德國正從低谷中復甦，歐元區的薪資成長也在加速。然而，這並未對歐元帶來幫助。相反地，隨著市場對美元作為避險資產的需求大幅上升，EUR/USD 跌至一個月低點。原因其實不難尋：美國自 2003 年以來首次準備在中東某國採取干預行動。二十三年前，焦點在伊拉克，如今市場關注的焦點則是伊朗。

ING 認為，地緣政治風險尚未完全反映在這對主要貨幣之中。歐元區是原油淨進口方，油價攀升將拖累其經濟表現。一旦中東局勢嚴重升級，ING 預測 EUR/USD 可能跌破 1.16。衍生性金融商品市場亦持類似看法：履約價在 1.17 和 1.15 的選擇權需求強勁。同時，歐元兌美元的下行反轉風險已降至去年 10 月以來的最低水準。

EUR/USD 的走勢與反轉風險

一連串歐元區的正面數據，並未真正幫上 EUR/USD 多頭的忙。貨幣聯盟第四季的協商薪資年增率，從 1.9% 加速至 3.0%。這一數據仍低於 2024 年所創下的 5.4% 高峰。然而，薪資成長動能轉強，意味著通膨上升風險加大，也降低了 ECB 重新啟動貨幣寬鬆的可能性——理論上這對歐元是利多。

另一項利多來自德國。由 Friedrich Merz 推動的財政刺激，以及國防支出的增加，把製造業活動推升至三年新高。德國經濟引擎再度全速運轉，並帶動其他歐洲國家同步前進。歐元區採購經理人指數表現優於 Bloomberg 共識預期，這在一定程度上削弱了空頭對 EUR/USD 的打壓力度。

歐洲企業活動動能

賣方能否重啟攻勢將取決於美國第四季度 GDP 的公布情況。然而，地緣政治重新成為焦點，顯示任何由經濟數據所帶動的美元走弱可能都只是暫時性的。

Donald Trump 似乎並不在意加強美元，也不擔心因油價走高而推升美國通膨。他打算終止伊朗的核計畫，並且不惜一切代價。缺乏關注的情況下，美元正做它「必須做的事」——走強。

從技術面來看，EUR/USD 日線圖顯示，匯價正在測試 1.1765–1.1990 區間的下沿。若該區間被明確跌破，將為自 1.1835 建立的空頭部位提供進一步加碼的空間。若出現反彈，則可成為多頭反擊的基礎，不過不宜過度樂觀。對均線的測試失敗，以及在 1.1820 與 1.1835 附近遇阻回落，將會成為新一輪拋售的觸發信號。空頭目標位在 1.1680 與 1.1615。