Пара евро-доллар завершила пятничные торги на отметке 1,1417. Это минимальное значение цены с июля прошлого года. Вторую неделю подряд – то есть на протяжении всего марта – пара активно снижается. Если в конце февраля трейдеры пытались закрепиться над уровнем 1,1810, то сейчас на повестке дня – 13-я фигура. И судя по всему, это далеко не предел «медвежьих возможностей»: если конфликт на Ближнем Востоке затянется и расширится, вскоре на горизонте появится уже 10-я фигура. К сожалению, эскалационный сценарий остается базовым и наиболее вероятным. По крайней мере на сегодняшний день нет каких-либо внятных и обнадёживающих деэскалационных признаков, которые указывали бы на скорое завершение войны. А это значит, что безопасный доллар будет и дальше укрепляться, оказывая соответствующее влияние на основные пары мажорной группы.
По итогам прошедшей недели стало ясно, что Трампу не удалось реализовать в Иране блицкриг –конфликт перешел в затяжную и вязкую фазу с непредсказуемыми последствиями. Несмотря на то, что в первые дни военной операции США и Израиль заявили об установлении полного превосходства в воздухе и уничтожении значительной части иранских сил ПВО, Тегеран сохранил потенциал для ответных ударов. И каждый день он этот потенциал реализует, нанося удары по американским базам в регионе и объектам нефтяной инфраструктуры близлежащих стран.
Главным итогом недели стало то, что Тегерану удалось фактически парализовать судоходство в Ормузском проливе, что привело к резкому скачку цен на энергоносители. Именно этот фактор стал ключевым драйвером укрепления доллара. Следовательно, разблокировка этой транспортной артерии спровоцирует обратную реакцию рынка – интерес к рисковым активам возрастет, тогда как безопасный гринбек окажется под значительным давлением.
Поэтому здесь возникает логичный вопрос: каковы шансы на деблокаду пролива в обозримом будущем? На мой взгляд, ответ на этот вопрос напрямую зависит от готовности США и Ирана сесть за стол переговоров. Поскольку принудительная разблокировка пролива наверняка не сработает и не восстановит уровень довоенного траффика. Ведь Ирану, по сути, не нужны военные корабли, чтобы контролировать пролив – угрозу судоходству представляют мобильные пусковые ракетные установки и рои ударных дронов, которые рассредоточены вдоль побережья. Даже если Соединенные Штаты уничтожат 90-95% из них, оставшиеся 5-10% сделают страховку танкеров невозможной.
Все остальные идеи решения этого вопроса также выглядят нежизнеспособными. Например, Дональд Трамп предложил программу государственного перестрахования танкеров стоимостью в 20 миллиардов долларов. Но затем выяснилось, что американские компании практически не занимаются подобным специализированным страхованием. Своеобразным «монополистом» в этой сфере выступает британская компания Lloyd's of London, представители которой столкнулись с отказами крупнейших операторов (Maersk, MSC).
Ещё один вариант решения проблемы – военное сопровождение танкеров. Но и этот вариант имеет ряд минусов. Во-первых, Соединенные Штаты (пока что) не проявили необходимую политическую волю. Вопрос увяз еще на стадии обсуждения в недрах Белого дома и Пентагона. Во-вторых, против такой идеи выступают страховщики, поскольку военный конвой – это не только защита, но и мишень для иранских военных. Представители крупнейших страховых компаний резонно замечают, что присутствие условного эсминца рядом с гражданским танкером делает последний приоритетной целью.
Проблема приобрела нерешаемый характер, из-за чего рынок нефти начал снова набирать обороты. При этом предпринятые «инъекции» не помогли: нефтяные котировки (Brent, WTI) упрямо держатся выше 100-долларовой отметки, несмотря на частичное снятие американских санкций с РФ и распечатывание странами G7 стратегических резервов.
Другими словами, для решения проблемы и полноценного восстановления судоходства в Ормузском проливе необходимы прямые переговоры между США и Ираном. Либо – приход к власти в Иране оппозиционных сил, лояльных к Белому дому. Второй вариант развития событий выглядит крайне маловероятным: иранская оппозиция не имеет единого лидера внутри страны, а действующая структура власти устояла, несмотря на ликвидацию верховного лидера и других высокопоставленных политиков.
То есть по сути, единственной опцией для реальной деэскалации остаются переговоры. Однако на сегодняшний день стороны выдвигают максималистские требования, которые выглядят заведомо невыполнимыми. Например, Трамп перешел от риторики «сдерживания» к требованию безоговорочной капитуляции. В свою очередь официальный представитель иранских властей озвучил иранские условия для прекращения войны: выплата репараций Ирану со стороны США за нанесенный ущерб и вывод всех американских баз из Персидского залива.
Всё это говорит о том, что в перспективе ближайших дней/недель военные действия на Ближнем Востоке не прекратятся. По информации источников The Wall Street Journal, война в регионе продлится «еще как минимум несколько недель», поскольку Трамп настаивает на продолжении ударов по иранским военным и их прокси-силам.
А это значит, что Ормузский пролив будет и дальше перекрыт, нефтяной рынок будет и дальше расти, а доллар продолжит пользоваться повышенным спросом как защитный актив.
В сложившихся условиях коррекционные откаты по паре eur/usd целесообразно использовать как повод для открытия коротких позиций с южными целями на отметках 1,1410 и 1,1350.
