تكرار الفعل نفسه مرارًا وتكرارًا مع توقّع نتيجة مختلفة يُسمّى جنونًا. طالب Donald Trump أولاً بتغيير النظام في إيران، ثم بالاستسلام الكامل. والآن يبدو أن الرئيس الأمريكي بات يكتفي بمجرد إعادة فتح مضيق هرمز. تكتيكه قائم على التهديدات المتبوعة بالتراجع. المتعاملون ضاقوا ذرعًا بسياسة TACO إلى درجة أنهم ابتكروا مصطلح NACHO — أي "No Chance the main oil artery will be opened" (لا فرصة لفتح الشريان النفطي الرئيسي). وهذا يعني أن مسار زوج EUR/USD مرجّح إلى الاتجاه الهابط.

يوم الاثنين، هدّد Trump إيران بالانتقام إذا لم تُسرِع. ويوم الثلاثاء، أجّل الضربات التي قيل إنها كانت مُخطَّطًا لها، بناءً على طلب تحالف من ثلاث دول — يُقدَّم رسميًا على أنه وساطة، لكنه في الواقع يضم البلدان الأكثر عرضةً لمخاطر أي تصعيد. تستهدف طهران كلًّا من السعودية والإمارات وقطر، وتعمل على إلحاق الضرر ببنيتها التحتية في مجال الطاقة. وهكذا يتضح أن الجميع خافوا من تهديدات الرئيس الأمريكي — باستثناء الخصم الرئيسي نفسه.

في البداية، شهدت الأسواق موجة ارتفاع على خلفية الأنباء حول مفاوضات يُزعَم أنها مستمرة، لكن خلال ساعات عاد كل شيء إلى طبيعته. الضحايا المحتملون للتصعيد لا يريدون عودة القتال. إيران لا تخشى الولايات المتحدة ولا تنوي فتح مضيق هرمز. وهذا يعني أن توقعات التضخم في الولايات المتحدة ستواصل الارتفاع، مما يدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو بدء دورة من التشديد النقدي. أخبار ممتازة للدولار!

ديناميكيات توقعات التضخم في الولايات المتحدة

الدولار الأمريكي يمتلك أوراق قوة شديدة الأهمية. تزداد قناعة الأسواق بأن المخاطر الجيوسياسية مرشحة للتصاعد أكثر من انحسارها، وهو ما يدعم الطلب القوي على الأصول الآمنة. كما أن ارتفاع أسعار النفط يعود بالفائدة على الدول المصدّرة ـ بما في ذلك الولايات المتحدة. وعلى النقيض من ذلك، فإن أبرز منافسي الولايات المتحدة ـ منطقة اليورو واليابان والمملكة المتحدة ـ يستوردون النفط. ونتيجة لذلك، قد يشهد الاقتصاد الأمريكي تباطؤًا، لكنه سيبدو في حال أفضل كثيرًا من منافسيه.

لماذا لم ينهَر زوج EUR/USD إلى القاع أو يعود إلى مستوى التعادل كما حدث قبل أربع سنوات؟ يعود الفضل في صمود الدولار الأمريكي إلى مؤشرات الأسهم الأمريكية. فبحسب Yardeni Research، يمكن لمؤشر S&P 500 أن يواصل ارتفاعه حتى في بيئة ركود تضخمي. والعنصر الحاسم هو استمرار الشركات في تحقيق الأرباح. فقد ساهمت أرباحها القوية في دعم اليورو. إلا أن موسم إعلان النتائج يشارف على نهايته، والمستثمرون يبحثون عن محرّكات نمو جديدة ـ ولا يجدونها.

قد يضخّ تصحيح في الأسهم الأمريكية دماءً جديدة في عروق البائعين على زوج EUR/USD. وبالنظر إلى التراجع في العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية، يبدو أن المستثمرين لم يقتنعوا بروايات Donald Trump عن إحراز تقدم إيجابي في المحادثات مع إيران. هذا ما يحدث عندما يحاول شخص ما كثيرًا تمرير التمنيات على أنها حقائق.

من الناحية الفنية، قد يتكوّن نموذج "ابتلاع بيعي" على الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD، بحيث يغطي جسم الشمعة الجديدة جسم الشمعة السابقة. سيكون ذلك إشارة إلى قوة البائعين، ويدعم استمرار عمليات البيع باتجاه 1.154 دولار و1.144 دولار.