*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по SILVER (XAG/USD)

Второй по популярности после золота драгоценный металл серебро оказалось в ловушке между двумя мощными силами: с одной стороны - беспрецедентный структурный дефицит и сохраняющаяся геополитическая напряженность, с другой - ястребиный разворот ФРС и укрепляющийся доллар.

В четверг серебро вновь вернулось к снижению, развивая нисходящую динамику и нивелируя надежды на восстановление после предыдущих 3 дней роста. Так, на момент публикации данной статьи и в первой половине европейской торговой сессии, серебро (пара XAG/USD или SILVER в торговом терминале) торгуется близи отметки 67.95, тестируя на пробой важный среднесрочный уровень поддержки 68.40 (ЕМА144 на дневном графике). Это примерно на 4,8% ниже цены закрытия предыдущего торгового дня. С начала же года цена на серебро снизилась примерно на 5%.

Цена постепенно переходит на негативную территорию по итогам подходящей к концу неделе, в то время как инвесторы ожидают появления новых драйверов и анализируют итоги прошедших ранее в этом месяце заседаний крупнейших мировых центральных банков.

Текущая ситуация: от надежд на мир к реальности войны

В начале недели рынки оживились на фоне сообщений о возможном дипломатическом прогрессе. Президент Трамп объявил о пятидневной отсрочке военных ударов по иранской энергетической инфраструктуре, а СМИ сообщили о 15-пунктном мирном плане, переданном через Пакистан. Серебро отреагировало ростом выше 74 доллара за унцию.

Однако к четвергу оптимизм испарился. Иран официально отклонил американский план и отрицает намерение вести прямые переговоры с Вашингтоном. Тегеран выдвинул собственные условия, включая суверенный контроль над Ормузским проливом.

Военная напряженность не ослабевает. Дроны и ракеты продолжают летать в регионе, а Ормузский пролив - узкое место для примерно пятой части мирового производства нефти - остается фактически заблокированным. Это душит мировую экономику и снижает аппетит инвесторов к риску, возвращая доллару роль главной «тихой гавани».

Ключевые факторы: ястребиный доллар против структурного дефицита

Фундаментальным драйвером давления на серебро остается ястребиный разворот ФРС. На мартовском заседании регулятор сохранил ставку в диапазоне 3,50-3,75%, однако тон сопроводительных сигналов оказался более жестким, чем ожидалось. Прогноз по базовой инфляции повышен, что отражает признание устойчивости ценового давления на фоне энергетического кризиса.

Согласно инструменту CME FedWatch, фьючерсы на ставки ФРС теперь закладывают уже 31% вероятности повышения ставки на декабрьском заседании, тогда как еще вчера эта вероятность составляла 17%, а неделю назад 38,6% составляла вероятность снижения ставки.

Член совета управляющих ФРС Майкл Барр заявил, что центральному банку, возможно, придется удерживать ставки на стабильном уровне «в течение некоторого времени». Президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби предупредил, что энергетические шоки могут представлять риски для обеих сторон мандата ФРС.

Однако стоит отметить, что даже на фоне ценового давления фундаментальная поддержка серебра остается беспрецедентной. Согласно отчету Института серебра, мировой рынок вступает в шестой год подряд структурного дефицита, прогнозируемая величина которого составляет около 67 млн унций.

Совокупный пятилетний дефицит, как ожидается, превысит 800 млн унций, что эквивалентно годовому объему мировой добычи. Сектор зависит от истощения наземных запасов для покрытия спроса.

Институт серебра отмечает, что поддержку металлу оказывают:

• Физическая инвестиционная активность - ожидается рост на 20% до трехлетнего максимума (227 млн унций)
• Сохраняющаяся геополитическая напряженность и неопределенность политики США
• Ограниченная физическая доступность в Лондоне и опасения по поводу независимости ФРС

При этом, промышленное потребление, крупнейший компонент спроса на серебро, прогнозируется со снижением на 2% до около 650 млн унций - четырехлетнего минимума.

Снижение объясняется прежде всего сектором солнечной энергетики (PV), где производители сокращают использование серебра на панель через замещение материалов. Однако другие промышленные применения предлагают частичную компенсацию: рост в центрах обработки данных, технологиях искусственного интеллекта и автомобильной электронике.

Ближайшие ключевые события экономического календаря для мониторинга

Заключение

Серебро оказалось в эпицентре столкновения фундаментальных сил. Шестой год структурного дефицита и сохраняющаяся геополитическая напряженность создают долгосрочную поддержку для металла. Однако в краткосрочной перспективе доминирует ястребиная риторика ФРС и укрепление доллара, что толкает цену к тестированию зоны важной поддержки 69.00-68.40.

Эта зона станет ареной решающей битвы в ближайшие дни. Удержание выше сохранит шансы на восстановление к 73.90 (ЕМА200 на 1-часовом графике)-74.50, но пробой ниже откроет дорогу к 63.00 (ЕМА200 на дневном графике)-59.00 (ЕМА50 на недельном графике).

*подробнее см. в XAG/USD (SILVER): сценарии динамики на 26.03.2026

При любом сценарии волатильность останется высокой. Инвесторам следует внимательно следить за развитием дипломатических контактов вокруг Ормузского пролива, данными по инфляции в США и, что наиболее важно, за риторикой представителей ФРС относительно дальнейших перспектив ставок. Успех будет на стороне тех, кто сможет оценить баланс между беспрецедентным структурным дефицитом и ястребиной монетарной политикой в условиях сохраняющейся геополитической неопределенности.