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22.05.2025 06:09 PM
歐元/美元:疲軟的歐元,疲軟的美元

在過去的三天裡,EUR/USD 穩步上升,從 1.1160 升至 1.1363 的局部(兩週)高點——三天內接近 200 點的增長,無論怎樣衡量,這都是一個可觀的結果。然而,儘管有這樣的上升動力,買家仍未能在 1.13 區間站穩腳跟。這主要是因為弱於預期的五月 PMI 數據。此外,美金經過長期下跌後也正在調整,並且美國美元指數今天嘗試反彈到 100 點。

這種背景阻止了 EUR/USD 多頭突破 1.1320 的阻力位(即日線圖上的基準線 Kijun-sen)。儘管這是一個中間價格障礙,但如果能突破,將會在 Ichimoku 指標上觸發一個看漲的「線列」信號——這將確認上升趨勢的強度。但由於基本面消息矛盾,亦造成技術信號同樣矛盾的局面。

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根據初步預測,5月PMI數據預計將保持在4月的水平,仍處於收縮區間。主要的焦點在於歐元區的服務業PMI,該數據在4月下滑至50.1,接近收縮的臨界點。分析師預期這一數據將小幅回升至50.6,然而,指數大幅下降至48.9,穩固地進入收縮區間,為2024年1月以來的最低讀數。

報告的其他組成部分也要麼顯示為負,要麼符合預測,但所有數據都低於50分的臨界點。具體來說,歐元區綜合PMI從50.4降至49.5,表明商業活動的普遍放緩。德國的服務業PMI下跌幅度超出預期至47.2(預測為49.6),是2023年8月以來的最弱表現。德國製造業PMI如預期一樣為48.8,但仍處於收縮狀態。

商業活動下降對於歐元來說是一個看跌信號,尤其是在歐洲央行日益增多的鴿派言論之際。歐洲央行管委會成員和荷蘭央行行長Klaas Knot兩天前表示,歐洲央行可能在6月5日的下一次會議上進一步降息,具體取決於即將到來的宏觀經濟預測。

類似的評論早些時候由法國央行行長Francois Villeroy de Galhau做出,他表示,Donald Trump的保護主義政策將加速美國的通脹,但不會影響歐元區的通脹,這為夏初的又一次降息提供了空間。

比利時央行行長Pierre Wunsch意外地採取了鴿派立場,他表示,由於全球貿易緊張局勢,歐洲央行應該將借貸成本降低到“略低於2%”。值得注意的是,早在二月,Wunsch支持更為謹慎的做法,反對自動推進至2%存款利率的路徑。

葡萄牙央行行長Mario Centeno也加入了鴿派聲音,他說歐洲央行應將利率削減至“低於中性水平”,至1.5%–2.0%區間,以保持通脹在目標之內。

根據一致預測,歐洲央行預計將在6月和今年晚些時候分別降息25個基點,將存款利率降至1.75%。最近,歐洲央行成員如Galhau、Knot、Wunsch以及其他成員的鴿派言論支持了這一觀點。今天疲弱的PMI數據只是進一步鞏固了對於歐洲央行持續寬松政策的預期,至少在近期如此。

在這種背景下,歐元在EUR/USD中無法領先。當美元在三日下滑後開始調整時,該貨幣對反轉向南,失去了數十個點。

在我看來,並非如此。儘管歐元的疲軟(在其多數交叉貨幣對中明顯可見),美元仍然是決定性的因素。而在持續的美國滯脹風險中,它仍然太過脆弱。貿易戰仍在繼續,關稅重壓全球及美國經濟,自日內瓦會議以來美中之間尚未重新展開全面談判。

此外,無論是華盛頓還是北京都沒有顯示出好的意願。相反,美國因“美國出口管制違規”而禁止第三國使用華為芯片。中國則指責美國違反日內瓦貿易協議,並敦促華盛頓“停止其毫無根據的指控”涉外太空威脅——這是對特朗普“鐵穹”導彈防禦公告的回應。

總之,美元沒有能力提供EUR/USD空頭一個向下攀升至低位1.12區域的可持續趨勢。查看日線圖可見,一旦該貨幣對接近1.1280支撐位(日線圖布林帶中線),看跌勢頭便逐漸消退。

所有這一切表明,目前的修正回落應被視作進入多頭倉位的機會,首個目標在1.1320(日線圖Kijun-sen),主要目標在1.1400。

Irina Manzenko,
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