التاريخ يعيد نفسه. حرفيًا، الأيام الأربعة الماضية كانت تذكرنا بالأخوة التوأم. ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي خلال الجلسة الأوروبية على إشارات إيجابية من أوروبا، ثم انخفض خلال الجلسة الأمريكية وسط توقعات بخفض "متشدد" لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. أصبح الزوج الرئيسي للعملات يشبه بشكل متزايد الزنبرك المضغوط، الجاهز للانطلاق في أي لحظة. هل سيعطي جيروم باول الإشارة؟

وفقًا لكريستين لاغارد، أثبت الاقتصاد الأوروبي أنه أكثر مرونة بكثير تجاه التعريفات الجمركية التي فرضها دونالد ترامب مما كان يُفترض سابقًا. ارتفع اليورو، على الرغم من أن المتشككين جادلوا بأن الرسوم الجمركية ستضعفه. ونتيجة لذلك، من المرجح أن يرفع البنك المركزي الأوروبي توقعات الناتج المحلي الإجمالي في الاجتماع القادم. هذه الأخبار الجيدة ألهمت الثيران في زوج اليورو/الدولار الأمريكي للهجوم؛ ومع ذلك، بعد التقدم، كان على المشترين أن يتراجعوا خطوة أخرى.

ديناميكيات توقعات المستثمرين بشأن سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي

تحسن التوقعات الاقتصادية لمنطقة العملة وتراجع التضخم يسمح لأعضاء المجلس الحاكم بالنظر في إبقاء أسعار الفائدة ثابتة لفترة طويلة أو حتى تشديد السياسة النقدية. بعد تلميحات من إيزابيل شنابل، قام سوق المال بتسعير 13 نقطة أساس من التوسع النقدي من قبل البنك المركزي الأوروبي في عام 2026. وهذا يعني احتمالاً يزيد عن 50% لرفع سعر الفائدة على الودائع من 2.00% إلى 2.25% بحلول نهاية العام المقبل.

على النقيض من ذلك، يخطط الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. تشير المشتقات إلى احتمال يقارب 90% لحدوث ذلك في ديسمبر، مع توقعات بخفض واحد أو اثنين في عام 2026. يختلف مسار الاحتياطي الفيدرالي عن مسار البنك المركزي الأوروبي، وليس فقط معه. تواصل اليابان تطبيع سياستها النقدية، بينما أوضحت نيوزيلندا وأستراليا أنهما لن تواصلا دوراتهما. كندا هي التالية. ليس من المستغرب أن عوائد السندات العالمية ترتفع بسرعة، لتصل إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2009.

ديناميكيات عوائد سوق السندات العالمية

تتصرف الولايات المتحدة كالشاة السوداء، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي يُعتبر قائد قطيع البنوك المركزية. في اجتماعه في ديسمبر، سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، وسيؤدي زيادة عدد "الحمائم" في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى استمرار التوسع النقدي. ونتيجة لذلك، سيستمر الدولار الأمريكي في الضعف مقابل العملات الرئيسية في العالم، رغم أنه قد يظهر بعض القوة على المدى القصير.

يتوقع Bank of America تخفيضًا "متشددًا" من الفيدرالي. حدث هذا في سبتمبر وأكتوبر، وبعد ذلك انخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي. ومع ذلك، فإن تأثير مثل هذه النهج من البنوك المركزية يتلاشى تدريجيًا. لذلك، قد تكون ردة فعل الزوج الرئيسي مختلفة تمامًا هذه المرة.

من الناحية الفنية، تشكلت عملية توطيد قصيرة الأجل على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي في نطاق 1.1615-1.1660، ضمن نمط Spike and Shelf. سيشير الاختراق فوق الحد العلوي بالقرب من 1.1660 إلى مراكز شراء طويلة. بينما سيشير الاختراق أسفل بالقرب من 1.1615 إلى مراكز بيع، مع انعكاسات لاحقة ودخول في مراكز شراء عند القيمة العادلة عند 1.1585 أو من مستوى المحور عند 1.1550.