После непродолжительной консолидации доллар США возобновил падение. Всё началось с японской иены в пятницу, после чего паника быстро перекинулась на другие валюты.

После того как появились сообщения о том, что чиновники ФРС рассматривают возможность валютной интервенции совместно с Банком Японии с целью стабилизации курса иены.

Всё началось с заседания Банка Японии в пятницу, монетарная политика была оставлена без изменений, а глава BoJ Уэда сохранял осторожность и никак не намекал о повышении ставки в будущем. Иена начала распродаваться, движение было незначительным, но затем появились данные о проверке цен со стороны ФРС, которая, по некоторым данным, указала, что делает это от имени Казначейства.

Волну паники поднял Bloomberg, сообщивший, что ФРБ Нью-Йорка провел консультации по вопросу курса иены. В выходные премьер-министр Японии Такаичи намекнула о возможности «совместного вмешательства» и еще более усилила панику. В то же время данные Банка Японии по денежному рынку, опубликованные в понедельник, указывают на то, что интервенции со стороны BoJ в пятницу не было, то есть резкие колебания сначала курса иены, а потом и доллара были вызваны реакцией трейдеров, а не фактическим использованием резервов.

Выходит, что именно угроза интервенции по иене, а даже не сама интервенция, вызвала мощное движение, курс USD/JPY от пятничного максимума 159.24 просел в понедельник до 153.32, такое сильное движение ранее наблюдалось как раз при интервенциях. Но в то же время доллар США резко обесценился по всему спектру рынка, и это движение уже сложно объяснить только спекуляциями по поводу иены. Если же мы посмотрим на укрепление иены в связи с другими движениями, например ростом долота уже свыше 5100, или гораздо более быстрым ростом серебра, то текущее движение мы вполне можем объяснить не столько угрозой интервенции по иене, сколько паникой относительно стабильности глобальной финансовой системы, построенной на долларе.

Фондовые индексы США снизились незначительно, на рынках облигаций также динамика сдержанная, доходность 10-летних UST уверенно держится выше 4,200. Пятничные данные также не дают никакого повода для паники, индекс потребительских ожиданий Мичигана растет в январе, инфляционные ожидания чуть ниже декабря.

В среду состоится заседание FOMC, на котором, как ожидается, процентные ставки будут сохранены без изменений. Если бы дело было только в опасениях о судьбе доллара, то, вероятнее всего, фьючерсы по ставке показали бы движение в пользу более выраженного смягчения в текущем году, но этого не произошло, ФРС будет ждать новых данных.

С середины января к ФРС было приковано пристальное внимание после того, как Пауэлл объявил об уголовном преследовании, дав понять, что делается это с целью добиться лояльности от него в вопросах монетарной политики. ФРС завтра, как ожидается, максимально дистанцируется от политики и будет принимать решение исключительно на основе экономических соображений, а они – в пользу сохранения ставки.

Рынки сегодня торгуются в очень узких диапазонах в ожидании решения FOMC, резких движений не ожидается.

Причин для возобновления роста доллара после двухдневного падения практически нет. Обычно после того, как отработан фактор, вызвавший сильное движение, следует коррекционный откат, но текущая ситуация в некотором смысле уникальна, у доллара нет оснований для такого отката, учитывая тотальный рост цен на рынке драгметаллов. По всей видимости, речь идет о приближении мощного кризиса всей валютной системы, выстроенной на долларе США.