Большинство индикаторов, которые позволяют оценить динамику восстановления экономики Новой Зеландии после провала в течении четырёх кварталов подряд, позволяет с осторожным оптимизмом утверждать, что экономика набирает обороты на фоне все еще высокой инфляции.

Композитный индекс деловой активности BNZ-Business NZ (PMI и PSI) в декабре вырос до 53,9. Это самый высокий показатель с февраля 2023 года, и он демонстрирует устойчивую тенденцию к росту. Индекс ожиданий деловой активности NZIER (QSBO) вырос до самого высокого уровня с декабря 2017 года, за исключением небольшого спада в июне 2021 года. При этом 23% предприятий оптимистично смотрит в будущее, что соответствует росту годового ВВП до более чем 3,0%. Даже ранее пессимистично настроенные потребители видят свет в конце тоннеля: показатели потребительского доверия резко выросли. Занятость увеличилась на 0,5% в 4 квартале прошлого года, и это самый большой рост с июня 2023 года и значительно выше прогноза РБНЗ в 0,2%.

Всё указывает на то, что рост ускоряется, но поскольку РБНЗ в большей степени отслеживает инфляцию, то нужно отметить, что рост возобновился на фоне роста цен, инфляция, опустившаяся в 3 квартале 2024г. до 2.2% г/г, растет на протяжении четырёх кварталов подряд и к концу прошлого года поднялась до 3.1% г/г.

По состоянию на январь рыночные ожидания предполагали, что РБНЗ начнет цикл повышения ставки в сентябре, сейчас прогноз сместился ближе к июню, и это бычий сценарий для киви, который может получить дополнительное усиление в том случае, если на ближайшем заседании 18 февраля РБНЗ подтвердит завершение цикла снижения ставок и признает, что рост цен все еще вызывает у Банка серьезную озабоченность.

По совокупности факторов картина для перспектив киви более чем бычья, поскольку в текущих условиях РБНЗ теряет всякие основания снижать процентную ставку и далее. Второй квартал подряд инфляция выше прогнозов РБНЗ, при этом опросы предприятий уже показали рост ценовых намерений и инфляционных ожиданий до того, как был пробит верхний предел целевого диапазона RBNZ.

Чистая короткая позиция по NZD сократилась за отчетную неделю на 0.8 млрд, до -2.1 млрд, позиционирование остается медвежьим, но тенденция в пользу киви, расчетная цена уходит выше от долгосрочной средней.

В предыдущем обзоре мы ожидали возобновления роста NZD/USD после завершения консолидации, в целом этот прогноз оправдался. Киви сформировал основание 0.5923, ожидаем, что она окажется устойчивой и более выраженного снижения не будет. В то же время возобновление роста сталкивается с определенными трудностями, поскольку темпы восстановления экономики пока выглядят недостаточно сильными. Ожидаем, что с текущих уровней будет предпринята еще одна попытка роста, сопротивление 0.6088 не выглядит сильным, и тест долгосрочного максимума 0.6115 состоится.