تراجع زوج EUR/USD لمدة ستة أيام، لكن لدى المشترين هذا الأسبوع أسباب قوية لإطلاق موجة صعود جديدة. ظل الزوج شبه ثابت لمدة سبعة أيام كاملة، لكننا شهدنا في النهاية تفاعلاً مع عدم التوازن 20، في حين لم يُلغَ عدم التوازن 21. بذلك تبقى كلتا البنيتين الشرائيتين صالحتين، وقد تكوَّن فعليًا إشارة شراء عندما رفض السعر عدم التوازن 20. بطبيعة الحال، قد لا تسير الأمور وفق الخطة في أي لحظة. الخطر الرئيسي للمشترين حاليًا يتمثل في تقرير التضخم الأمريكي المنتظر يوم الجمعة. إذا جاء أعلى من التوقعات، فإن تسارع التضخم في أغسطس قد يقرّب لجنة FOMC من تشديد السياسة النقدية. ومع ذلك، لا أتوقع مثل هذه الخطوة في سبتمبر. كما أود أن أشير إلى أن توقعات السوق بشأن سياسات البنك المركزي الأوروبي ECB وبنك إنجلترا وFederal Reserve لا تنسجم بدرجة كبيرة مع الواقع الاقتصادي. فبحلول نهاية 2027، يتوقع السوق زيادتين إضافيتين في الفائدة من ECB، وثلاث زيادات من بنك إنجلترا، وثلاث زيادات من Federal Reserve. بينما أرى أن ECB قد يقدِم على ثلاث زيادات، إلا أن لديّ شكوكًا بشأن بنك إنجلترا وFederal Reserve. ففي المملكة المتحدة، التضخم عند مستوى منخفض نسبيًا، بينما في الولايات المتحدة يمنع وضع سوق العمل أي تشديد آمن للسياسة النقدية. من وجهة نظري، يحتل اليورو حاليًا أفضل موقع في السوق.
بصورة عامة، أرى أن الخلفية الإخبارية ما زالت تدعم المشترين بقوة. أولاً، تُظهر أي رسم بياني بوضوح أن اليورو بدأ ارتفاعه من مستويات منخفضة نسبيًا مقارنة بمتوسط السعر خلال العام الماضي، ما يعني أن أمامه مجالاً إضافيًا للصعود. ثانيًا، ما زال السوق يشكك في احتمال إقدام FOMC على تشديد السياسة النقدية في سبتمبر، بغض النظر عمّا يقوله Warsh. ثالثًا، جاءت البيانات الاقتصادية الأمريكية مخيبة للآمال في الآونة الأخيرة. رابعًا، لم تعد الجغرافيا السياسية تدعم البائعين أو الدولار. خامسًا، قد يقدِم ECB على تشديد جديد للسياسة النقدية في وقت مبكر من هذا الأسبوع. سادسًا، قررت وزارة الخزانة الأمريكية زيادة مشترياتها من السندات طويلة الأجل، ما يقلل الطلب على الدولار. سابعًا، قد تبدأ حرب تجارية جديدة بين الولايات المتحدة وكندا وبين الولايات المتحدة والصين في المستقبل القريب. ثامنًا، إن أداء سوق العمل الأمريكي في 2026 أفضل بالكاد منه في 2025، وهو ما يمكن أن يُضعف توقعات السوق المتشددة. لذلك لا أرى حاليًا أسبابًا لموجة هبوطية قوية.
بيانات سوق العمل الأمريكي خلال الأشهر الأربعة إلى الستة الماضية جاءت ضعيفة في أغلب الأحيان أكثر مما جاءت قوية، كما تباطأ التضخم في الشهرين الماضيين، وتراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي خلال الفصول الثلاثة الأخيرة. هذه العوامل الثلاثة تجعلني أشك في رفع FOMC لسعر الفائدة، ليس فقط في سبتمبر بل حتى نهاية العام. في رأيي، الفرصة الوحيدة المتبقية للبائعين الآن تكمن في تصعيد جديد في الشرق الأوسط، وليس في تقارير اقتصادية منفردة.
تشير البنية الحالية للرسم البياني إلى أن الزخم الصعودي لا يزال قائمًا. فقد قام السعر بملء كامل لآخر عدم توازن شرائي 21، بل ولامس عدم التوازن الشرائي السابق 20. يمكن أن يؤدي التفاعل المشترك مع هذين النموذجين إلى عودة المشترين إلى السوق واستئناف الحركة الصعودية. ولن يمتلك البائعون أساسًا فنيًا لموجة هبوط جديدة إلا إذا تم إلغاء كلا النموذجين. كما يحتاج اليورو إلى منع الجنيه الإسترليني من الهبوط، إذ لا يمتلك الجنيه منطقة دعم قوية مماثلة.
لم تكن هناك فعليًا خلفية اقتصادية يوم الأربعاء. لذلك يمكن ربط محاولات المشترين لدفع السعر صعودًا باجتماع ECB المنتظر غدًا، حيث يُتوقع اتخاذ قرار متشدد. كما يمكن لكريستين لاغارد أن تدعم اليورو والمشترين إذا أشارت إلى أن ECB مستعد لمواصلة تشديد السياسة النقدية.
لا تزال هناك العديد من الأسباب لبقاء المشترين نشطين في 2026، وحتى اندلاع الحرب في الشرق الأوسط لم يقلل من عددها. على المستوى البنيوي والعام، لم تتغير سياسة ترامب التي قادت إلى تراجع كبير في الدولار العام الماضي. حاليًا لا أرى عوامل جوهرية تدعم العملة الأمريكية على الرغم من الموقف المتشدد شكليًا لـ FOMC. أما الجغرافيا السياسية التي دعمت الطلب على العملة الأمريكية خلال الجزء الأكبر من النصف الأول من 2026 فلم تعد تقوم بهذا الدور. يظل الصراع في الشرق الأوسط غير محسوم، لكن لا توجد حاليًا أعمال عدائية جديدة لا من جانب إيران ولا من جانب الولايات المتحدة.
الأجندة الاقتصادية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:
- الاتحاد الأوروبي – قرار سعر الفائدة من ECB (12:15 بتوقيت UTC).
- الولايات المتحدة – مؤشر أسعار المنتجين (12:30 بتوقيت UTC).
- الولايات المتحدة – التغير في طلبات إعانة البطالة الأولية (12:30 بتوقيت UTC).
- الاتحاد الأوروبي – المؤتمر الصحفي مع كريستين لاغارد (12:45 بتوقيت UTC).
- الولايات المتحدة – مبيعات المنازل القائمة (14:00 بتوقيت UTC).
في 10 سبتمبر، تحتوي الأجندة الاقتصادية على خمس فقرات، أبرزها في رأيي تصريحات كريستين لاغارد بعد اجتماع ECB. وقد تؤثر الخلفية الاقتصادية في معنويات السوق طوال يوم الخميس.
توقعات وتوصيات تداول EUR/USD:
في رأيي، ما زال الزوج في طور تكوين اتجاه صعودي توقّف لمدة عام كامل. تحولت الخلفية الإخبارية بشكل حاد لصالح البائعين قبل ستة أشهر، لكن لا يمكن اعتبار الاتجاه نفسه ملغى أو مكتمل. من منظور طويل الأجل، يمكن القول إن الزوج يتحرك ضمن نطاق عرضي، غير أن هذا النطاق لا يلغي الاتجاه الصعودي الأوسع. لذلك يمكن للمشترين أن يواصلوا تقدمهم بعد موجتي تصفية سيولة من قيعان واضحة المعالم. في الوقت الحالي، يمتلك المتداولون الصعوديون منطقة دعم ممتازة في صورة عدم التوازن 21، بينما تكوَّنت بالفعل إشارة شراء داخل عدم التوازن 20. أرى أن المستويات 1.1797 و1.1850 أهداف محتملة لموجة صعود جديدة في اليورو.
