في نهاية الأسبوع الماضي، بقي زوج اليورو/الدولار ضمن نطاق 1.1830–1.1900، منهياً تداولات يوم الجمعة عند مستوى 1.1868. من جهة، صدرت بيانات متضاربة لكنها إيجابية نسبياً لـ Non-Farm Payrolls، ومن جهة أخرى جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومبيعات التجزئة. في ظل هذه الصورة الأساسية المتناقضة، بقي الدولار في حالة من عدم اليقين؛ إذ توقفت حالة الطلب المرتفع عليه، لكنه في الوقت نفسه لم يتعرض لموجة بيع قوية، محافظاً على مواقعه. ونتيجة لذلك، ظل زوج EUR/USD شبه جامد في مكانه، في انتظار "معطيات جديدة".
التقويم الاقتصادي للأسبوع المقبل حافل بالإصدارات المهمة، والتي قد تؤدي إلى تقلبات ملحوظة في حركة الزوج. بالإضافة إلى ذلك، سيراقب المشاركون في السوق عن كثب خطابات مسؤولي Fed الذين قد يعلقون على بيانات التضخم وسوق العمل التي نُشرت الأسبوع الماضي.
يوم الاثنين، من المتوقع أن تلقي عضو مجلس محافظي Fed ميشيل بومان خطابًا. وقد صرحت سابقًا بأن وضع سوق العمل الأميركي الحالي "لا يزال هشًا وعرضة للمخاطر". ولذلك، ينبغي أن يكون Fed مستعدًا لخفض أسعار الفائدة "إذا تدهور وضع التوظيف". وفي هذا السياق، ستكون قراءتها لتقرير الوظائف في القطاع غير الزراعي لشهر يناير، الذي أظهر خلق 130 ألف وظيفة (بدلًا من الزيادة المتوقعة عند 70 ألفًا)، إلى جانب تراجع معدل البطالة إلى 4.3%، موضع اهتمام خاص. إذا شددت موقفها ودعت إلى الإبقاء على نهج الترقب، فسيتلقى الدولار دعمًا في الخلفية.
يوم الثلاثاء، من المقرر أن يتحدث مسؤولون آخرون من Federal Reserve: عضو مجلس المحافظين مايكل بار، ورئيسة San Francisco Fed ماري دالي. وكما هو معروف، يُنظر إلى بار على أنه "يميل قليلًا إلى التشدد"؛ إذ كرر مرارًا أن على Fed أن يمضي بحذر في أي تيسير إضافي للسياسة النقدية، "آخذًا في الاعتبار مخاطر التضخم المستمرة وتأثير الرسوم الجمركية على الأسعار". في المقابل، تتبنى ماري دالي موقفًا أكثر ليونة. ففي خطاباتها الأخيرة، أشارت إلى أن سوق العمل ما زال غير مستقر، ما قد يستلزم خفضًا واحدًا أو اثنين لأسعار الفائدة خلال عام 2026.
بعبارة أخرى، يدعو بار إلى نهج متوازن وحذر (مع تركيز على مخاطر التضخم)، في حين تُظهر دالي استعدادها لدعم مزيد من التيسير في السياسة النقدية مستندة إلى هشاشة سوق العمل الأميركي. وما إذا كانت لهجتهما ستتغير في ضوء نتائج بيانات NFP وCPI لشهر يناير، فسيتضح في 17 فبراير.
يوم الأربعاء، ستصدر في الولايات المتحدة بيانات طلبيات السلع المعمرة لشهر ديسمبر. كان الشهر السابق قد سجل نتيجة قوية نسبيًا؛ إذ ارتفعت الطلبيات الإجمالية بنسبة 5.3% بعد انكماش بنسبة 2.1%. أما التوقعات للشهر الحالي فكانت عند +3.1%. ومن المتوقع تسجيل ديناميكيات سلبية في ديسمبر، مع ترجيح تراجع إجمالي طلبيات السلع المعمرة بنسبة 1.8%. وإذا جاء التقرير أضعف من المتوقع (رغم هذا التوقع المتواضع)، فسيتعرض الدولار لضغوط إضافية. هذه الديناميكية ستشير إلى ضعف في النشاط التجاري في قطاع التصنيع، لأن هذا المؤشر يعكس نوايا الشركات لشراء المعدات والآلات وغيرها من السلع "المعمرة" المرتبطة بالنشاط الإنتاجي المستقبلي.
كما ستُنشر يوم الأربعاء محاضر اجتماع Fed لشهر يناير. نُذكّر بأن Fed أبقى على جميع معايير السياسة النقدية دون تغيير خلال اجتماع يناير، مطبقًا السيناريو الرئيسي والأكثر ترجيحًا. وقد قدم جيروم باول لهجة أقل تشددًا مقارنة بتوقعات معظم المشاركين في السوق؛ إذ أشار رئيس Fed إلى أن البنك المركزي سيتبنى في المستقبل القريب (أي في الاجتماعات المقبلة) نهج الترقب والانتظار. ومع ذلك، ستعتمد الخطوات اللاحقة على البيانات الواردة (التضخم، سوق العمل، والناتج المحلي الإجمالي). وبوجه عام، كرر Fed المسار الذي سبق أن أعلنه نحو تيسير السياسة النقدية — مع بقاء السؤال الرئيس حول وتيرة خفض أسعار الفائدة.
ستساعدنا محاضر يناير في تقييم قوة التوجهات المائلة إلى التيسير والمائلة إلى التشديد داخل اللجنة. وبحسب نبرة الوثيقة، إما أن يتلقى الدولار دعمًا أو يواجه ضغوطًا إضافية. ومع ذلك، يكون تأثير محاضر Fed عادة محدودًا في حركة زوج EUR/USD، نظرًا إلى أن المحاضر تُنشر بعد الاجتماع بأسبوعين، يكون خلالها العديد من أعضاء Fed قد عبّروا علنًا عن مواقفهم.
يوم الخميس، ستتجه الأنظار إلى تقرير طلبات إعانة البطالة. فقد تراوحت الطلبات الأولية لإعانات البطالة بين 199 ألفًا و210 آلاف خلال يناير، لكنها بقيت في فبراير عند مستوى يقترب من 230 ألفًا. ووفقًا للتوقعات، يُنتظر أن يرتفع عدد الطلبات للأسبوع الحالي بمقدار 229 ألفًا. مثل هذه النتيجة ستُبقي الضغط قائمًا على الدولار في الخلفية. غير أن أي قراءة أعلى بكثير من مستوى التوقعات (أي في نطاق 240 ألفًا إلى 250 ألفًا) ستثير تقلبات حادة في زوج EUR/USD — على الأرجح ضد مصلحة الدولار الأميركي.
أما أبرز المتحدثين يوم الخميس فسيكونان رئيس Atlanta Fed رافاييل بوستيك، ورئيس Chicago Fed أوستن غولسبي.
أخيرًا، يوم الجمعة، سنتعرف على قراءة ديسمبر لمؤشر core PCE. ومن المعروف أن هذا المؤشر هو مقياس التضخم المفضل لدى Fed، لأنه لا يقتصر على النفقات المباشرة فحسب، بل يشمل أيضًا، على سبيل المثال، الخدمات الطبية التي تدفعها شركات التأمين أو الحكومة. كما أن مؤشر core PCE أقل تقلبًا ويعكس بصورة أفضل الاتجاهات الهيكلية للتضخم مقارنة بالتقلبات المؤقتة.
ووفقًا للتقديرات الأولية، من المتوقع أن يبقى مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر ديسمبر عند مستوى نوفمبر نفسه، أي عند 2.8% على أساس سنوي. وسيتلقى الدولار دعمًا قويًا إذا اقترب هذا المؤشر من مستوى 3% أو بلغه. وعلى العكس، إذا أظهر مؤشر core PCE إشارات على التباطؤ، فسيواجه الدولار ضغوطًا ملموسة، لا سيما في ظل تباطؤ مؤشر CPI (الإجمالي والأساسي معًا).
بالإضافة إلى ذلك، ستُنشر يوم الجمعة البيانات الأولية لنمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي خلال الربع الرابع من العام الماضي. ويرى معظم المحللين أن الاقتصاد الأميركي نما بنسبة 2.8% خلال هذه الفترة، بعد نمو قوي بلغ 4.4% في الربع السابق. ومن غير المرجح أن ترضي هذه النتيجة المتعاملين المتفائلين بالدولار؛ فالتباطؤ من 4.4% إلى 2.8% لا يبدو حادًا (إذ يظل نموًا متينًا)، لكنه سيشير مع ذلك إلى تبريد تدريجي لوتيرة الاقتصاد بعد ربع ثالث قوي. وإذا جاءت القراءة أقل من هذا التوقع الضعيف أصلًا، فسيواجه الدولار مجددًا موجة من عمليات البيع.
ولا تمثل هذه القائمة الحصيلة الكاملة للأحداث والإصدارات المخطط لها، لكنها التقارير الرئيسة إلى جانب خطابات أعضاء Fed التي ستحدد نبرة التداول على زوج EUR/USD. أما باقي الإصدارات (مؤشرات ZEW/PMI، بيانات مبيعات المنازل المعلقة في الولايات المتحدة، بيانات تصاريح البناء، إلخ) فستؤدي دورًا ثانويًا.
يُنصح بالنظر في المراكز البيعية على زوج EUR/USD فقط بعد أن يتمكن الدببة من كسر مستوى الدعم 1.1830 (الخط الأوسط لمؤشر Bollinger Bands المتزامن مع خط Kijun-sen على الإطار الزمني اليومي D1). حاليًا، تشير المؤشرات "الفنية" إلى أولوية المراكز الشرائية؛ فعلى الأطر الزمنية D1 وW1 وMN يتموضع الزوج بين الخطين الأوسط والعلوي لمؤشر Bollinger Bands، وكذلك أعلى جميع خطوط مؤشر Ichimoku (الذي كوّن إشارة صعودية من نوع "Parade of Lines"). ويقع مستوى المقاومة عند 1.1920 (الحد العلوي لسحابة Kumo المتزامن مع الخط العلوي لمؤشر Bollinger Bands على الإطار الزمني H4).
