Sementara euro berusaha untuk menunjukkan kekuatan terhadap dolar, Bank entral Eropa mungkin harus mengambil sikap yang sedikit lebih ketat. Pandangan tersebut disampaikan oleh Klaas Knot, salah satu kandidat utama untuk menggantikan Christine Lagarde. Ia mengatakan bahwa serangkaian guncangan ekonomi dan geopolitik akan menimbulkan guncangan penawaran negatif baru, dan Bank Sentral Eropa akan lebih sering berada dalam posisi mendekati target 2% dari atas daripada dari bawah. Dari sini ia menyimpulkan bahwa kebijakan bank kemungkinan akan cenderung sedikit ke arah hawkish.

Knot, yang menjabat di Dewan Pemerintahan ECB selama 14 tahun sebagai kepala bank sentral Belanda hingga 2025, menjelaskan kekhawatirannya dengan menyoroti fragmentasi keuangan dan lonjakan risiko geopolitik. Ia memperkirakan faktor-faktor ini akan terus menghasilkan guncangan sisi penawaran yang negatif dan khawatir bahwa guncangan tersebut akan semakin sering terjadi dalam beberapa tahun ke depan. Bagi inflasi, hal ini berarti risiko yang lebih besar bahwa harga akan bertahan di atas target lebih lama daripada yang diperkirakan pasar. Pihak yang diuntungkan dari prospek ini adalah kubu hawkish di ECB, sementara mereka yang berharap pelonggaran cepat—dan pemerintah dengan utang tinggi yang harus terbiasa dengan biaya pinjaman mahal—justru dirugikan.

Pada saat bersamaan, Knot menyebut sikap ECB yang saat ini "seimbang" sebagai pendekatan yang tepat. "Anda harus melakukan apa yang perlu, tetapi sesedikit mungkin. ECB menikmati tingkat kepercayaan yang sangat tinggi, dan dalam situasi seperti sekarang, kepercayaan itu menjadi penopang utama," ujarnya.

Ini sejalan dengan skenario dasar kami. ECB sudah dua kali menaikkan suku bunga, inflasi zona euro berada di level tertinggi dalam tiga tahun dan mendekati 4%, dan pasar secara luas mengantisipasi satu kenaikan lagi pada Desember. Saya masih melihat jeda pada pertemuan 29 Oktober yang kemudian diikuti satu langkah terakhir pada

Desember menuju suku bunga deposito 2,75% sebagai skenario utama, kecuali muncul data baru. Pernyataan Knot cenderung mengonfirmasi skenario tersebut alih-alih mengubahnya, karena ia membahas garis kebijakan yang stabil dan hati-hati, bukan percepatan yang tajam.

Knot juga berupaya untuk menenangkan kekhawatiran terkait efek putaran kedua. Ia mengatakan bahwa harga energi sudah tinggi selama beberapa waktu dan telah mendorong inflasi headline, tetapi efek sekunder masih sangat terbatas. Ia menyoroti Januari sebagai bulan kunci ketika porsi besar kontrak kerja di Eropa dinegosiasi ulang. Sejauh ini retorika serikat pekerja tampak bertanggung jawab dan terkendali, sebagian karena orang percaya bahwa ECB serius mengejar target 2%.

Gambaran teknikal untuk EUR/USD

Pembeli sekarang perlu memikirkan upaya merebut kembali level 1,1241. Hanya itu yang akan memungkinkan penargetan uji 1,1275. Dari sana, level 1,1310 dapat dicapai, tetapi melakukannya tanpa dukungan pelaku besar akan sulit. Di sisi bawah, saya memperkirakan pembelian signifikan baru akan muncul di sekitar 1,1193. Jika tidak ada yang masuk di sana, akan lebih bijak untuk menunggu level terendah baru di dekat 1,1156 atau membuka posisi long dari 1,1117.