كان من المتوقع أن ينهار الجنيه الإسترليني بعد أن قام بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة أمس. بدلاً من ذلك، ارتفع الجنيه بشكل ملحوظ مقابل الدولار. يوم الخميس، صوتت اللجنة بنسبة 5-4 لخفض أسعار الفائدة إلى أدنى مستوى لها منذ ما يقرب من ثلاث سنوات عند 3.75%.

من الواضح أن تلميحات المنظم البريطاني المباشرة بأن وتيرة وحجم تخفيضات الفائدة المستقبلية أصبحت الآن موضع تساؤل قد أثرت على معنويات السوق. كان تخفيض الفائدة بالأمس قد تم تسعيره بالفعل، لكن الموقف الحذر لصانعي السياسات لم يكن كذلك. حذر المحافظ أندرو بيلي من وجود مساحة محدودة للمناورة في عام 2026. سيتعين على لجنة السياسة النقدية اتخاذ قرارات في بيئة أكثر تحديًا.

أكد البيان على المخاوف بشأن التضخم والحاجة إلى الحفاظ على سياسة نقدية حذرة في حال تسارع التضخم. في الواقع، تم اعتبار تخفيض الفائدة كإجراء لمرة واحدة لدعم الاقتصاد بدلاً من استمرار دورة تخفيف طويلة الأمد. هذا، إلى جانب المخاوف من التضخم، دعم الطلب على الجنيه. تفاعل المتداولون بتعديل توقعاتهم لتخفيضات الفائدة في العام المقبل، مع التركيز على نبرة اللجنة الحذرة حتى بعد الانخفاض الحاد غير المتوقع في بيانات التضخم هذا الأسبوع. لقد قامت الأسواق بالفعل بتسعير كامل لتخفيض ربع نقطة مئوية في عام 2026.

قالت لجنة السياسة النقدية إن البيانات المتاحة تشير إلى أن تكاليف الاقتراض ستستمر في الانخفاض العام المقبل مع تراجع مخاطر التضخم. ومع ذلك، في صياغة جديدة، حذرت من أن القرارات بشأن التخفيضات المستقبلية ستتخذ بعناية مع مراعاة التوازن الدقيق مع اقتراب البنك المركزي من سعر الفائدة المحايد - المستوى الذي لا يحفز ولا يقيد التضخم.

"أعتقد أن هناك حجة لمواصلة التخفيف بشكل أكثر تدريجيًا"، قال بيلي في مقابلة. "ستصبح الظروف أكثر تحديًا، وأتوقع أن يتباطأ وتيرة التخفيضات في مرحلة ما."

يتوقع بنك إنجلترا الآن أن يكون التضخم أقرب إلى هدفه البالغ 2% بحلول الربيع المقبل، بعد أن انخفض نمو أسعار المستهلكين بشكل غير متوقع إلى أدنى مستوى له في ثمانية أشهر. من المتوقع أيضًا أن يقلل الميزانية الحكومية المقررة في 26 نوفمبر من التضخم على المدى القصير. ومع ذلك، أعرب بعض من دعموا تخفيض الفائدة يوم الخميس عن الحذر، خاصة بالنظر إلى عدم اليقين بشأن النقطة النهائية الدقيقة لدورة التخفيف. اقترح نائب المحافظين سارة بريدن وديف رامسدن، اللذان اتخذا موقفًا متساهلًا في الاجتماعات الأخيرة، المضي بحذر أكبر. كما أعرب العديد من المسؤولين عن قلقهم بشأن استمرار نمو الأجور بوتيرة غير متوافقة مع الحفاظ على التضخم عند هدف 2%.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى تجاوز المقاومة الأقرب عند 1.3400. فقط عندها سيكون من الممكن التحرك نحو 1.3425، وفوق ذلك سيكون الاختراق صعبًا للغاية. الهدف الأبعد هو مستوى 1.3450. في حالة الانخفاض، سيحاول البائعون السيطرة عند 1.3360. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية للمراكز الصعودية ويدفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي نحو أدنى مستوى عند 1.3340، مع احتمال التحرك إلى 1.3310.