 點。對於英鎊/美元來說，這一數值被視為「平均」水準。週四，2 月 26 日，我們預期該貨幣對將在 1.3481 至 1.3633 區間內波動。線性迴歸的上通道向上傾斜，顯示出趨勢復甦。CCI 指標已進入超賣區域，暗示修正行情可能接近尾聲。

最近支撐位：

• S1 – 1.3428
• S2 – 1.3306
• S3 – 1.3184

最近阻力位：

• R1 – 1.3550
• R2 – 1.3672
• R3 – 1.3794

交易建議：

GBP/USD 貨幣對有望在 2025 年延續其上升趨勢，其長期前景未出現變化。Donald Trump 的政策將持續對美國經濟施壓；因此，我們不預期 2026 年美元會出現增長。即便其「儲備貨幣」地位，如今對交易者而言也已不再具有決定性意義。因此，只要匯價維持在移動平均線之上，目標指向 1.3916 及以上價位的多頭倉位，在短期內仍具備參考價值。若匯價運行在移動平均線之下，則可在技術性（修正性）基礎上考慮小規模空頭部位，目標指向 1.3428 和 1.3306。美元偶爾會（從全球維度上）出現修正，但若要推動趨勢性上升，則需要全球性利多因素的支撐。

示意圖說明：

• 線性迴歸通道有助於判斷當前趨勢。如果兩條通道的方向一致，則表明目前趨勢較為強勁。
• 移動平均線（參數 20,0，平滑）用來判定短期趨勢以及當前應進行交易的方向。
• Murray 水平是行情運動與修正的目標價位。
• 波動性水平（紅線）根據當前波動指標，標示出該貨幣對在接下來一個交易日內可能運行的價格區間。
• 當 CCI 指標進入超賣區域（低於 -250）或超買區域（高於 +250）時，意味著趨勢可能即將在相反方向出現反轉。