Forex Analysis & Reviews: 12.02.2026 - 就業數據強勁未能鞏固美元漲勢，國會反對 Trump 的關稅措施。2 月 12 至 15 日交易員日曆

12.02.2026 01:08 PM

就業數據強勁未能鞏固美元漲勢，國會反對 Trump 的關稅措施。2 月 12 至 15 日交易員日曆

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美國在 2026 年 1 月新增 13 萬個非農就業職位，優於 2025 年 12 月的 4.8 萬個，也高於預期的 6.8 萬個，同時也是自 2024 年 12 月以來的最大增幅。2025 年的數據被大幅下修，從先前的 58.4 萬下修至 18.1 萬，意味著月均新增就業從原先估計的 4.9 萬，降至僅約 1.5 萬個。在 2025 年底動能疲弱的背景下，1 月的數據看起來像是一個宏觀拐點訊號，明顯提振了美元，並壓低市場對聯準會即將降息的預期。這也呼應了聯準會主席 Jerome Powell 關於勞動市場正在穩定下來的說法。這一切得以出現，是在聯準會上個月暫停其降息循環之後。

回顧一下，此次數據發布曾因近期部分政府停擺而推遲。1 月就業報告與美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）對既有數據的年度例行修正一同公布。在 2025 年底動能偏弱的背景下，1 月的數據看起來像是一個宏觀拐點訊號，明顯提振了美元，並壓低市場對聯準會即將降息的預期。與其他持續顯示經濟活動走弱與職缺縮減的數據相比，美國最新的勞動市場報告的確格外搶眼。那麼，1 月非農就業的表現在多大程度上反映了現實？2025 年，美國勞動市場在經歷數年強勁成長後，招聘顯著放緩。

上週公布的最新報告顯示情勢進一步惡化：裁員在上升，職缺在下降。美國勞動市場同時也出現了該統計序列史上最大規模的歷史數據修正，約有 100 萬個就業職位被等同於「抹去」。從年到年的數據修正本身是正常且標準的作法，但這次修正後的數字明顯偏離以往的格局：

2011–2021 年（含）期間，年度平均修正為 -1.9 萬個就業職位
2022 年為 -50.6 萬
2023 年再度為 -18.7 萬
2024 年修正擴大至 -59.8 萬
2025 年進一步擴大至 -86.1 萬
2026 年則驟降至 -102.9 萬

因此，根據 BLS 的數據，1 月新增 13 萬個就業職位，而市場最樂觀的預測也未超過 7 萬。誠然，12 月數據再度被下修，從 5 萬下修至 4.8 萬。這些數據顯示，美國經濟的韌性強於此前預期，且勞動市場長達數月的停滯期或許已經被突破。Donald Trump 對這份意外強勁的數字表達歡迎，並發文表示：「We are again the strongest Country in the World, and should therefore be paying the LOWEST INTEREST RATE, by far」。至於「again」一詞背後的含義，其實只是修辭上的疑問……看起來並沒有人真正奪走過美國經濟的領先地位。

順帶一提，有 9 個經濟部門的就業在過去一年內合計減少了 67 萬人。
就業成長主要由醫療保健和社會援助部門帶動，全年合計增加 75.8 萬人。
在私營部門（不含政府）中，就業在兩年內減少了 18.9 萬人。

美元（USD）

美國美元指數在週四跌至 96.8，前一個交易日波動加劇。儘管強勁的就業數據理論上可能推遲市場對聯準會降息時點的預期，但美元卻未能進一步延續漲勢。市場在多大程度上已經消化了這份一年多來最強勁的非農數據，以及意外下滑至 4.3% 的失業率？理論上，未來幾個月聯準會在利率立場上應會偏向更為鷹派。市場對首次降息時間的預估，已從 6 月推遲到 7 月。日圓的走強也對美元構成壓力。避險貨幣需求增加，源於日本官員再度發出隨時準備進場干預的言論，以及市場對日本首相 Sanae Takaichi 財政預算計畫的樂觀情緒，該計畫預期將對經濟成長提供支持。

華盛頓加強在伊朗附近的軍事存在

根據 The Wall Street Journal 報導，美國正在考慮重新部署第二艘航空母艦至中東地區。一支以 USS Abraham Lincoln 為核心的打擊群已經部署在當地。五角大廈正在為 USS George H. W. Bush 做好可能部署的準備，目前該艦正在維吉尼亞州外海進行最後訓練。消息人士表示，最終決定尚未作出——命令可能在數小時內下達，也可能延後甚至被取消。如果獲得批准，國家元首可在兩週內下令第二艘航母打擊群部署就位。Donald Trump 在接受 Axios 採訪時證實，他正在考慮向波斯灣再派遣一支航母打擊群。「We have an armada that is heading there and another one might be going,」他表示。Trump 補充說，與伊朗持續談判仍然是未來一週的首要任務。週三，美國總統表示他已與以色列總理 Benjamin Netanyahu 進行了私人通話，討論加薩局勢以及與德黑蘭對話的進展。在會談後，Trump 再度在 Truth Social 上重申，儘管緊張關係持續，他仍堅持要與伊朗保持外交溝通。「There was nothing definitive reached other than I insisted that negotiations with Iran continue to see whether or not a Deal can be consummated,」他在 Truth Social 上寫道。

國會反擊 Trump 關稅政策

美國國會內部出現了一個穩定的跨黨派聯盟，反對總統的關稅政策。首要動作是眾議院否決了將關稅決議審議延後至 8 月的提案。儘管總統直接警告，共和黨若倒向在野黨將面臨「選舉後果」，該提案仍以 217 票對 214 票遭到否決。六名共和黨眾議員倒戈，與民主黨一同支持第 72 號聯合決議案，該決議旨在終止 Trump 去年 2 月宣布的緊急狀態。

回顧那項緊急狀態，它是對來自加拿大商品加徵關稅的法律依據，理由是所謂毒品走私威脅日益升高。然而，與南部邊境相比，北部邊境的芬太尼查獲量仍微不足道——這一點早已被安全專家及國會議員指出。儘管這些決議並無法律約束力，且可被總統否決，但這次表決本身已顯示黨內忠誠正在鬆動。類似的加拿大關稅決議先前已在參議院通過，且獲得部分共和黨人支持，包括去年四次跨越黨派立場的投票。即將到來的參議院表決，預計會複製眾議院的政治力學。

共和黨議員 Don Bacon 指出，關稅對經濟的影響已成為「淨負面」，特別是對消費者、農民與製造商。他強調，國會是時候收回關稅權限了。此類言論在公眾對關稅政策支持度偏低的氛圍下，正逐漸獲得更多共鳴。當前國會對峙最具爭議的一環，是關於對加拿大課稅後果的辯論。由於當初用來正當化這些限制措施的「公共衛生危機」理由存疑，相關關稅引發了強烈不滿。

與此同時，市場對美國可能退出 USMCA（美國、墨西哥與加拿大協議）的憂慮正在升高。該協議預定於今夏接受檢討。美國貿易代表 Jamieson Greer 先前在國會聽證會上表示，現行協議文本存在重大缺陷，續約未必符合美國利益。未來一連串表決，以及其對期中選舉的潛在影響，都將接踵而至。民主黨準備在選前加大對貿易政策的攻勢。接連而來的表決浪潮，可能成為施壓共和黨的工具，尤其是在選區較為脆弱的議員身上。

反對陣營在中間立場上的整合力道正在增強，有望匯聚更多民主黨與溫和共和黨的選票。來自維吉尼亞州的民主黨議員 Don Beyer 表示，她希望已經公開對 Trump 表達異議的三名共和黨人，能在取消對加拿大商品及其他主要貿易夥伴關稅的投票中，獲得更多同僚加入。若廢除關稅的行動升溫，可能為重新評估總統更廣泛的經濟政策樹立先例，並進一步加大對白宮的壓力，無論是在談判立場，還是在跨黨派互動方面。

2 月 12 日

2 月 12 日，2:50 / 日本 / ** / 1 月生產者物價通膨 / 前值：2.7% / 實際：2.4% / 預測：2.3% / USD/JPY – 上漲

在 12 月，日本生產者通膨放緩至 2.4%，為自 5 月以來最低水準。多數商品價格下跌，尤其是運輸與食品項目，不過電氣設備與金屬價格的漲幅加快。按月計算，生產者物價指數僅上升 0.1%。若 1 月通膨落在 2.3%，可能會支撐美元對日圓的走強。

2 月 12 日，3:00 / 澳洲 / *** / 2 月消費者通膨預期 / 前值：4.7% / 實際：4.6% / 預測：4.4% / AUD/USD – 下跌

澳洲消費者通膨預期維持在 4.6%，遠高於 RBA 的目標區間。儘管官方 CPI 已出現穩定，受訪者仍不認為通膨會迅速回落。RBA 依然認為通膨風險偏向上行。若 2 月數值確認在 4.4%，在通膨風險持續的背景下，澳元可能走弱。

2 月 12 日，3:01 / 英國 / ** / 1 月房價餘額（House price balance） / 前值：-14% / 實際：14% / 預測：-11% / GBP/USD – 下跌

12 月，儘管市場預期有所改善，RICS 房價指數餘額仍顯示房價溫和下跌。表現最疲弱的地區依舊是 London 和英格蘭東南部，而 Scotland 和 Northern Ireland 的房價則持續上升。如果 1 月份的指數餘額錄得 -11%，在市場預期房地產市場停滯的情況下，英鎊可能承受壓力。

2 月 12 日，9:00 / 日本 / * / 1 月機械設備訂單增長 / 前值：14.2% / 公布值：10.6% / 預測值：9.5% / USD/JPY – 上漲

日本 12 月機械設備訂單同比增長 10.6%，雖低於預測，但仍為 2022 年 3 月以來的最高水平。出口訂單（+15.1%）是主要推動力，而國內需求則出現下降。按月計算，增幅為 15.5%。如果 1 月機械設備訂單增長達到 9.5%，在出口需求穩定的背景下，美元對日圓可能走強。

2 月 12 日，10:00 / 英國 / *** / 第四季 GDP 增長 / 前值：1.4% / 公布值：1.3% / 預測值：1.2% / GBP/USD – 下跌

英國經濟在 2025 年第三季錄得 1.3% 的同比增長，確認 2025 年末經濟增速放緩。疲弱主要體現在：

家庭消費
投資
政府支出

由於進口增長快於出口，淨貿易對增長形成負面貢獻。製造業整體疲弱，建築業除外。如果第四季增長符合 1.2% 的預測，英鎊可能面臨壓力。

2 月 12 日，10:00 / 英國 / *** / 12 月貿易差額（逆差）/ 前值：-241.7 億 / 公布值：-237.1 億 / 預測值：-227 億 / GBP/USD – 上漲

在出口增強的帶動下，特別是對歐元區國家的出口增長，英國對外貿易逆差有所收窄。進口總體保持穩定，來自歐洲的進口增加抵消了非歐盟國家進口的下降。如果 12 月逆差收窄至 -227 億，英鎊可能因外部需求回暖的跡象而獲得支撐。

2 月 12 日，10:00 / 英國 / *** / 12 月工業產出增長 / 前值：0.4% / 公布值：2.3% / 預測值：1.5% / GBP/USD – 下跌

11 月，英國工業產出同比增長 2.3%，為 2021 年年中以來的最佳表現。增速超出市場預期，且前一個月數據略有上修。如果 12 月增長符合 1.5% 的預測，英鎊可能面臨短暫壓力。

2 月 12 日，16:30 / 美國 / *** / 每週首次申請失業金人數 / 前值：209k / 公布值：231k / 預測值：222k / USDX（6 種貨幣美元指數）– 上漲

美國首次申請失業救濟金人數升至 231,000，為八週高位。部分升幅與天氣因素有關，但從政府部門持續申領人數仍處低位來看，就業市場整體依然具有韌性。如果下一次數據接近 222,000，市場在預期勞動力需求穩定的情況下，美元可能走強。

2 月 12 日，16:30 / 美國 / ** / 1 月成屋銷售 / 前值：414 萬 / 公布值：435 萬 / 預測值：415 萬 / USDX（6 種貨幣美元指數）– 下跌

12 月，在房貸利率下滑與需求回升的推動下，美國成屋銷售按年率計升至 435 萬套，創近三年來最高水平。庫存大幅下降，支撐了市場活躍度。如果 1 月銷售量降至 415 萬套，房地產市場降溫的跡象可能令美元走弱。

2 月 13 日

2 月 13 日，0:30 / New Zealand / *** / NZ 製造業 PPI / 前值：51.7 點 / 公布值：56.1 點 / 預測值：– / NZD/USD – 波動加劇

New Zealand 1 月製造業 PMI 升至 56.1 點，為最近幾個月來的最高水平。該讀數遠高於 50 點的榮枯線，表明該行業持續擴張。報告顯示企業信心增強，但由於缺乏市場預測，NZD 的反應難以預料，此次公布可能引發匯價波動。

2 月 13 日，4:30 / 中國 / *** / 1 月新建住宅價格增長 / 前值：-2.4% / 公布值：-2.7% / 預測值：-2.6% / Brent – 上漲，USD/CNY – 下跌

中國 12 月新建住宅價格同比下降 2.7%，跌幅進一步擴大。這是連續第 30 個月錄得下跌，也是自 7 月以來最大跌幅。儘管政府出台了支援措施，房地產市場仍承受壓力。如果 1 月跌幅收窄至 -2.6%，在市場預期房市企穩的情況下，人民幣可能走強。

2 月 13 日，10:00 / 德國 / ** / 1 月生產者價格增長 / 前值：1.5% / 公布值：1.2% / 預測值：0.6% / EUR/USD – 下跌

德國 12 月生產者價格同比上漲 1.2%，連續第 13 個月錄得上漲，但漲勢已有所放緩。有色金屬價格領漲，食品價格漲幅也有所擴大，而農產品與乳製品價格則有所走弱。按月計算，PPI 下降 0.2%。如果 1 月年增長放緩至 0.6%，在市場預期通脹動能回落的背景下，歐元可能承受壓力。

2 月 13 日，13:00 / 歐元區 / *** / 12 月貿易差額（順差）/ 前值：179 億歐元 / 公布值：99 億歐元 / 預測值：120 億歐元 / EUR/USD – 上漲

歐元區 11 月對外貿易順差縮窄至 99 億歐元，遠低於市場預期。出口下降 3.4%，其中對美國與英國的出口跌幅尤為明顯。進口僅下降 1.3%，而自中國的進口甚至有所增加。如果 12 月順差擴大至 120 億歐元，外部需求回暖的信號可能推動歐元走強。

2 月 13 日，13:00 / 歐元區 / *** / 第四季 GDP 增長 / 前值：1.5% / 公布值：1.4% / 預測值：1.3% / EUR/USD – 下跌

歐元區第四季經濟同比增長 1.4%，雖呈放緩態勢，但好於預期。成員國中，Ireland 與 Spain 領跑增長，Germany 的增長僅為 0.4%。整體而言，歐盟經濟仍表現出韌性，歐洲央行將 2026 年增長預測維持在 1.2%。如果第四季 GDP 符合 1.3% 的預測值，歐元很可能面臨下行壓力。

2 月 13 日，13:30、15:00 / Russia / *** / 俄羅斯央行利率決議、新聞發佈會 / 前值：16.5% / 公布值：16.0% / 預測值：16.0% / USD/RUB – 上漲

俄羅斯央行此前將基準利率下調 0.5 個百分點至 16.0%，與市場預期一致。該決定反映了在秋季通脹觸頂後，漲價壓力開始回落，同時信貸活動依然強勁。儘管通脹回落取得進展，通脹預期依舊偏高，貨幣政策仍保持緊縮。如果監管機構將政策利率維持在 16% 不變，特別是在央行釋放可能長期維持當前利率的信號後，盧布有望走強。

2 月 13 日，16:30 / 美國 / *** / 1 月整體居民消費者通脹 / 前值：2.7% / 公布值：2.7% / 預測值：2.5% / USDX（6 種貨幣美元指數）– 下跌

美國年度通脹率維持在 2.7%，核心通脹降至 2021 年以來最低的 2.6%。能源價格壓力緩解，汽油更為便宜，抵消了住房和食品價格的上漲。CPI 環比上升 0.3%，核心 CPI 環比上升 0.2%。如果 1 月通脹放緩至 2.5%，在市場預期貨幣政策可能轉向寬鬆的情況下，美元可能走弱。

2 月 13 日，19:00 / Russia / ** / 12 月整體居民消費者通脹 / 前值：6.6% / 公布值：5.6% / 預測值：6.4% / USD/RUB – 下跌

俄羅斯 12 月年度通脹率放緩至 5.6%，較前值下降整整一個百分點。數據低於預測，並在此前高利率環境下為監管機構提供了額外的正面信號。如果通脹加速至 6.4% 或更高，在市場預期緊縮貨幣政策將維持更長時間的情況下，盧布可能走強。

2 月 12 日，03:00 / 美國 / Dallas 聯儲主席 Lorie Logan 發表講話 / USDX

2 月 12 日，07:45 / Australia / 澳洲聯儲（RBA）助理行長（經濟）Sarah Hunter 發表講話 / AUD/USD

2 月 12 日，12:00 / 歐元區 / 歐洲央行執委會委員 Piero Cipollone 發表講話 / EUR/USD

2 月 12 日，12:00 / 國際能源署（IEA）原油市場報告 / Brent

2 月 12 日，16:45、21:45 / Canada / 加拿大央行高級副行長 Carolyn Rogers 發表講話 / USD/CAD

2 月 12 日，19:00 / 歐元區 / 歐洲央行監管委員會成員 Pedro Machado 發表講話 / EUR/USD

2 月 12 日，21:30 / 歐元區 / 歐洲央行監管委員會成員 Philip Lane 發表講話 / EUR/USD

2 月 12 日，22:30 / 歐元區 / 歐洲央行管委會成員 Joachim Nagel 發表講話 / EUR/USD

2 月 13 日，03:00 / 美國 / Dallas 聯儲主席 Lorie Logan 發表講話 / USDX

2 月 13 日，03:05 / 美國 / 聯準會理事 Stephen Miran 發表講話 / USDX

2 月 13 日，11:30 / 日本 / 日本央行政策委員會成員 Naoki Tamura 發表講話 / USD/JPY

2 月 13 日，13:00、15:00 / 歐元區 / 歐洲央行副行長 Luis de Guindos 發表講話 / EUR/USD

2 月 13 日，15:00 / 英國 / 英格蘭銀行貨幣政策委員會成員 Huw Pill 發表講話 / GBP/USD

2 月 15 日，12:30 / 歐元區 / 歐洲央行行長 Christine Lagarde 發表講話 / EUR/USD

在此期間，多位主要央行高層也將發表講話。由於相關言論往往釋放未來利率政策走向的信號，通常會加劇外匯市場波動。

完整經濟日曆可通過連結查閱。所有指標均以同比（y/y）形式列示。按月數據標註為（m/m）。貿易差額、出口與進口數據以各國本幣計價。星號 *（數量由少到多）表示該資料對 InstaForex 平台可交易資產的重要程度。請注意，所有公佈時間均以莫斯科時間（GMT+3）標示。您可以在此開立交易帳戶。亦可觀看 InstaForex 市場視頻新聞。為便於隨身掌握交易工具，建議下載 MobileTrader 應用程式。